Пропада ли доларът

Някога предпочитано средство за спестяване, днес американският долар все по-рядко намира място в портфейла на българите. Макар и с поразклатен статут на световно платежно средство, влиянието му дори и тук все още не е изчезнало. Спестявания в долари, инвестиции в американски акции, емигрантски трансфери от САЩ към страната. Онези, които имат достъп до тези операции, сигурно са леко притеснени през последните месеци. От върха си през март досега щатската валута е загубила малко над 10%, което директно изяжда от доходността в американски активи и разполагаемия доход при трансфера му в левове. Това може да е добра новина за онези, които имат доларови задължения, но след влизането на България в ЕС те са незначителни. Покупките на американски стоки също стават по-изгодни.

Търговските спорове, рецесията заради коронавируса и политическата дисхармония оказват основен натиск върху американската валута, която е загубила 11% от върха си през март тази година, показва доларовият индекс на Bloomberg, който измерва движението на валутата спрямо кошница от негови основни конкуренти. Допълнителен натиск оказват и стимулите за американската икономика.

"След няколко години на затишие волатилността на валутните и капиталовите пазари се завърна през вече почти изминалата година, която беше белязана от безпрецедентни монетарни и фискални стимули от страна на почти всички централни банки и правителства по света. Еврото, австралийският долар и швейцарският франк достигнаха най-високите си стойности спрямо долара от повече от две години насам и тенденцията това поскъпване да продължи се запазва вследствие на очакваните стимули в САЩ, възстановяването на глобалната икономика и предвижданията рекордно ниският лихвен процент на Федералния резерв да се запази на текущите си нива поне през 2021 г.", коментира пред "Капитал" Ивайло Чаушев, главен пазарен анализатор в "Делтасток".

Очаква се още спад

"Историческите промени в методологията за определяне на целите за инфлацията на Фед, позволявайки на инфлацията да се движи над 2% за период от време, след като е била под тази цел, допринесоха още повече за продължаващите разпродажби на долара. Това поевтиняване на американската валута се очаква да продължи, като от него ще се възползват и процикличните валути като австралийския долар", казва още Чаушев.

От финансовата група ING също очакват американската валута да поевтинее с още около 5-10% спрямо другите основни пари.

"В основата на тези мечи настроения са продължаващите добри новини около ваксините и прилагането им, което може да ускори икономическия растеж след второто тримесечие, както и ликвидната подкрепа на Фед и ненамесата му, когато инфлацията започне да се покачва", пишат анализаторите на банката. В момента едно евро се търгува за малко над 1.21 долара, а в левове това е oколо 1.63 лв. за долар.

"Към момента се очаква започналият през май тази година положителен тренд при евро - долар да се запази, като прогнозата е валутната двойка да достигне нива около 1.25-1.26 през 2021 г., където и да се задържи за малко по-продължителен период от време. Корективно движение към 1.19 в близките няколко месеца е вероятно, но очакванията са то да не наруши положителния тренд и поскъпването на еврото спрямо долара да продължи към гореспоменатата цел", казва Ивайло Чаушев от "Делтасток". И допълва: "В по-дългосрочен план не е изключено да видим и движение към психологическото ниво при 1.30, но имайки предвид все още несигурното икономическо възстановяване и големите дефицити на страните в еврозоната, е трудно тази прогноза да бъде направена с по-голяма сигурност."

Доларът обаче остава най-предпочитаната валута за финансиране - почти половината от международните заеми и дългови инструменти са в щатската валута, освен това 85% от валутните сделки са спрямо долара, той заема и най-голям дял в международните валутни резерви, показват данните на Банката за международни разплащания (BIS), цитирани от Bloomberg. Еврото е било най-използваната валута за глобални разплащания през октомври, показват и данни на Swift, цитирани от агенцията. Това се случва за пръв път от февруари 2013 г. На второ място е доларът, следван от британския паунд и японската йена. Канадският долар е изместил китайския юан, по данни на Swift.

Потребителският ефект

През последните 20 години доларовите активи в България като цяло намаляват, а трендът е логичен. С приближаването и влизането на страната в ЕС икономиката ставаше все по-еврова и левова, отчасти и заради повишението на доверието в местната валута. Затова и минимална част от финансовите активи на домакинствата са в долари - например през октомври новите депозити в долари са равностойност на 29.8 млн. лева и са под 6% спрямо тези в евро и левове (510.6 млн. левова равностойност), показват данните на БНБ. За сравнение - през периода 2002-2003 г. месечната равностойност на новите доларови депозити е била в рамките на 800 млн. и 1 млрд. лв. В момента средната пазарна лихва е най-ниска и за доларовия депозит - 0.06% при 0.09% за тези в евро и левове.

Смисъл почти няма и изтеглянето на доларов заем, въпреки че ще се плаща в поевтиняваща валута. Данните на БНБ показват, че последните месеци такива няма отпуснати, а когато това се е случвало, обемът им е минимален. Лихвите по тях обаче са чувствително по-високи от тези по евро и левове, което и обезсмисля тегленето им.

През последната година се увеличават и инвестициите в американски акции, като все повече дребни инвеститори излизат на тези пазари. За доларов портфейл с равностойност 1000 лв., например в американски акции или злато, това означава над 100 лв. загуба само от валутна разлика за периода от март досега.

"Пренасочването от инвестиции в американски акции все още не може да бъде оправдано, но към момента следва да се подхожда малко по-предпазливо в изграждането и управлението на портфолиото поради покачващия се риск от спад на американските пазари, особено на технологичния сектор. Добра практика е в алокацията на портфолиото да бъдат включени и компании от различни сектори и икономики като европейската, а в последно време и китайската", казва по този повод Ивайло Чаушев.

Друга линия, по която евтиният долар изяжда стойност, са емигрантските пари. Традиционно трансферите от САЩ са на второ място по приток в България след тези от Германия. Корона кризата обаче силно сви и този валутен източник. По данни на БНБ има силно намаление - през първото тримесечие са преведени долари от САЩ за почти 43 млн. евро, докато следващите две тримесечия обемът им силно спада до 7-8 млн. Това обаче проследява само официални канали. Статистиката може и да не отчита трансфери през Revolut. Платформата за бързи преводи влезе в САЩ в края на март.

Как да хеджираме

"2021 г. се очертава да бъде доста волатилна за пазарите, като хедж срещу това остават златото и деривативните инструменти като ETF-и, които следват представянето на VIX (Volatility Index), който се покачва, когато пазарите спадат. Тук е важно да се отбележи, че хеджирането с ЕТF-и върху VIX следва да бъде краткосрочно и за определени събития поради спецификите на инструментите. Още една добра практика, която се прилага в периоди на висока волатилност и потенциални разпродажби на пазарите, е част от портфолиото (10-15%) да се държи кеш във валути като евро или швейцарския франк в очакване на по-добри нива за влизане на пазара", е съветът на Ивайло Чаушев от "Делтасток".