С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
24 юли 2019, 14:13, 2587 прочитания

С най-нисък дълг: Без прекомерен риск

Едрият бизнес продължава по-скоро да изчиства стари задължения, отколкото да се впуска в експанзия чрез нови заеми

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Статията е част от K100 - класацията на Капитал на най-големите компании в България. Вижте още за изданието или го поръчайте тук.
Темата накратко
  • 300-те най-големи компании в България и през 2018 г. избират да са консервативни към поемането на нови задължения.
  • Традиционно подреждането на най-бягащите от външно финансиране компании включва дружества от хазартния, оръжейния и фармацевтичния сектор, както и зрели предприятия.
  • С най-много новонатрупани дългове очаквано е държавният ТЕЦ "Марица-изток 2". С непосилна тежест е и столичното парно.
Годините на бум в икономиката за фирмите са като кръстопът. От една страна, ръстът в приходите и печалбите открива възможност за изчистване на стари задължения и за изграждане на по-устойчива основа за бизнеса. От друга, повечето собствен ресурс, особено в комбинацията с евтин кредит, създава изкушения за нова експанзия. А оттам лесно се залита в нездравословно задлъжняване, което може да се превърне в проблем при обръщането на цикъла.

Съдейки по данните за топ 300 компаниите в България, едрият бизнес в страната и през 2018 г. е продължил да залага по-скоро на първия път. Сумарно задълженията им се покачват с 1.8 млрд. лв., или близо 4%, до почти 47.5 млрд. лв., но съотношението дълг към активи остава константно на нива под 50%. А сред 50-те компании, ползващи най-малко заемен ресурс, има подобрение и по този показател - от 17.3 на 15.9%.


Естествено зад тези средни числа има много голяма вариация - както фирми с големи подобрения, така и такива с отрицателен капитал - за щастие едва 7 от 300, и то по-скоро дължащ се на инвестиции в експанзия в последните години (като при "НИС Петрол" - бензиностанциите на "Газпром", и "Експрес логистика и дистрибуция"). Самото ниво на задлъжнялост също само по-себе си не е еднозначен фактор и нормалните му стойности силно се различават по сектори или по фаза на развитие на самите компании.

Най-консервативните

Групата на най-слабо задлъжнелите компании в България е традиционно пъстра, както обаче и устойчива - в нея немалко компании са с фиксирано запазено място от години. Например част от екстремно не стъпващите на никакъв ливъридж компании са дружествата от хазартния сектор - "Еврофутбол", "Евробет", "Евро гейм технолоджис"... Лидерът с нулев дълг на над 100 млн. лв. активи е "Лотария БГ". То обаче реално няма нито приходи, нито разходи от реална дейност, а само от дивиденти като собственик на дружеството, организиращо "Национална лотария".



Други представители на консервативната петдесетица са дружества от по-класически индустрии, където бизнесът е в зряла фаза - правят се сравнително малко инвестиции и иновации и се жънат константни резултати макар и без космически маржове. Това важи в голяма степен за добивната индустрия ("Девня цимент", "Асарел Медет", "Каолин", "Златна Панега цимент"), но тук влизат и по-стари приватизирани заводи ("Агрополихим", "Солвей Соди"). Сравнително много представители в челото имат и фармацевтичните компании.

С края на няколкото златни години за оръжейния сектор представителите му падат надолу в класацията, но представители на бранша остават сред незадлъжнелите. Любопитно е, че тук се промъкват и поне няколко търговски вериги, които обичайно поради особеностите на бизнеса си разчитат на оборотно финансиране и рядко са сред компаниите без дългове.

Къде отиват дълговете

Компанията, която в номинално изражение стопява най-много дълг, е "Лукойл Нефтохим Бургас", но това е по-скоро счетоводно. Намалението от над 700 млн. лв. се обяснява основно с конвертирането на дълг в капитал. Инвестициите в нови мощности на рафинерията в предходните години бяха финансирани със заем от централата и в един момент той просто бе преоформен. Донякъде сходен ефект има и при дистрибуторското дружество на руската група "Лукойл България".

По-солидно погасяване на задължения със собствени сили за над 160 млн. лв. отчита "Теленор България" - телекомът изплаща модернизацията на мрежата си, в която предишният собственик инвестира. Солидният спад при задълженията на държавния оръжеен търговец "Кинтекс" (95 млн. лв.), както и на един от големите заводи в бранша - "Емко" (70 млн. лв.), е по-скоро цикличен. С приключването на изпълнени големи поръчки от предходните години и разплащането на контрагентите българските компании покриват оборотното си финансиране по сделките.

На другия полюс с най-много новонатрупани дългове очаквано се нарежда държавният ТЕЦ "Марица-изток 2". Влошените финанси на електроцентралата заради високите цени на въглеродните квоти не са новина за сектора. Покриването на проблемите на дружеството е в основата и на аналогичния ръст на дълговете на компанията му майка - БЕХ. Енергийният холдинг все по-активно влиза в ролята на преразпределител, като под шапката му са както едни от най-ниско задлъжнелите компании, така и абсолютният рекордьор НЕК - с над 4 млрд. лв. дългове. Добрата новина е, че там стремглавият ръст е поне временно овладян, макар притесненията за здравето на компанията да не са отшумели предвид новата отчетена загуба за 2018 г.

Друга компания, където традиционно дълговете будят страхове, е "Топлофикация София", при която след нов ръст от над 100 млн. лв. те достигат 863 млн. лв. На фона на 230 млн. лв. капитал и хронични загуби пред столичното парно не се вижда път към устойчивост.

Другата компания с много растящ дълг е операторът на столичната подземна железница "Метрополитен". При нея това е очаквано и планомерно предвид инвестициите в третия лъч на метрото.

K100: Най-големите компании в България

Текстът е част от К100 - класацията на най-големите компании в България. Изданието представя и анализира данни от финансовите отчети на над 300 дружества и очертава развитието на корпоративния сектор през изминалата година.

В изданието ще намерите:
Данни за фирми - приходи, печалби, рентабилност, сравнение с предходна година, прогнози за 2019
Анализи по сектори и интервюта
Класации - на най-големите 300 компании, ТОП 50 по ръст на приходите, Лидерите по сектори, Най-големите работодатели и още

Всички абонати Капитал PRO могат да го прочетат ТУК

Купете

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Търговците: Новите господари на електроенергийния пазар 1 Търговците: Новите господари на електроенергийния пазар

Посредниците на борсовия пазар на ток се окрупняват и завземат все по-голяма част от финансовите потоци в бранша

16 сеп 2019, 3294 прочитания

Най-големите компании в металургията: Здрави, но сред глобални пирони 4 Най-големите компании в металургията: Здрави, но сред глобални пирони

Приходите на най-големите компании в сектора продължават да растат през 2018 г., но с по-умерени темпове

14 сеп 2019, 2854 прочитания


 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Класации" Затваряне
Най-големите компании в транспорта: На кръстопът

2018 г. е силна за сектора, но през тази предстоят ключови събития: концесия на летище София, решение за камионите в Европа, въвеждане на тол-такса

Споделеното падение на WeWork

За по-малко от 9 месеца основаното в Ню Йорк дружество се превърна от един от най-високооценените стартъпи в САЩ в компания със съмнително бъдеще в инвестиционните кръгове.

Печели ли се от имоти на борсата

Дружествата със специална инвестиционна цел са алтернатива на директната инвестиция, а и изискват по-малки суми

Летящите линейки, които властта не дава на хората

Частните хеликоптери работиха на загуба пет години. Сега е ред на държавата

Тайният живот на "затворените" сметища

Градските депа за боклуци, които на документи са закрити, се ползват незаконно, което освен до пожари може да доведе до санкции от ЕС

20 въпроса: Магдалена Малеева

Със същия устрем, ентусиазъм и дисциплина, с които печели титли в тениса, Малеева развива и всички проекти, с които се захваща

Кино: "Далеч от брега"

Обикновеният човек срещу статуквото в новия филм на Костадин Бонев