Регулиране на Forex търговията на маржин в България
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Регулиране на Forex търговията на маржин в България

Регулиране на Forex търговията на маржин в България

Законът не дава пълна яснота дали курсовите разлики попадат в дефинициите на финансов инструмент

8859 прочитания

© Капитал


Така наречената Forex търговия (Forex, произлизащо от foreign exchange) е общо наименование на международния извънборсов валутен пазар. Пазарът възниква вследствие на все по-голямата глобализация в бизнес отношенията – например американска компания, търгуваща с мексиканска такава, следва непрекъснато да взима под внимание курсовата разлика между щатския долар и мексиканското песо. В съвременния свят Forex се поддържа от кредитни институции, брокерски къщи, централните банки на различните държави и най-вече от самите участници във Forex търговията. 

Няма физическа доставка на валута

При Forex търговията на маржин не се стига до физическата доставка на валутата. Това изрично е отразено в договора между страните. Така клиентът никога не купува или продава само една валута – при всяка сделка клиентът едновременно купува едната от валутите в двойката и продава другата валута. Например, ако клиентът купи валутната двойка USD/JPY, това означава, че той купува американски долари, но в същото време продава японски йени. Или спекулира върху това, че доларът ще става по-силен спрямо йената. Но до реална доставка на доларите не се стига. Как би изглеждала една от видовете сделки на Forex на маржин:

1. Клиентът подава поръчка за покупка (съответно продажба) на определена валутна двойка (напр. EUR/USD). Позицията е валидна до 23:59 българско време (16:59 часа нюйоркско време) на деня на подаването й.

2. Клиентът може да направи обратна поръчка преди 23:59 часа българско време, тоест да продаде (или купи, ако е продал преди това) EUR/USD. Тогава по неговата сметка се начислява печалбата или загубата му в зависимост от движението на курсовете на долара и еврото във времето от покупката на EUR/USD до продажбата й. Ако клиентът не направи обратна поръчка до 23:59 часа българско време, системата автоматично прави обратна поръчка по текущите курсове на съответните валути към 23:59:59 българско време и автоматично в 00:00:00 българско време открива нова позиция на клиента със същото нареждане и същата валутна двойка, но вече по валутните курсове на двойката към 00:00:00 българско време. Този процес се нарича ролване и е общоприет във Forex търговията на маржин.

Бързи и големи загуби и печалби

Следователно при Forex търговията на маржин сделките се извършват моментално (оттам и терминът spot). Тъй като търговията е интернет базирана, натискането на бутона "покупка"/"продажба" де факто означава и изпълнение на сделката. С подаването на поръчката клиентът веднага вижда и доколко новите курсови разлики на съответните валути се различават от тези, с които той е търгувал. В този смисъл спот сделките с валута на маржин не съдържат неизвестност, условности или субективност. При Forex търговията на маржин обикновено брокерът предлага маржин след внасяне на определена сума. Това е сума, внесена от клиента, която играе ролята на гаранция и срещу която брокерът му предоставя заем. Маржинът е разликата между сумата, служеща за обезпечение, и сумата, с която клиентът може да търгува. По този начин със сравнително малък собствен капитал клиентът може да търгува със суми, надвишаващи в пъти този капитал, и съответно да реализира по-високи печалби. От друга страна обаче, при понижаване на валутния курс клиентът ще реализира в пъти по-големи загуби от собствения му капитал, защото е използвал заем от брокера. В този смисъл Forex търговията на маржин е високорискова и спекулативна дейност, която може да доведе както до бързи и големи печалби, така и до бързи и големи загуби.

Финансов инструмент ли е Forex тъговията на маржин

Легалните дефиниции на Закона за пазарите на финансови инструменти (ЗПФИ), който регулира дейността на лицензираните инвестиционни посредници, както и търговията с финансови инструменти, не дават пълна яснота дали курсови разлики на съответните валути, които се търгуват при Forex тъговията на маржин, попадат в дефинициите на финансов инструмент. Според неофициални мнения на Комисията за финансов надзор (КФН) този вид инструменти са финансови инструменти по смисъла на ЗПФИ, тъй като тези инструменти "водят до парично плащане, определено посредством валутни курсове", като същевременно изначално е ясно и на двете страни по договора, че до реална доставка на валута не се стига. От друга страна, по неофициални мнения от Българската народна банка (която регистрира и контролира финансовите институции, част от които са т.нар. бивши финансови къщи) Forex търговия на маржин не борави с финансови инструменти и не подлежи на регулация от КФН. Вследствие на тази неяснота все още на пазара се срещат финансови институции, които не са лицензирани инвестиционни посредници от КФН и същевременно предлагат Forex търговия на маржин чрез електронни платформи. Неотдавна КФН публикува на своя сайт предупреждение, отправено от Европейския орган за ценни книжа и пазари към инвеститорите относно нелицензирани фирми, които предлагат Forex търговия на маржин чрез електронни платформи. В допълнение към това все по-голяма популярност сред инвеститорите придобива и т.нар. автоматизирана търговия (Black box trading), която посредством разработен софтуер сама решава на основата на пазарни сигнали и новини да подава поръчки от името и за сметка на инвеститора. Това по своя характер от правна гледна точка би могло да представлява автоматизирано управление на портфейл от финансови инструменти, което също изисква компетентност и преценка на лицензиран инвестиционен посредник.

Рискове при нелицензиран посредник

Какво трябва да знае инвеститорът, който не ползва лицензиран инвестиционен посредник при Forex търговия на маржин: 1) лишен е от гаранциите на Фонда за компенсиране на инвеститорите в случай на несъстоятелност или отнемане на лиценза на инвестиционния посредник; 2) лишен е от дължимата грижа за класификация на клиента, за преценката дали и доколко тази услуга е подходяща за финансовото състояние и опит на клиента и за полагане на най-добро изпълнение и защита на интересите на клиента; 3) може да бъде лишен от разкриване на цялата информация относно рисковете, които може да претърпи клиентът.

От страна на дружествата, които предлагат услугата Forex търговия на маржин без издаден лиценз за инвестиционен посредник, освен риска от имуществена санкция от страна на КФН (ако приемем тълкуването, че се търгуват финансови инструменти) не без значение е и възможността да ползват паспортизацията на лиценза на инвестиционен посредник в рамките на страните от Европейския съюз и Европейското икономическо пространство, за да достигат легално до потенциални клиенти.

Тази статия не представлява правно становище или правен съвет, свързан с конкретна ситуация или субект.

* адв. Ивана Близнакова, съдружник в адв. дружество "Точева и Мандажиева"

Така наречената Forex търговия (Forex, произлизащо от foreign exchange) е общо наименование на международния извънборсов валутен пазар. Пазарът възниква вследствие на все по-голямата глобализация в бизнес отношенията – например американска компания, търгуваща с мексиканска такава, следва непрекъснато да взима под внимание курсовата разлика между щатския долар и мексиканското песо. В съвременния свят Forex се поддържа от кредитни институции, брокерски къщи, централните банки на различните държави и най-вече от самите участници във Forex търговията. 


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK