Какво ще се случи, ако финансовите пазари се сринат?

"Зa историците всяко събитие е уникално", пише Чарлз Киндълбъргер в своето изследване за финансовите кризи. Но докато "историята е частното, то икономиката е общото" - включва търсене на модели, които показват дали икономическият цикъл се обръща или повтаря. Днес американската финансова система не изглежда така, както преди сривовете от 2001 и 2008 г., но напоследък имаше някои познати признаци на паника и страх на Уолстрийт: диви дни на търговия без реални новини, внезапни колебания на цените и усещане за гадене при много инвеститори от това, че са прекалили с техно оптимизма. След като се повишиха през 2021 г., акциите на Уолстрийт направиха най-лошия януари от 2009 г., като паднаха с 5.3%. Цените на някои от любимите на дребните инвеститори активи, като технологични акции, криптовалути и акции в производителите на електрически автомобили, рязко се потопиха. Някогашното оптимистично настроение във форумите на r/wallstreetbets сега е тъжно.

Изкушаващо е да се мисли, че януарските разпродажби бяха онази необходимост, която да прочисти фондовия пазар от неговите спекулативни ексцесии. Но модерната финансова система на САЩ все още е натоварена с рискове. Цените на активите са високи: последният път, когато акциите са били толкова скъпи в сравнение с дългосрочните печалби, е преди спада от 1929 и 2001 г., а премията по доходността от притежаването на рискови облигации е близо до най-ниското си ниво от четвърт век. Много портфейли са натоварени с "дългосрочни" активи, които ще носят печалби само в далечно бъдеще. А централните банки повишават лихвите, за да укротят инфлацията. Очаква се Федералният резерв да увеличи лихвите пет пъти с по четвърт пункт тази година. Доходността на германските двугодишни облигации се повиши с 0.33 пункта миналата седмица, най-големият им скок от 2008 г.