Стефан Стоев, Talaria: Турбуленцията на финансовите пазари едва сега започва

През последните месеци финансовите пазари - от облигации, през акции до криптовалути, се сриват, а основната причина за това е промяната в политиката на централните банки, които започнаха повишение на лихвите в опит да овладеят инфлацията. Войната в Украйна, енергийната криза и нарушените доставки влошават още повече икономическата среда, а притесненията вече се насочват към рецесията. По този повод "Капитал" разговаря с няколко анализатори от страната и чужбина за това какво се очаква на пазарите през второто полугодие. Стефан Стоев е с повече от 10 години опит във финансовия анализ и работи за австралийската компания за управление на активи Talaria. Вижте и интервютата с Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант на "Елана трейдинг", и с Даниел Дончев, изпълнителен директор на "Експат асет мениджмънт".

Какви са очакванията ви за финансовите пазари през второто полугодие на 2022?

Очакванията са ми за продължителен спад и завишено ниво на волатилност.

Кои фактори ще влияят? Кои финансови активи може да се очаква, че ще поскъпват?

Световните финансови пазари се влияят от редица водещи икономически индикатори (ВИИ - Lead Economic Indicators). ВИИ с най-силно влияние в сегашния икономически цикъл е нивото на лихвения процент. То афектира пазарите по два основни начина.

Първо, колкото по-висок е лихвеният процент, толкова по-ниска е стойността на парични потоци, които са в далечното бъдеще. Това е основната причина, поради която P/E (price to earnings ratio, цена печалба на акция) на редица световни индекси са спаднали от началото на годината. Например S&P500 Shiller P/E е спаднал до 32.5х в края на май от 38х в началото на годината. Сектори от икономиката, които разчитат на приходи от далечното бъдеще (например много от технологичните компании, котирани в индекса NASDAQ), са изпитали най-силен срив на своите P/E нива.