К50: Сделките се увеличават, ликвидността не
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

К50: Сделките се увеличават, ликвидността не

К50: Сделките се увеличават, ликвидността не

Пазарът продължава да страда от основния си синдром - малко свободни акции за търговия

4788 прочитания

© SHUTTERSTOCK


26% е ръстът на сделките за 2013 г.
Всичко за класацията К50 на най-добрите компании на борсата можете да намерите тук.

 Ако за слабото развитие на българската борса има различни причини, то ниската ликвидност е една от тях. А тя е проблем, тъй като не гарантира справедлив вход или изход от дадена инвестиция, т.е, когато липсва достатъчно търсене и предлагане на акции, инвеститорът няма гаранция, че ще купи или продаде акции на най-изгодната към момента цена. Причината за това е ниският свободно търгуем обем акции (free float) на компаниите. Последното означава, че над 80 - 90% от акциите са притежание на мажоритарния собственик и на някои от големите миноритарни акционери. Всичко това ограничава навлизането на по-голям брой инвеститори и прави пазара по-нестабилен. Един от най-показателните примери за проблема с ниската ликвидност е от края на 2007 г., когато започваше кризата на борсата. Тогава няколко пенсионни фонда на "Алианц" изтеглиха около 40 млн. лв. от взаимни фондове за един ден, в резултат на което имаше значителни разпродажби и само за минути акциите дори на големи и ликвидни компании поевтиняха с 5 до 10%, а индексите загубиха около 4%.

Повече сделки, по-малко свободни акции

През последните години за съжаление не се направи почти нищо за увеличаване на свободния търгуем обем на акциите на компаниите. Дори напротив - някои компании направиха търгови предложения, с което големите собственици окрупниха дяловете си. Все пак започналото възстановяване на борсата през 2013 г. се отрази върху активността при сделките - те се повишиха значително за разлика от 2012 г., когато имаше спад. Пазарните капитализации на дружествата също са нагоре. През миналата година оборотът се е покачил със 76% спрямо предходната година до 1.5 млрд. лв. Броят на сделките е бил над 87 хил., като над половината от тях се държат от компаниите в К50. В класацията има и дружества, с които са се сключвали едва по няколко сделки, а на борсата има и такива (извън К50), чиито акции не са се изтъргували нито веднъж през миналата година. Последното означава, че те са публични само формално. Компанията с най-много сделки през миналата година е "Химимпорт", която традиционно заема първото място. В броя на сделките й са включени и тези с привилегированите й акции, същото е и с пазарната й капитализация. При "Енемона" също са събрани, а компанията определено е сред активните на пазара.

Традиционно с акциите на компании от групата на "Химимпорт" или близки до нея също се сключват доста сделки - "Зърнени храни България", "Проучване и добив на нефт и газ" са с над 1000 сделки за миналата година, активизирала се е и търговията с "Варна плод". Сериозен ръст в активността има при "Петрол" - с негови акции са се сключили почти 2500 сделки при 685 броя година по-рано. Причината за това е промяната в контрола на дистрибутора на горива, който в крайна сметка в началото на тази година беше поет изцяло от фирми на банкера Цветан Василев. Куриерската компания "Спиди", която дебютира на борсата през 2012 г., постепенно увеличава атрактивността си, което се отразява върху сделките с нейни акции. Така от 66 сделки тогава през 2013 г. те вече са 311. Сериозно активизиране в търговията имаше и при "Софарма". През миналата година в акционерната й структура имаше някои промени, които продължиха и през тази. Те са свързани с навлизането на нов голям миноритарен акционер. Става въпрос за най-големия собственик на земя "Ромфарм", който в няколко сделки придоби 17.5% от фармацевтичната компания. "Ромфарм" купи и над 5% от капитала на "Българска роза Севтополис", която също е част от групата на "Софарма".

Голям, но не и ликвиден

Пазарната капитализация на всички търгувани компании на борсата мина 9 млрд. лв. през миналата година. Това се случи, въпреки че през 2013 г. от БФБ - София, беше отписана най-голямата по пазарна капитализация компания - БТК. Това стана, след като в сложна сделка през ноември 2012 г. задълженията и собствеността й бяха трансформирани. Така телекомът стана собственост на "Вива телеком България", но крайните бенефициенти бяха основният акционер на Корпоративна търговска банка Цветан Василев, който непряко притежава и руската VTB Bank, която в края на миналата година продаде част от дела си. Останалите около 16% са собственост на кредиторите на групата. Последва търгово предложение към малките акционери и през лятото на 2013 г. беше свалена от борсата. След свалянето на БТК лидер по капитализация стана "Булгартабак холдинг" с над 770 млн. лв., което е повишение от 35%. Това е най-голямата борсова компания, но не и най-ликвидната. Сделките с нейни акции са се понижили през миналата година и от 632 са били 481. Освен това компанията има много малък free float - 80% от акциите са собственост на BT Invest, почти 20% са на юридически лица, сред които най голям е E.Miroglio Finance с 10.44%, а едва под 1% са притежание на около 1600 малки акционери.

С оттеглянето на БТК вече няма и компания с капитализация над 1 млрд. лв. С над 100 млн. лв. са 14 компании, като от тях само три имат понижение в пазарната си оценка през миналата година - "Петрол", "ЧЕЗ разпределение" и "Еврохолд България". И при трите имаше причини за това - борбата за собственост и поемането на контрола в дистрибутора на горива, заплахите от държавата срещу енергийните дружества и проблемите със застрахователния бизнес на "Еврохолд" в Румъния. Не са малко и компаниите, които биха пазара, тоест повишиха се с над 42% (колкото беше ръстът на Sofix). Ново дружество за борсата през 2013 г. е холдингът "Синтетика", който консолидира предприятията "Пластхим–Т" и публичния "Етропал" и притежава миноритарен дял във "Формопласт", което също е публично. Преди години дружеството придоби компаниите от "Еврохолд България" в сделка, която приличаше на мениджърско изкупуване, близко до холдинга.

26% е ръстът на сделките за 2013 г.
Всичко за класацията К50 на най-добрите компании на борсата можете да намерите тук.

Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

3 коментара
  • 1
    bvsc avatar :-|
    Да, ама не

    Според статията Цветан Василев притежава VTB Bank, което просто не е вярно. Като лъжем, дайте да лъжем като хората, по-професионално. След сделката с пут опциите, руснаците притежават близо 10% от КТБ.

  • 2
    izabell avatar :-|
    izabell

    Показателите за ликвидност/текущ и бърз/са статични,отнасят се за точно определен момент.За тази цел се използва коефициент за работния капитал като се редуцират и запасите.

  • 3
    bvsc avatar :-|
    Да, ама не

    До коментар [#2] от "xalikarans":

    Според мен се отнасят до различни величини. Работният капитал показва оперативните активи с висока ликвидност, без да разглежда каква част са от краткосрочните задължения. Всички показатели са необходими, за да вземете инвестиционно решение


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK