Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
45 4 ное 2011, 17:20, 17460 прочитания

Забравете Гърция, проблемът вече е Италия

Докато всички следят драмата около референдума, доходността по италианските облигации скочи до нови рекорди

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Докато всички погледи са вперени в Гърция и нейния референдум, Италия постепенно се превърна от потенциален в съвсем реален проблем. След като премиерът Силвио Берлускони не успя да прокара исканите от Европа мерки за затягане на коланите, днес доходността по италианските държавни облигации надмина предишните си върхове от август (когато ЕЦБ започна да изкупува италиански и испански дълг и укроти пазарите) и за кратко достигна 6.40%.

Причините това число да става все по-притеснително са няколко. Първо, то е застрашително близо до психологическата граница 7%, след която пазарите вероятно ще усилят натиска си върху Италия. Досега практиката с Гърция, Ирландия и Португалия показа, че след прекрачването на тази бариера доходността бързо се покачва с още няколко процентни пункта.


Не по малко застрашително обаче е, че чисто технически, ако доходността се покачи още LCH Clearnet (лондонската клирингова къща, през която преминава голяма част от търговията с държавен дълг) ще наложи по-високи изисквания за сключване на маржин сделки (т.е. със заемни средства) с италиански дълг. А това ще принуди много играчи да излязат от пазара (дори и с цената на загуби) и ще ограничи влизането на нови. Нивото на което това се случва е когато доходността се покачи над 450 базисни пункта над кошница от ААА облигации (основно аналогични германски френски и холандски книжа). Вече доходността по десетгодишните италиански облигации е 454 базисни пункта над германските и, ако нещо спасява положението, сега е лошото представяне и на френския дълг. Всъщност разликата между френските десетгодишни OATs и германските Bunds е на рекордните от въвеждането на еврото 135 базисни пункта. Само че фактът че пазарите са скептични не само към Италия, а и към Франция хич не е успокоителен за Европа.

И накрая доходността по десетгодишните облигации далеч не е цялата картина. Кривата на доходността на Италия не само се качва, но и застрашително се изправя (виж графиката). Това означава, че вече пазарите са все по-скептични да финансират държавата дори и краткосрочно. За икономика, която в най-оптимистичните сценарии се очаква следващите години да расте с не повече от 1-2% просто е невъзможно устойчиво да се финансира при при нива започващи от над 4% за шестмесечни облигации. По принцип за сигнал за очакван фалит се счита, чак когато кривата се обърне (т. е. кредиторите виждат по-голям риск да те финансират краткосрочно), но това може и да не е далеч. А освен всичко и по-скъпото финансиране допълнително натежава на бюджета и поне на теория забавя растежа.

Може би Европа вече трябва да помисли да остави Гърция, и да се фокусира върху над пет пъти по-големия си дългов проблем. Все пак когато пожарът вече стига до спалнята ти едва ли е време да се гаси градинарската барака.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Рано е за шампанско! 49 Рано е за шампанско!

Или защо, преди да видим детайлите, може да отложим празненствата, че Гърция и еврото са спасени

27 окт 2011, 9069 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Николай Стоянов" Затваряне
Има ли добра новина за Италия?

Берлускони вече няма мнозинство в парламента, но това не успокои пазарите

Още от Капитал
Може ли България да надбяга вируса

България използва времето, спечелено от социалната изолация, за минимални подобрения в здравната система и планира да въведе софтуер за следене на заразени и нарушители на карантини. Засиленото тестване все още не се случва

Коронабюджет 1.0: Оптимистичната версия

Правителството поиска спешна ревизия на бюджет 2020, която да му даде по-голяма гъвкавост за маневри

(Не)платени пътища

Тол системата работи официално вече от месец, на практика - не съвсем

Икономика след пандемията

Ясно е, че светът влиза в рецесия, но сега бизнесът трябва се готви за новата нормалност след нея

Новият живот на електронната книга

Извънредното положение срина традиционния модел на разпространение и книгоиздаването търси нови решения

Всички в кухнята

Как да пазаруваме, какво да готвим и откъде да черпим кулинарно вдъхновение

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10