Да купуваме ли европейски акции
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Да купуваме ли европейски акции

Shutterstock

Да купуваме ли европейски акции

Ситуацията не е толкова лоша, колкото изглежда

The Economist
5088 прочитания

Shutterstock

© Shutterstock


Двама мъже седят в съседни сепарета в ресторант. Единият говори дълго - за пътешествия, жени, морал, рискове, животът ден за ден. Другият e пленен. "Когато умрете, ще съжалявате за нещата, които не сте направили сега", казва говорещият. След което си поема въздух и предлага на новия си приятел питие и изважда карта. "Това е парче земя, казва той. Слушай какво ще ти кажа сега."

Така брокерът на имоти Ричард Рома във филма "Гленгъри Глен Рос" съблазнява непознат да купи част от незастроен парцел земя. Сцената изплува в съзнанието, когато разглеждаме и инвестиции в акции от еврозоната. Фразата "време за купуване на европейски акции" може да предизвика същата тревожна реакция като поканата за купуване на блата във Флорида. Покупката не е лоша идея, но сега може да е по-подходящ момент за инвестиции от обикновено.

Време за съблазън

Как Ричард Рома би продал акции на компании от еврозоната? Основното нещо, което не трябва да се надценява: Европа почти не се промени. Нещата не са толкова лоши, колкото сигурно си мислите. Слабостите на еврозоната не са изчезнали, но са много по-малко проблемни. Европа вероятно ще се справи доста добре в ранните етапи на икономическо възстановяване. Това може да е достатъчно, за да се сключи сделката.

Една от основните тези за еврозоната е, че е полузавършен проект. Тя е паричен съюз, но не и политически. Единният пазар е фрагментиран в услугите и банковото дело. Решенията за данъци и разходи се вземат на национално ниво. Но нещата се промениха доста отпреди няколко години. Европейската централна банка прилича много повече на своите колеги, отколкото през 2010 г., Подобно на тях ЕЦБ е повече или по-малко ангажирана с рефлацията. Стриктното германско влияние върху банката отслабва. А пандемията обедини страните около фискалните стимули. Фондът за възстановяване на Европейския съюз е стъпка към споделена фискална политика. Не е огромна стъпка, но не и малка.

Пазарът на акции в еврозоната страда от структурна слабост: твърде малко от технологичните компании на бъдещето; твърде много от индустриалните компании на миналото. Но с времето и този стереотип отслабна. След години на лошо представяне делът на европейските банки и енергийни компании падна до 10% дял в пазарната капитализация в края на лятото, както отбеляза по това време Греъм Секер от Morgan Stanley. Технологиите се превърнаха в най-големия единичен сектор в индекса Euro Stoxx 50 с 14%. Пазарът на акции все още е по-цикличен от този в САЩ, но вече не е истина, че в Европа няма технологични компании. Инвеститорите говорят страстно за множеството от софтуерни стартиращи компании в континентална Европа.

Цикличните акции обаче все още предизвикват интерес. Ако Европа е най-големият губещ от пандемията, тя би трябвало да е и най-големият бенефициент от повторното отваряне на икономиката според някои аргументи. Прогнозата за ръст на печалбата на акция през следващата година е 50% за Euro Stoxx според Мислав Матейка от JPMorgan. Еднократният отскок може да не впечатлява много. Но има вероятност акциите от еврозоната да се покачват и след 2021 г., тъй като "пистата е по-дълга", както казва г-н Секер. Стимулиращият ефект от фонда за възстановяване на ЕС вероятно няма да се усети до 2022 г. Тъй като глобалното икономическо възстановяване ще набира все по-голяма сила, инвеститорите ще започнат да се тревожат повече за по-високата инфлация, която го съпътства. Това може да благоприятства по-дълготраен благоприятен ефект за цикличните акции.

Защо не алтернатива

Защо просто да не купим акции от развиващите се пазари вместо това? Все още имаме експозиции в компании, които се възползват от икономическото възстановяване; получавате и много технологични компании; и на всичкото отгоре се възползвате от по-слаб долар, който обикновено е полезен за финансиране на разходите в развиващите се икономики. Да, доларът се очаква от мнозина да загуби позиции. Но какво, ако прогнозите не се сбъднат? И какво ще стане, ако доходността от облигациите започне да расте драстично? Това би било сложна ситуация за развиващите се пазари. Европа би била по-разумната инвестиция в този случай. (Ричард Рома може да каже, че не е нужно да избирате. Купете малко и от двете.)

Продажби са в основата на работата на Ричард Рома и неговите колеги брокери. По-сложно е да се сключи сделка, когато историята не е "нещата са страхотни", а по-скоро "нещата са много по-добри, отколкото бяха". И все пак това се счита за плюс, що се отнася до еврозоната, дори и да звучи странно. В края на краищата става дума за повторно отваряне на икономиката.

Двама мъже седят в съседни сепарета в ресторант. Единият говори дълго - за пътешествия, жени, морал, рискове, животът ден за ден. Другият e пленен. "Когато умрете, ще съжалявате за нещата, които не сте направили сега", казва говорещият. След което си поема въздух и предлага на новия си приятел питие и изважда карта. "Това е парче земя, казва той. Слушай какво ще ти кажа сега."

Така брокерът на имоти Ричард Рома във филма "Гленгъри Глен Рос" съблазнява непознат да купи част от незастроен парцел земя. Сцената изплува в съзнанието, когато разглеждаме и инвестиции в акции от еврозоната. Фразата "време за купуване на европейски акции" може да предизвика същата тревожна реакция като поканата за купуване на блата във Флорида. Покупката не е лоша идея, но сега може да е по-подходящ момент за инвестиции от обикновено.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    telqk avatar :-P
    telqk

    Дали да се купуват?!
    Защо, да не би подземията на ЕЦБ да са се препълнили и липсва вместимост?


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

Печели ли се от SPACs

Печели ли се от SPACs

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.