Външният дълг в ролята на плашило
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Външният дълг в ролята на плашило

Външният дълг в ролята на плашило

1194 прочитания

Вече свикнахме Андреас Кайзер от "Дойче веле" да ни стряска колко безнадеждно е положението с преговорите по външния дълг. От български всекидневник през миналата седмица научихме две неща в стил Кайзер - че "най-неочаквано Лондонският клуб е изменил позицията си по част от постигнатите договорености и че "Вашингтон ни върти номера".

"Няма промяна в позицията на кредиторите", заяви категорично член на българската делегация. Една от целите на посещението на Димитър Костов, зам. финансов министър, и Любомир Филипов, член на УС на БНБ, е била заедно с финансовото министерство на САЩ и федералния резерв да се уточни дали необходимите 30-годишни американски облигации с отстъпка ще се купят от пазара, или за България ще има специална емисия. Страната трябва да закупи от тези облигации като обезпечение за книжата, които българското правителство ще емитира по две от опциите в договореното меню с кредиторите, гарантирани редуциращи главницата облигации (Collateralised Discount Bonds) и редуциращите лихвата облигации с нарастващ купон (Front Loaded Interest Reduction Bonds - FLIRB).

Вторичният пазар на дълговите инструменти на американското правителство е добре развит, сумата, която ще купуваме, е сравнително малка (колкото купува, да речем, един пенсионен фонд в САЩ) и няма да повиши цените на пазара. От друга страна, целевата емисия изисква тежка процедура и решение на Сената. Така че със сигурност може да се твърди, че нужното количество дългосрочни облигации с отстъпка ще бъде купено от вторичния пазар. Сам по себе си този извод и преговорите с американците са началната част от техническите и рутинните процедури, които трябва да се извършат до окончателното приключване на дълговата сделка. Проблемът, който създава покупката на обезпечение, е познат от аржентинската брейди-сделка. През пролетта на 1992 година голямата част от 700-те банки кредитори избраха опции, изискващи обезпечение в американски ценни книги. Това изправи Аржентина пред необходимостта да направи голяма еднократна покупка. Без много шум от вторичния пазар бяха купени ценни книжа за около 9 млрд. долара. След изричното разрешение на Сената бяха купени още 7 млрд. 30-годишни облигации, емитирани за тази цел.

С "тихите" покупки на пазарът спести около 700 млн. долара. А с изкуствено предизвикания шум ние не си пестим дори и нервите.

Вече свикнахме Андреас Кайзер от "Дойче веле" да ни стряска колко безнадеждно е положението с преговорите по външния дълг. От български всекидневник през миналата седмица научихме две неща в стил Кайзер - че "най-неочаквано Лондонският клуб е изменил позицията си по част от постигнатите договорености и че "Вашингтон ни върти номера".

"Няма промяна в позицията на кредиторите", заяви категорично член на българската делегация. Една от целите на посещението на Димитър Костов, зам. финансов министър, и Любомир Филипов, член на УС на БНБ, е била заедно с финансовото министерство на САЩ и федералния резерв да се уточни дали необходимите 30-годишни американски облигации с отстъпка ще се купят от пазара, или за България ще има специална емисия. Страната трябва да закупи от тези облигации като обезпечение за книжата, които българското правителство ще емитира по две от опциите в договореното меню с кредиторите, гарантирани редуциращи главницата облигации (Collateralised Discount Bonds) и редуциращите лихвата облигации с нарастващ купон (Front Loaded Interest Reduction Bonds - FLIRB).


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK