С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
22 окт 2018, 10:58, 2145 прочитания

Корекцията на Уолстрийт не променя нищо на пазарите

Вероятно част от инвеститорите вече се готвят за икономическото забавяне, но те остават малцинство

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Големите инвеститори имат значително повече нетни дълги позиции, отколкото след спада през февруари.
Октомври вече се очерта като изключително динамичен месец. Лятото премина при спокойна търговия и цените на активите се движеха по начин, който е характерен за икономическия възход. Именно в това се крие голямото неравновесие на пазарите, защото инвеститорите не се готвят за върха на цикъла. Те не отчитат риска от забавяне на процеса на повишаване на лихвите в САЩ, нито опасността от балон в цените на активите. Централните банкери също не дават знак, че е необходима предпазливост на пазарите. Октомври показа именно колко сложен е пъзелът в момента.

Състоянието на глобалната икономика


Индексът на икономическите изненади (Citigroup Economic Surprise Index), който показва разминаването между очакванията и реалните данни, е показателен за оптимизма на пазарите. В момента няма висок оптимизъм и разочарования за инвеститорите, но няма и положителни изненади. В началото на годината анализаторите прогнозираха значително по-добър растеж, отколкото след това показаха данните, и това стана причината за спада на пазарите през февруари и март.

В момента очакванията и прогнозите не се разминават с действителността. Растежът на развитите икономики средно е 2.4%, докато развиващите се страни растат с 4.7%. Прогнозите на МВФ обаче не са толкова добри за следващите години, когато се очаква реалният растеж в развитите страни да падне до 1.7%. Той беше на това ниво в началото на 2016 г., откъдето тръгна последният ръст на Уолстрийт. Изводът е, че спадът на борсите през октомври не е следствие на изненадващо икономическо забавяне въпреки ефектите от търговската война.

Акциите на дефанзивните сектори като комуналните услуги се представят по-добре от циклични компании, каквито са банките. Вероятно част от инвеститорите вече се готвят за икономическото забавяне, но те остават малцинство. В противен случай нямаше да има такива високи оценки на технологичните акции. Азия и Европа подхождат по-трезво. Китайският пазар е 30% надолу от стойностите си в началото на годината. Големите инвеститори имат значително повече нетни дълги позиции, отколкото след спада през февруари. Индексите в Германия и Великобритания са с почти 10% по-ниски от началото на годината. Те отчитат също така проблемите около Brexit и италианския дълг, а не само тарифите на Тръмп. При това лихвите в еврозоната стоят на нулево равнище и финансовата система помпа пари в икономиката. Растежът в Европа изостава, но недостатъчно, за да определи такава разлика в представянето на фондовите пазари.



Оценката на акциите

Американският пазар е значително по-скъп спрямо Европа. Коефициентът цена/печалба (Р/Е) на S&P 500 надхвърля 19, докато германският DAX се оценява на 15 пъти над печалбите. И двата показателя ще се подобрят през следващите две години, когато се очаква ръст на печалбите. Прогнозите за финансовите резултати обаче не съответстват на заложения от МВФ икономически растеж. Повишаването на лихвите в САЩ и високата задлъжнялост също не са отчетени пряко в цените на акциите.

Скокът на доходността на правителствените облигации стана повод за разпродажби на акции. 10-годишните книжа достигнаха 3.25%. Препоръчително е да не се бърза с нови покупки на акции и индекси, преди да се стабилизира пазарът на облигации.

Commitments of Traders

Спекулантите използваха спада на Уолстрийт, за да увеличат значително позициите си във фючърси върху S&P 500 и Nasdaq 100. Големите инвеститори имат значително повече нетни дълги позиции, отколкото след спада през февруари. Разликата с началото на годината е в това, че сега големите играчи купуват при ниските цени, докато тогава те са продавали при възстановяването след спада.

Възниква въпросът кой ще подкрепя акциите във възстановяването им до края на годината Професионалните инвеститори вече накупиха акции, а индивидуалните инвеститори са изплашени от мащаба на разпродажбите. Корпоративните отчети дават подкрепа на пазара в краткосрочен период. Реакцията на пазара при негативни новини ще покаже дали инвеститорите ще купуват до края на годината и дали ще видим нови върхове на пазара.

При облигациите се наблюдава пик на късите позиции, което също не е изненада предвид очакванията за повишение на лихвите. Инвеститорите залагат на продължаване на разпродажбите на книжата,въпреки острата критика на президента Тръмп към Федералния резерв. Дългосрочните инвеститори обаче не изглеждат толкова притеснени. Правителствените книжа запазват своето място в портфейлите, особено на върха на икономическия цикъл. Същото се отнася и за златото, което преживя вече най-тежкия си период по отношение на повишаването на лихвите. Ценният метал се покачи с 50 долара спрямо най-ниските си нива,въпреки постепенното увеличение на късите позиции на спекулантите. При златото дори съществува рискът да се затварят тези позиции на пожар при скок на цената.

Необходими ли са промени в портфейлите

Ситуацията на пазарите не се е променила съществено спрямо два-три месеца назад. Няма нови събития и новини, които да предсказват промяна на настроенията на инвеститорите. Достигането на пазарен връх през следващите години предстои, така както е ясно, че икономическият цикъл наближава максимума си. Затова е добре да продължат да се държат в портфейла инструменти с по-нисък риск, каквито са облигациите. Златото изглежда още по-добър вариант за покупка в момента, защото обръща посоката си след голям спад досега.

Поевтиняването на акциите през октомври обаче е краткосрочна възможност за покупки и печалба от възстановяването впоследствие. Времето за покупка трябва да бъде избрано правилно, предвид все още ранния етап на корекцията и опасността от нови продажби. Идеята зад такава сделка е да се поеме повече риск в очакване на растеж в края на годината. Подобна стратегия може да се окаже единственият вариант за печалби и през следващата година. Тогава върху пазара ще натежат повишението на лихвите, високата оценка на акциите и забавянето на растежа в глобален мащаб.

* Авторът Цветослав Цачев е главен инвестиционен консултант в "Елана трейдинг"
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

България се завръща на пазара на дълг с емисии ДЦК за 400 млн. лв. 2 България се завръща на пазара на дълг с емисии ДЦК за 400 млн. лв.

Министерството на финансите изненадващо обяви два аукциона за дългосрочни облигации след година и половина пауза

18 юни 2019, 3184 прочитания

Малките компании в ЕС плащат в пъти по-скъпо от големите за хеджиране на валутния риск Малките компании в ЕС плащат в пъти по-скъпо от големите за хеджиране на валутния риск

Доклад на ЕЦБ разкрива дискриминационната политика на големите европейски банки по отношение на бизнеса

18 юни 2019, 1497 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

"Юбер България" помага на студенти за първата им среща с работодатели

Компанията организира две лекции преди кариерния форум във Факултета по математика и информатика на СУ "Св. Климент Охридски"

Да си изградиш професия

В Института по строителство на Santa Fe College са едни от най-перспективните специалности във Флорида

Студенти от 17 до 71 години

Хора на всякаква възраст сменят професията си в Центъра за ускорено обучение на американския Valencia College

Половината от работните места за IT специалисти във Вашингтон са незаети

Освен различни компютърни специалности Northern Virginia Community College има и стажантска програма с Amazon

Работници по поръчка

Професионалните колежи в САЩ осигуряват на бизнеса точно кадрите, които му трябват, максимално бързо

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Пазари" Затваряне
САЩ заплашват да блокират достъпа на европейските банки до пазара на фючърси

Причината са промените в Регламента за европейската пазарна инфраструктура заради Brexit

Резултатите от изборите: Какво показват данните

Статистическият анализ на "Капитал" показва контурите на скритото влияние по места

Случаят "Голунов": Делото е закрито, последствията остават

Обратният завой по аферата с арестувания журналист е сигнал за нарастващата нервност в Кремъл от всякакво надигане на недоволство

"Слънчо" поглежда отвъд хоризонта

С проект по "Конкурентоспособност" за 1.6 млн. лв. компанията ще започне да изнася детски храни в региона

Кредитор продава рециклиращите машини на Пламен Стоянов-Дамбовеца

Оборудването е струвало около 10 млн. лв. при покупката му, а сега се предлага за около половината

Ново място: "Домашен Магазин"

Деликатесен магазин и кафене в едно

Кино: "Момиче"

Млада балерина е родена момче и се бори с това