Може ли нещо да спука балона на всичко?

За една група инвеститори миналата година донесе облекчение. Вярно, загубите бяха умопомрачителни. Но поне пазарите започнаха да добиват смисъл. През предходното десетилетие централните банки изпомпваха потоци от новонапечатани пари, изкупувайки държавни облигации. Те поддържаха лихвените проценти неестествено ниски и дори отрицателни. Резултатът беше "балон на всичко", спекулативна мания, при която оценките навсякъде скочиха - от акциите през жилищата до объркващите криптоактиви. Това нямаше как да свърши добре и през 2022 г. се случи: инфлацията уби евтините пари; балонът на всичко се спука; цените на активите се сринаха. Някои дори се доближиха до рационални нива. Завръщането към спокойното и скучно инвестиране - базирано на фундамента, а не на сензацията - бе примамващо.

Ако това ви звучи познато и вие сте един от тези инвеститори, може да сте останали объркан от събитията през последните няколко месеца. Не става въпрос само за фондовите пазари, въпреки че както в САЩ, така и в световен мащаб те се издигнаха до поразително близко разстояние от върховете за всички времена. Това е, че рисковите активи навсякъде се оказаха удивително устойчиви на привидно катастрофални новини. Индекс на американски високодоходни (или "джънк") облигации, съставен от Bank of America, претърпя загуба от 15% от пика си през 2022 г. Оттогава индексът възстанови половината от тези загуби. Същото е и с подобен индекс за джънк облигации в Европа. И спадът на жилищата вече показва признаци на затихване, въпреки че глобално цените са паднали само с 3% от своя връх, или 8-10%, като се коригира спрямо инфлацията, след бум, при който се повишиха с най-бързия си темп досега.