Да очакваме ли нова световна рецесия
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Да очакваме ли нова световна рецесия

Да очакваме ли нова световна рецесия

Това, изглежда, е по-вероятният сценарий в средносрочен план

9301 прочитания

© REGIS DUVIGNAU


Началото на 2016 г. беше определен като най‐лошото начало на годината за всички времена в историята на капиталовите пазари. Поредната доза негативни данни за китайската икономика, в съчетание с галопиращите надолу цени на петрола, доведоха до сериозни ценови спадове в световен мащаб.

Надвисналата над света несигурност, недостатъчният инструментариум на американската централна банка и недотам сполучливите програми за печатане на пари ни водят към един извод. Наближаваща рецесия в световната икономика изглежда по-вероятният сценарий в средносрочен план спрямо това да станем свидетели на продължаващ възход.

Печатането на пари

Редица водещи финансисти споделят своите опасения, че политиката на централните банки за количествени улеснения не доведе до търсените резултати. Въпреки усилията на централните банки да стимулират икономиката чрез печатането на пари и мащабни покупки на държавни ценни книжа, инфлацията се задържа на ниски нива, а търсенето на кредит остана свито, довеждайки до слаб икономически растеж.

През 2009 г. Бен Бернанке, бившият председател на Федералния резерв, прибягна до неконвенционалната политика, за да намали дългосрочните лихвени проценти, и по този начин стимулира инвеститорите да предпочетат инвестиции в акции и други рискови активи. Това завиши тяхната цена и увеличи благосъстоянието на домакинствата, довеждайки до осезаем ръст в потреблението през последвалите години.

След спадовете от началото на тази година дори един от най-влиятелните инвеститори, Джордж Сорос, направи паралел между настоящата икономическа ситуация и финансовото напрежение преди ипотечната криза от 2008. А анализатори от американската инвестиционна банка Jefferies разглеждат следните пазарни показатели за САЩ, като заключават, че те са на нива, сходни на тези през 2008 г.:

true

- Спредът между дивидентната доходност на S&P 500 и десетгодишните ДЦК на САЩ е на нива, сходни на тези от 2008 и 2009 г.

- Едва 15% са акциите, листнати на борсата в Ню Йорк, които се движат над своята 200-дневна moving average цена, като това са най-ниски нива от 2011 г.

- Процедурите на обратното изкупуване на акции, сравнени с тези на продажба, са на най-високи нива от 2011 г., като през 2009 г. са достигнати подобни мащаби.

- Високодоходният дълг се счита, че е достигнал до най-рисковите си нива, сходни с тези от 2008 и 2009

г.

Световната несигурност

През 2015 г. Европейската централна банка стартира мащабна програма, свързана с покупката на финансови активи (на стойност 1.1 трилиона евро) и поддържането на ниски, дори негативни краткосрочни лихвени проценти.

В резултат на програмата износът се стимулира и доведе до намаляване на стойността на еврото спрямо долара, а именно спад с 25% от 1.40 долара за евро през лятото на 2014 г. до 1.06 долара за евро през есента на 2015 г. Въпреки това кредитирането остава свито, а безработицата в Европа е на нива от около 10%.

Друго притеснение на инвеститорите е колко китайската икономика ще забави своя ръст през 2016 г. По данни на Световната банка и Националното статистическо бюро на Китай за периода 2011 - 2015 г. се наблюдава низходящ тренд в нейния растеж със стойности от 9.5% през 2011 г. до 6.9% през 2015 г.

Всички погледи са привлечени от китайската икономика с надеждата, че трансформацията от бързоразвиваща се промишлена икономика към по-скромно растящ пазар, задвижван от крайното потребление, ще бъде достатъчна за устойчивия растеж на азиатския лидер.

В допълнение, ниските цени на петрола могат да доведат до национални фалити на страните - производителки на петрол, и да поставят началото на поредица от спасителни траншове от Международния валутен фонд и Световната банка.

Безизходицата пред САЩ

Утехата, предложена от Wall Street, е че криза като тази през 2008 г. е невъзможна поради по-доброто капитализиране на банките. Дори и това да е така, истината е, че частният сектор, правителството и Федералният резерв на Щатите са задлъжнели повече, отколкото през 2007 г., достигайки нива съответно от 12.6 трилиона, 18.9 трилиона и 4.5 трилиона долара.

В стремежа си да задържи краткосрочния лихвен процент на нулеви нива Фед увеличи своята ливъридж експозиция до 77 към 1, а дългът на правителството се изстреля до нива от 600% от държавните приходи.

true

Статистиката през годините

Интересно е да се отбележи, че рецесия е налице в САЩ средно на всеки 5 години от Втората световна война насам, а от последната голяма рецесия вече изминаха 7 години. В допълнение, средното пазарно свиване от върха до дъното на последните шест рецесии се равнява на 37%. Ако следващата рецесия има размери едва средното на предходните шест, тогава бихме станали свидетели на снижаване на S&P 500 до нива от 1300, представляващо спад от близо 50%.

Възходящият пазар, който би празнувал своя рожден ден номер 7 през март 2016 г., надвишава с 3 години средната продължителност на подобен тренд с дълготрайно покачващи се цени.

Светлината в тунела е, че 3 едва години не достигат на настоящия пазарен цикъл до наблюдавания през 90-те години на XX век 10-годишен възходящ тренд.

Началото на 2016 г. беше определен като най‐лошото начало на годината за всички времена в историята на капиталовите пазари. Поредната доза негативни данни за китайската икономика, в съчетание с галопиращите надолу цени на петрола, доведоха до сериозни ценови спадове в световен мащаб.

Надвисналата над света несигурност, недостатъчният инструментариум на американската централна банка и недотам сполучливите програми за печатане на пари ни водят към един извод. Наближаваща рецесия в световната икономика изглежда по-вероятният сценарий в средносрочен план спрямо това да станем свидетели на продължаващ възход.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

6 коментара
  • 1
    bobacho avatar :-|
    bobacho

    Тя рецесията не започва изведнъж. Странно защо "Капитал" чак сега я забеляза.

  • 2
    velikobb avatar :-|
    velikobb

    Доста "постен" анализ :) могат да се извадят поне още толкова аргументи, подкрепящи обратната теза.

  • 3
    zapadug avatar :-|
    zapadug

    Парите не се губят.

  • 4
    nikolay.delchev avatar :-(
    Без Лев

    В каква рецесия да влизаме, като ние не сме излезли. Вече сме в ДЕПРЕСИЯ!

    Ето малко икономически статистики и факти за събуждане:
    http://bezlev.com/21-striaskashti-cifri-koito-pokazvat-kak/

  • 5
    dekster avatar :-|
    КЛЮЧАРЪ

    Очевидно г-ца Гешева е достигнала само до констатациите в чуждестранните издания. Отдавна се набива на очи, че "Капитал" или по-скоро списващите в него не предлагат идеи и решения, а упражняват най-вече способностите на Google Translator.

    По темата:
    От години изразявам мнение, че световната икономика не може да расте вечно. Манията по икономическия ръст бе насадена от корпорациите, стремящи се към постоянно нарастващи печалби. Това доведе и до трансформацията на обществото в тълпа от зомбирани консуматори. Такъв ръст е не само ненужен, той е вреден за нас и средата, в която живеем.

    И все пак, след като централните банки искат да продължат с наркотичните инжекции, би трябвало да опитат вкарване на напечатаните хартийки през държавни субсидии вместо през търговските банки. Така би се получил по-добър инфлационен ефект.
    Тук не визирам закъсалите икономики и повечето БРИКС. Те са вече достатъчно дълбоко в кереча.

  • 6
    zapadug avatar :-|
    zapadug

    До коментар [#4] от "Nikolay Delchev":

    Нещо 14, 15 и 16 не ми се връзват много логически.
    Е да 40-60 долара за барел е една чудесна цена за всички страни.
    клиенти и търговци.

    Просто е време при евтини енергоизточници (евентуално и други суровини) да почнат мегапроектите.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK