МВФ приканва към нови рестрикции, припомня за фиксиране на курса
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

МВФ приканва към нови рестрикции, припомня за фиксиране на курса

МВФ приканва към нови рестрикции, припомня за фиксиране на курса

900 прочитания

Преговорите с Международния валутен фонд (МВФ) са умерено оптимистични, дори в някои отношения вървят по-добре от нашите очаквания, заяви пред "Капитал прес" висш финансист, а участник в разговорите. Фондът бил доста доволен от повечето макропоказатели - рекордно ниската инфлация от 1991 г. насам, ръстът в производството, по-ниските лихви.

Чуждите експерти обаче предупредили централната банка и правителството, че в сегашната ни икономика са заложени няколко "бомби", които могат да взривят крехката стабилност доста бързо.

Квазибюджетният дефицит

Най-остър се оказва проблемът с квазибюджетния дефицит - загубите, които се трупат в държавните предприятия и в държавните банки, от една страна, пряко от неефективната им дейност и от друга страна, от неконтролираното им декапитализиране. Това на пръв поглед не създавало преки бюджетни проблеми, но пък изисква по-голяма финансова ангажираност на държавата на по-късен етап за поемане на дълговете на тези стопански субекти и за попълване на загубите им, като единствен начин да се предпазят възлови структури от фалит. Поне практиката досега била такава и е основната причина за инфлацията. Според шефа на мисията на МВФ Ръсел Кинкейт инфлацията у нас може да спадне до 18% догодина, ако се премахнат по-сериозните проблеми с квазидефицита и няма дълги сътресения на валутния пазар. Подобни очаквания според нашите участници в преговорите били твърде оптимистични дори и за вицепремиера Румен Гечев, който иначе е известен, че има по-розов поглед за икономиката поне в изказванията си.

Другият проблем според фонда се криел във валутния курс, който бил спокоен твърде дълго време и при моментно напрежение в икономиката или дисбаланс на финансовите пазари можел да се взриви и да даде стимул за инфлация. Подобни примери има няколко през 1994 г., когато курсът на долара у нас се ползваше като причина за рязко вдигане на цените на стоките и услугите, макар доста от тях да нямат нищо общо с долара или с вносни компоненти.

Напрежение на валутния пазар

В тази връзка мисията на фонда припомни на България своята препоръка за фиксиране на курса на лева към щатския долар под някаква форма. Тази идея бе лансирана от МВФ миналата есен, но досега остана без подкрепа от нашите финансови власти. Основният проблем е, че фиксираният курс изисква доста желязна финансова дисциплина и отлична координация между централна банка и правителство в рестриктивната политика, което явно предстои да се постига у нас. Международната институция обаче е създала специален фонд за подпомагане на страните от бившия съветски блок, и то в частта поддържане на стабилна национална валута. На първо време подобна помощ могат да получат Русия, Украйна и Аржентина - всички тези страни нямат свободно плаващ валутен курс. Инструментът почива на идеята, че в икономики с крехка стабилност един предвидим валутен курс може да заздрави доверието на стопанските субекти. Условие за този заем е страната да е сключила стенд-бай споразумение с МВФ, като новият инструмент е краткосрочен кредит, който трябва да се върне в рамките на година. По принцип това финансиране е доста остро критикувано от много западни страни и предимно от Германия, така че не е изключено фондът да настоява за рестрикции и фиксиран курс и да предлага този заем, за да покаже, че схемата работи.

Единствено във финансовата област паричната маса подсказва очаквания за по-песимистично развитие на икономиката. Нейният ръст изпреварил ръста на инфлацията, което според финансистите създава условия за развихряне на инфлацията. Затова фондът препоръчал БНБ да престане с политиката на отхлабени рестрикции и да се замисли за нови финансови ограничения. Шефове от БНБ обясниха, че наистина в банката се притесняват от ръста на паричната маса и се очаква още тази година да разгледат различни мерки за позатягане на паричната политика, но все още нямало ясно становище къде и с колко да се ограничи тази политика.

В крайна сметка сегашната мисия на фонда е по-скоро проверяваща хода на реформите ни и ще завърши с доклад, който ще бъде разгледан от борда на директорите на МВФ през декември. При добро стечение на обстоятелствата България може да договори нов едногодишен заем с фонда, което за страната ни ще е по-скоро ход за повдигане на имиджа пред международните кредитори и инвеститори. Търсената от нас по-дългосрочна програма едва ли ще може да бъде договорена с фонда без необходимия прогрес в приватизацията и ликвидацията на губещи фирми, което е и основният дискусионен проблем със Световната банка. Все още не е ясно дали МВФ може да сключи с България дори и едногодишно стенд-бай споразумение, без да сме договорили програмата за структурно преустройство на предприятията и финансовия сектор със Световната банка.

Преговорите с Международния валутен фонд (МВФ) са умерено оптимистични, дори в някои отношения вървят по-добре от нашите очаквания, заяви пред "Капитал прес" висш финансист, а участник в разговорите. Фондът бил доста доволен от повечето макропоказатели - рекордно ниската инфлация от 1991 г. насам, ръстът в производството, по-ниските лихви.

Чуждите експерти обаче предупредили централната банка и правителството, че в сегашната ни икономика са заложени няколко "бомби", които могат да взривят крехката стабилност доста бързо.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK