Сянката на съмнението
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Сянката на съмнението

CMA DataVision

Сянката на съмнението

Опасенията около гръцките проблеми отново вдигнаха лихвите по дълга и започнаха да се разпростират наоколо

Николай Стоянов
3730 прочитания

CMA DataVision

© CMA DataVision


В съда всичко трябва да се докаже нееднозначно. Ако се хвърли сянка на съмнение, делото може да бъде прекратено и въобще да не се стигне до наказание. На финансовите пазари е обратното - сянката на съмнение сама по себе си е достатъчна и инвеститорите първо наказват. И вече не само гръцкото правителство се убеждава в това. Поредната доза неясноти около публичните финанси на страната и евентуалното и спасение вече водят до наказание и за другите задлъжнели европейски икономики.

Източник: Bloomberg

Само за месец доходността по гръцките десетгодишни ДЦК скочи с над два процентни пункта и вече 8.76% към 16:12 минути българско време. Само за деня досега гръцкият дълг се обезценил с над половин процентен пункт. Застраховката за неплащане по петгодишните книжа (измерена чрез спредовете по CDS) скочи до 567 базисни пункта и вече по този показател гръцкият дълг е по-рисков дори от украинския (виж графиката). Това означава, че ако инвеститор иска да застрахова гръцки ДЦК за 10 млн. евро против фалит ще трябва да плати 567 хил. евро годишно.

Източник: CMA DataVision

От CMA DataVision изчисляват Гърция като третата най-вероятна да фалира през следващите пет години държава в света с обща вероятност 38.03%. Пред нея остават само Аржентина и Венецуела.

Този път обаче гръцките проблеми не останаха изолирани и повлякоха и останалите европейски страни с дългови проблеми, които се наредиха сред най-лошо представящите се на дълговите пазари в цял свят. Спекулациите около проблемите в тези страни, все повече засилват очакванията на инвеститорите, че някоя от тях също може скоро да потропа на вратата за помощ. А съвсем не е невероятно и такава да бъде отказана предвид на засилващото се недоволство към спасяването на Гърция на запад (и особено в Германия).

Държава


CDS спред (базисни пункта)
 
Дневна промяна (%)
 
Дневна промяна (базисни пункта)
 
Обща вероятност за фалит (%)
 
Гърция
 
566.91
 
+16.72
 
+81.19
 
38.03
 
Ирландия
 
173.15
 
+15.10
 
+22.72
 
14.16
 
Португалия
 
263.00
 
+13.33
 
+30.92
 
20.42
 
Испания
 
173.88
 
+9.80
 
+15.52
 
14.25
 
Италия
 
145.56
 
+9.49
 
+12.62
 
11.99
 
   Източник:CMA DataVision
 

Днешният скок не е необясним. Едновременно Евростат обяви данните за бюджетните дефицити на страните от ЕС към края на миналата година, където гръцкият беше ревизиран нагоре; Goldman Sachs публикува анализ, в който оценява, че дори да договори обещаните 45 млрд. евро от Европейската комисия и МВФ на страната ще й се наложи да намали или отложи плащания към кредиторите си; а самите преговори за спасителния пакет е много вероятно да се проточат и да се наложи на правителството да предприема нови непопулярни мерки.

Всичко това става на фона на поредните протести в Атина, които допълнително блокират всеки опит да се излезе от порочния кръг. При тази цена, ако правителството рефинансира дълга си, ще заложи още по-големи проблеми за нататък. Вече обслужването на дълга заема над 5% от БВП и ако този процент продължи да се качва (или чрез по-високи лихви или чрез нов дълг) това ще означава, че ще трябва да се намаляват други разходи или да се вдигат данъци. Което означава затягане на икономиката, намаляване на БВП, намаляване на приходите в бюджета.

Затова ако правителството поддаде на обществения натиск и не направи болезнени реформи, то ще трябва да търпи нарастващото наказание на пазарите. А ако се поддаде на натиска на инвеститорите, вероятно ще падне под натиска на вътрешното недоволство. Вероятно ще видим много експресни преговори за спасителните милиарди и нови още по-силни уверения от западните политици, че Гърция няма да бъде оставена да потъне. Защото последното от което се нуждае в момента Европа е политическа (наред с дълговата) криза в Гърция. Още повече че опасността сянка на съмнението да се пренесе и в други членки на еврозоната става все по застрашително реална.

В съда всичко трябва да се докаже нееднозначно. Ако се хвърли сянка на съмнение, делото може да бъде прекратено и въобще да не се стигне до наказание. На финансовите пазари е обратното - сянката на съмнение сама по себе си е достатъчна и инвеститорите първо наказват. И вече не само гръцкото правителство се убеждава в това. Поредната доза неясноти около публичните финанси на страната и евентуалното и спасение вече водят до наказание и за другите задлъжнели европейски икономики.

Източник: Bloomberg

Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

4 коментара
  • 1
    k_ avatar :-|
    k_

    Точно пък на Голдмън анализите са известни.
    Е те тука има един от май 2008-ма
    http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7387203.stm
    Тия пичове са доказани мошеници и много трябва да се внимава с тях.

  • 2
    anguel_terziyski avatar :-|
    Anguel Terziyski USA

    От друга страна, ако Гърция обяви фалит, моментът ще е много удобен и България да го направи или поне да отмени валутния борд - какво по-добро оправдание и по-голям пушиляк от дефолта на икономически 'могъщия' съсед, член на Европейския Валутен Съюз ( колко пък гордо звучи)?

  • 3
    msmanev avatar :-|
    Манчо Манев

    Какво стана с гордите Византийци?! Хахаха. Какво стана с люлката на цивилизациите :-) Смешни мързеливци, мразещи Българите - това са те! Халал да им е фалита!

  • 4
    gyorev avatar :-?
    Емил Гьорев

    До коментар [#1] от "k_":

    То и аз не вярвам на тия измекяри, ама то как да им вярваш след всичко дето сътвориха - сигурно сега изкупуват гръцки ДЦК и говорят срещу тях за да им подбият цената още, но знаят, че няма да фалират и накрая ще спечелят от цялата история... не е като да не са показали че могат да играят срещу клиентите си ;)


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK