Златото поскъпва заради китайската Нова година
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал
Новият брой: Новите визи

Златото поскъпва заради китайската Нова година

Златото поскъпва заради китайската Нова година

Металът традиционно се купува преди големи празници в страната

4631 прочитания

© Leonhard Foeger


Златото приключи миналия петък на нива от 1190 долара и 1115 евро за тройунция. Това е малко повече от 1% загуба в щатски долари в рамките на седмица. От друга страна, в сряда DOW Jones Industrial Average за пръв път стигна до над 20 000 пункта. В понеделник златото се търгуваше почти без промяна.

Пазарите са затаили дъх в очакване на първото заседание за 2017 г. на Федералния резерв, което ще се проведе в сряда. По данни на CME Group пазарът дава само 4% вероятност за повишение на лихвата. Въпреки това по-важно е какво ще бъде посланието на Фeд след заседанието, защото то ще определи нагласите на пазара и цените на активите.

В петък бяха публикувани разочароващи данни за БВП на САЩ за Q4 (четвъртото тримесечие) на 2017 г. Американската икономика е отчела ръст от 1.9% от очаквани 2.2%. В същото време сме свидетели на възродена еуфория на пазара на акции. Възвращаемостта по 10-годишните ДЦК на САЩ е рекордно висока - близо 2.5%, а доларът в последно време е слаб в сравнение с нивата, на които свикнахме, след като Доналд Тръмп бе избран за президент. Това дава достатъчно "въздух" на Федералния резерв да запази тона от миналата година за затягане на монетарната политика и нови лихвени повишения. Също така дава достатъчно основание на анализаторите, поне в краткосрочен план, да бъдат негативни по отношение на златото.

Въпреки загубата от изминалата седмица златото е един от печелившите активи от началото на годината с близо 5% ръст в щатски долари. Интересен е фактът, че този ръст не е подкрепен нито от пазара на борсово търгуваните фондове (ETF), съхраняващи физическо злато, нито от COMEX (фючърс) пазара.

GLD е най-големият борсово търгуван фонд съхраняващ физическо злато в света. Фондът е най-лесният и бърз начин инвеститорите на капиталовия пазар да заемат позиция в злато. Това го прави изключително важен, тъй като показва какви са настроенията на фондовия пазар. Въпреки ръста в цената на златото от началото на годината обаче фондът докладва отлив на физическо злато (приблизително 23 тона). На COMEX пазара ставаме свидетели на същия феномен - цената на златото расте, но няма съществена промяна в спекулативните къси и дълги позиции, които CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) публикува всеки петък за търговията в четвъртък.

COMEX пазарът на златни фючърси отразява настроенията на спекулантите.

Докато при инвестициите в ETF като GLD инвеститорите ползват максимален ливъридж от 2:1, на фючърс пазара спекулантите могат да стигнат нива до 20:1, което означава, че могат да изгубят целия си капитал само при спад на цената на златото от 5%. Също така означава, че спекулантите на COMEX пазара имат огромно влияние на пазара на злато, отнесено към собствения им капитал.

Защо това е важно? Често ставаме свидетели как спекулантите на COMEX пазара подхранват движенията в цената на златото. Например през първата половина на 2016 г. имаше отваряне на нови дълги и затваряне на стари къси спекулативни позиции на COMEX. До юли нетно позициите се бяха увеличили с 913 тона злато.

Повече нетни дълги позиции означава повече спекуланти, вярващи, че цената на метала ще расте. В същото време това означава, че до голяма степен спекулантите са изразходвали собствения си капитал за заемането на тези позиции. Ако в краткосрочен план спекулантите не са били прави и няма друго фундаментално търсене на злато, това води до лавинообразно затваряне на позиции при най-малкия спад в цената на метала - нещо, което наблюдавахме през втората част на 2016 г. В момента обаче нетно спекулативните дълги позиции на COMEX са на относително ниски нива и не са се променили значително от началото на годината за разлика от цената на метала, която се е покачила с 5%.

Откъде тогава идва ръстът в цената на златото, щом не идва нито от спекулантите на COMEX, нито от инвеститорите на фондовия пазар? Може да предположим, че ръстът в цената се дължи на физическо търсене от страна на Китай. В събота (28.01.17) бе отпразнувано началото на китайската Нова година - Годината на петела спрямо китайския лунен календар. Обикновено преди този празник има търсене на физическо злато, тъй като то е популярен подарък в Китай по това време на годината. Ако търсенето в Китай се окаже краткосрочна тенденция, това дава още една причина в защита на тезата, че златото може би ще претърпи корекция в посока надолу в краткосрочен план, ако в сряда Федералният резерв не изненада неприятно пазарите с колебливи сигнали за предприетия курс на затягане на паричната политика.

Краткосрочните колебания в цената, разбира се, в никакъв случай не променят факта, че златото остава един от малкото активи, които могат да ни застраховат от проблеми във финансовата система в дългосрочен план. Очевидно нито спекулантите на фючърс пазара на COMEX, нито инвеститорите на фондовия пазар в САЩ смятат, че са застрашени от проблеми във финансовата система. Дали не трябва да бъдат по-скептични по отношение на политиката на Фед и новата администрация на Тръмп предстои да наблюдаваме с интерес идните месеци.

Златото приключи миналия петък на нива от 1190 долара и 1115 евро за тройунция. Това е малко повече от 1% загуба в щатски долари в рамките на седмица. От друга страна, в сряда DOW Jones Industrial Average за пръв път стигна до над 20 000 пункта. В понеделник златото се търгуваше почти без промяна.

Пазарите са затаили дъх в очакване на първото заседание за 2017 г. на Федералния резерв, което ще се проведе в сряда. По данни на CME Group пазарът дава само 4% вероятност за повишение на лихвата. Въпреки това по-важно е какво ще бъде посланието на Фeд след заседанието, защото то ще определи нагласите на пазара и цените на активите.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK