Златото поскъпва заради китайската Нова година
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Златото поскъпва заради китайската Нова година

Златото поскъпва заради китайската Нова година

Металът традиционно се купува преди големи празници в страната

4581 прочитания

© Leonhard Foeger


Златото приключи миналия петък на нива от 1190 долара и 1115 евро за тройунция. Това е малко повече от 1% загуба в щатски долари в рамките на седмица. От друга страна, в сряда DOW Jones Industrial Average за пръв път стигна до над 20 000 пункта. В понеделник златото се търгуваше почти без промяна.

Пазарите са затаили дъх в очакване на първото заседание за 2017 г. на Федералния резерв, което ще се проведе в сряда. По данни на CME Group пазарът дава само 4% вероятност за повишение на лихвата. Въпреки това по-важно е какво ще бъде посланието на Фeд след заседанието, защото то ще определи нагласите на пазара и цените на активите.

В петък бяха публикувани разочароващи данни за БВП на САЩ за Q4 (четвъртото тримесечие) на 2017 г. Американската икономика е отчела ръст от 1.9% от очаквани 2.2%. В същото време сме свидетели на възродена еуфория на пазара на акции. Възвращаемостта по 10-годишните ДЦК на САЩ е рекордно висока - близо 2.5%, а доларът в последно време е слаб в сравнение с нивата, на които свикнахме, след като Доналд Тръмп бе избран за президент. Това дава достатъчно "въздух" на Федералния резерв да запази тона от миналата година за затягане на монетарната политика и нови лихвени повишения. Също така дава достатъчно основание на анализаторите, поне в краткосрочен план, да бъдат негативни по отношение на златото.

Въпреки загубата от изминалата седмица златото е един от печелившите активи от началото на годината с близо 5% ръст в щатски долари. Интересен е фактът, че този ръст не е подкрепен нито от пазара на борсово търгуваните фондове (ETF), съхраняващи физическо злато, нито от COMEX (фючърс) пазара.

GLD е най-големият борсово търгуван фонд съхраняващ физическо злато в света. Фондът е най-лесният и бърз начин инвеститорите на капиталовия пазар да заемат позиция в злато. Това го прави изключително важен, тъй като показва какви са настроенията на фондовия пазар. Въпреки ръста в цената на златото от началото на годината обаче фондът докладва отлив на физическо злато (приблизително 23 тона). На COMEX пазара ставаме свидетели на същия феномен - цената на златото расте, но няма съществена промяна в спекулативните къси и дълги позиции, които CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) публикува всеки петък за търговията в четвъртък.

COMEX пазарът на златни фючърси отразява настроенията на спекулантите.

Докато при инвестициите в ETF като GLD инвеститорите ползват максимален ливъридж от 2:1, на фючърс пазара спекулантите могат да стигнат нива до 20:1, което означава, че могат да изгубят целия си капитал само при спад на цената на златото от 5%. Също така означава, че спекулантите на COMEX пазара имат огромно влияние на пазара на злато, отнесено към собствения им капитал.

Защо това е важно? Често ставаме свидетели как спекулантите на COMEX пазара подхранват движенията в цената на златото. Например през първата половина на 2016 г. имаше отваряне на нови дълги и затваряне на стари къси спекулативни позиции на COMEX. До юли нетно позициите се бяха увеличили с 913 тона злато.

Повече нетни дълги позиции означава повече спекуланти, вярващи, че цената на метала ще расте. В същото време това означава, че до голяма степен спекулантите са изразходвали собствения си капитал за заемането на тези позиции. Ако в краткосрочен план спекулантите не са били прави и няма друго фундаментално търсене на злато, това води до лавинообразно затваряне на позиции при най-малкия спад в цената на метала - нещо, което наблюдавахме през втората част на 2016 г. В момента обаче нетно спекулативните дълги позиции на COMEX са на относително ниски нива и не са се променили значително от началото на годината за разлика от цената на метала, която се е покачила с 5%.

Откъде тогава идва ръстът в цената на златото, щом не идва нито от спекулантите на COMEX, нито от инвеститорите на фондовия пазар? Може да предположим, че ръстът в цената се дължи на физическо търсене от страна на Китай. В събота (28.01.17) бе отпразнувано началото на китайската Нова година - Годината на петела спрямо китайския лунен календар. Обикновено преди този празник има търсене на физическо злато, тъй като то е популярен подарък в Китай по това време на годината. Ако търсенето в Китай се окаже краткосрочна тенденция, това дава още една причина в защита на тезата, че златото може би ще претърпи корекция в посока надолу в краткосрочен план, ако в сряда Федералният резерв не изненада неприятно пазарите с колебливи сигнали за предприетия курс на затягане на паричната политика.

Краткосрочните колебания в цената, разбира се, в никакъв случай не променят факта, че златото остава един от малкото активи, които могат да ни застраховат от проблеми във финансовата система в дългосрочен план. Очевидно нито спекулантите на фючърс пазара на COMEX, нито инвеститорите на фондовия пазар в САЩ смятат, че са застрашени от проблеми във финансовата система. Дали не трябва да бъдат по-скептични по отношение на политиката на Фед и новата администрация на Тръмп предстои да наблюдаваме с интерес идните месеци.

Златото приключи миналия петък на нива от 1190 долара и 1115 евро за тройунция. Това е малко повече от 1% загуба в щатски долари в рамките на седмица. От друга страна, в сряда DOW Jones Industrial Average за пръв път стигна до над 20 000 пункта. В понеделник златото се търгуваше почти без промяна.

Пазарите са затаили дъх в очакване на първото заседание за 2017 г. на Федералния резерв, което ще се проведе в сряда. По данни на CME Group пазарът дава само 4% вероятност за повишение на лихвата. Въпреки това по-важно е какво ще бъде посланието на Фeд след заседанието, защото то ще определи нагласите на пазара и цените на активите.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

Смелото IPO на Airbnb

Смелото IPO на Airbnb

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK