Класическото схващане е, че борсовите индекси са огледало на икономиките. И ако последните се променят като структура, то това води до промяна и в индексите. Понякога чрез вкарване на нови компании по естествен път на база критериите на индикаторите, друг път директно с промяна в структурата им. Сега това се случва с най-големия и представителен индекс на Германия - DAX30.
За пръв път от създаването му през 1988 г. той ще се промени. От следващата седмица, на 20 септември, към 30-те компании, които сега включва индексът, ще се присъединят още десет, за да стане общият им брой 40. Целта е индексът да дава по-ясна картина за корпоративна Германия, като ще даде предимство на акциите на растежа за сметка на тези на дивидента. Промяната идва след дългогодишните години усилия на Qontigo, дъщерната компания на Deutsche Boerse, която изчислява индексите й. И беше ускорена след краха на Wirecard, финансовата компания, която фалира през миналата година. Единствен случай на банкрут в историята на DAX.
Компаниите, които ще се влеят в индекса, са известни, като сред тях са представители на новата икономика и такива от високите технологии, като самолетостроене и биотехнологии. Тези десет компании в момента от най-големите в индекса MDAX ще бъдат прехвърлени към DAX, като тяхното място няма да бъде заето от други акции. Това означава, че MDAX вече ще проследява 50 компании (а не 60), докато DAX разширява обхвата си до 40 от най-големите компании в Германия. Така ще бъде добавена капитализация за 350 млрд. евро до общо около 1.6 трлн. евро, според данни на компанията за управление на активи DWS Group. Това ще размие влиянието на дивидентни компании като BASF. "Промяната ще помогне на DAX да привлече повече вниманието на международните инвеститори", казва пред Bloomberg Кристоф Оме, портфолио мениджър на DWS.
Промяната ще доведе до преструктуриране и на портфейлите на борсово търгуваните фондове ETF, които следят DAX 30 - те ще трябва да добавят новите компании. По данни на Bloomberg те са с активи за 19 млрд. евро. Според Крис-Оливър Шикентанц, главен инвестиционен директор в Commerzbank, трансформацията е добре дошла. "Това го (индекса) прави малко по-представителен за икономиката", сподели Шикентанц пред DW.
Промяна в критериите
Критериите за влизане в индекса също се променят. В миналото Deutche Boerse следеше обемите на търговия, което автоматично изключваше някои от най-големите компании като Airbus. След 21 септември основният индикатор ще е единствено пазарната капитализация на фирмите. Внимание ще се обръща изрично и на ликвидността. Също така компаниите трябва да са били печеливши в продължение на две години без прекъсване, преди да бъдат допуснати в индекса.
Промяната на изискванията ще засегне част от компаниите, които вече са част от индекса. Например DeliveryHero, която замени Wirecard през август на 2020 г., не отговаря на условията, тъй като все още работи на загуба. Освен товакомпаниите в индекса ще бъдат по-често разглеждани под лупа. Годишните прегледи вече стават два, като се добавя и изискване за публикуване на тримесечните очети и независимо одитиране на годишните разултати. "Правилата са по-строги, което е от полза за DAX като цяло", споделя Шикентанц пред DW.
Промяната на DAX30 няма да доведе до изменение в стойността му, а ще промени единствено тежестта на компонентите, което ще намали зависимостта от представянето на най-големите инвестиции на индекса към момента като софтуерната компания SAP.
"Завършваме най -голямата реформа на DAX в нашата история, проявявайки DAX като немския Blue Chip индекс, който ще представлява по-широк спектър от германския капиталов пазар. Качествените подобрения и привеждане в съответствие с международните стандарти до голяма степен се дължат на обратната връзка от участниците на пазара", споделя Стефан Флагел, главен продуктов директор, индекси и сравнителни показатели в Qontigo.
Не липсват и недостатъци
Не всички обаче са позитивно настроени. Някои икономисти смятат, че промяната няма да доведе до големи промени в индекса, като инвестициите му ще продължат да бъдат настроени към индустрията. "Индексът ще стане по-диверсифициран и малко "по-млад", но разширяването му няма да намали твърде голямата тежест на производствения сектор", споделя в проучване Ян Шилдах, анализатор на Deutsche Bank.
Германия, четвъртата по големина икономика в света, представлява около 4.4% от световния БВП, но само 2.2% от световната капитализация на фондовия пазар, и е зад страни като Канада, Хонконг, Индия или Саудитска Арабия. Според Шилдах "разширяването на DАХ е малко вероятно да реши проблема на германските компании, които са джуджета в сравнение с международните... Германските фирми изостават много и никаква реформа на индекса не може да промени това". Дори с новите компоненти общата капитализация е по-малка от тази на най-голямата компания в света - Apple, която е с пазарна стойност почти 2.5 трлн. долара. "Делът на Германия в световната пазарна капитализация е само около половината от тежестта й в световната икономика", добавя Шилдах.
Прогнозите за бъдещето
Според проучванe на Deutche Bank промените няма да доведат до драстично изменение в доходността или представянето на индекса. Освен че пазарната капитализация ще се разшири (от 1.35 на 1.55 трлн. евро) и ще се постави ограничение на тежестта на компаниите в индекса (не повече от 10%) промяната няма да доведе до други фундаментални изменения. Според анализа на Deutsche Boerse, "средната годишна възвръщаемост на по-големия DАХ щеше да остане на ниво от 6.1%, а волатилността щеше да се понижи леко. Освен това премахването на критерия за обем на търговия би довело до умерено по-ниска възвръщаемост (до 5.7% годишно) и леко увеличаване на волатилността". Въпреки обвиненията, че се фокусира върху стари, индустриални и бавнорастящи компании, DAX е увеличил капитала на инвеститорите си с над 14% от началото на годината до 14 септември.
На 1 юли 1988 г. германският фондов индекс DAX започва да се търгува за пръв път със стойност от 1000 пункта. Франк Мела, тогава редактор в Börsen-Zeitung, е признат за създател на DAX. Той е смятал, че Германия като европейски финансов център трябва да има свой собствен фондов индекс. От 1988 г. насам индексът се е покачил с над 1250%, или средно с около 8.6% на година.
Въпреки че е имало промени в състава на DAX, той винаги е съдържал 30-те най-големи публични дружества в Германия по отношение на обема на търговия и пазарната капитализация. Основните фондови индекси на повечето страни имат повече от 30 съставни компонента - с изключение на най-стария индекс, Dow Jones в САЩ. И все пак Франция (40), Обединеното кралство (100), Италия (40), Испания (35), Канада (60), Австралия (200) и Япония (225) предлагат по-релевантни бенчмарк индекси.
Класическото схващане е, че борсовите индекси са огледало на икономиките. И ако последните се променят като структура, то това води до промяна и в индексите. Понякога чрез вкарване на нови компании по естествен път на база критериите на индикаторите, друг път директно с промяна в структурата им. Сега това се случва с най-големия и представителен индекс на Германия - DAX30.
За пръв път от създаването му през 1988 г. той ще се промени. От следващата седмица, на 20 септември, към 30-те компании, които сега включва индексът, ще се присъединят още десет, за да стане общият им брой 40. Целта е индексът да дава по-ясна картина за корпоративна Германия, като ще даде предимство на акциите на растежа за сметка на тези на дивидента. Промяната идва след дългогодишните години усилия на Qontigo, дъщерната компания на Deutsche Boerse, която изчислява индексите й. И беше ускорена след краха на Wirecard, финансовата компания, която фалира през миналата година. Единствен случай на банкрут в историята на DAX.
Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила сиВсеки потребител може да чете до 5 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове
0 коментара