Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
26 авг 1996, 16:42, 13131 прочитания

Доходност до падежа и ефективна годишна доходност на държавните ценни книжа

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Интересува ме как се изчислява доходността до падежа и ефективната годишна доходност на държавните ценни книжа. По какъв начин промените в ОЛП влияят върху доходността? Каква е методиката, по която се получава датата на най-добра обратна продажба на книжата, посочена в рубриката "Къде да инвестираме"?

Добромир Стойчев Костов


гр. Търговище, ул. "Панега" №3

Доходността до падежа на държавните ценни книжа (ДЦК) е най-важният елемент от тяхната характеристика - този, който движи инвеститорския интерес към инструмента. Това е измерителят на възвращаемостта от вложението за времето от покупката на книжата до падежа. Оттук доходът е функция на няколко параметри на ДЦК - тяхната цена спрямо номинала им, лихвата, срочността на ДЦК. Така доходността до падежа е отношението на чистия доход, който се получава при изтичане срока на държане на книжата, към вложената сума.

Според методиката на финансовото министерство финансовата година е 365 дни, а структурата на падежите на книжата съответно 91 дни за 3-месечните емисии, 182 дни за 6-месечни и 364 дни за едногодишните бонове. Затова, за да се изчисли доходът за срока на книжата, трябва годишната лихва да се преизчисли на база на този срок. Примерно тримесечните бонове от целевите емисии в момента носят годишна лихва от 88%. За тримесечния срок обаче тази лихва се получава, като се раздели на броя на дните във финансовата година и се умножи по дните, за които се държи ДЦК-то. Тоест 88*91/365. Аналогично за шестмесечните книжа годишната лихва се умножава по (182/365), а за дванадесетмесечните по (364/365).



Например да се изчисли доходност до падежа на едногодишни ДЦК с номинал 100 лева, продажна цена 100 лева, лихва, равна на основния лихвен процент плюс 15 процентни пункта - в случая 123% (такава е доходността на едногодишните съкровищните бонове в момента).

Изчисленията за доходност до падежа в проценти изглеждат така:

(лихва за срока на ДЦК + номинал - вложена сума)*100/вложена сума

или в числа:

(123%*(364/365) + 100 - 100)*100/100=122.6%.

В случаите, когато продажната цена на ДЦК е по-ниска от номинала, доходът до падежа е по-висок от лихвата. Ако се върнем към горните примери, но променим продажната цена на 98 лева при 100 лева номинал, изчисленията за доход до падежа придобива следния вид:

(123%*(364/365) + 100 - 98))*100/98 = 127.21%

Аналогично се изчислява доходност до падежа при книжата, продавани с отстъпка от номинала. При тях продажната цена е по-ниска от него, а на падежа се изплаща номиналът.

Формулата за доходност до падежа в проценти е:

(номинал - покупна цена)/покупна цена*100

В случай, че основният лихвен процент се промени за срока на държане на книжата, то изчисляването на сумата на лихвата за периода става на база среднопретеглен лихвен процент. Примерно 30 дни лихвата е била 60%, следващите 30 - 62%, а 31 дни 64%. Тогава среднопретеглената лихва за срок от 91 дни е:

(30*60+30*62+31*64)/(30+30+31).

Тъй като срочността на ДЦК-тата е различна, за да се изберат най-изгодните, обикновено се използва показателят ефективна годишна доходност (ЕГД). Принципно той показва капитализирания доход, който ще се получи при постоянно реинвестиране на същите ДЦК в рамките на година.

Ефективната доходност е условен показател, който се използва само за сравнение. Реално тя би се получила ако инвеститорът наистина заменя "старите" книжа с нови със същата доходност. Ако междувременно общото лихвено ниво спадне и предлаганите книжа вече носят по-нисък доход, ефективната годишна доходност би се понижила.

ЕГД в проценти изчисляваме по формулата:

((1+доходност до падежа в проценти)^(дни в годината/дни до падежа) - 1)*100.

Така ефективната годишна доходност на шестмесечната емисия с доходност падежа от 48.87% се получава така:

Банките, които ежедневно обявяват котировки "продава" и "купува" за ДЦК, в повечето случаи избират такива маржове, че да стимулират държането на книжата до падежа, когато дават и най-високия капитализиран годишен доход. Ако се изчисли ЕГД на дадени ДЦК, при положение, че се продават обратно на банката по цената, която тя е обявила за всеки ден, ще се окаже, че ЕГД е най-висока в деня на падежа.

В ДСК обаче котировките са така направени, че може да се печели от продажба на емисиите и преди падежа им. Кривата на ефективната годишна доходност там не е постоянно нарастваща. Изчисленията показват, че кривата първоначално нараства, а после започва да спада. Така се получава най-добрият ден за обратна продажба на емисията и капитализиране на дохода за срок от една година, който се посочва в рубриката "Къде да инвестираме".
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Етикети: доходност ДЦК

Прочетете и това

Разпределението на дела: not great, not terrible Разпределението на дела: not great, not terrible

Независима проверка установи сериозни уязвимости в софтуера за случаен избор на съдии. Защо обаче шумът е повече от проблема

5 апр 2020, 176 прочитания

България е една от европейските страни с най-малко тестове за коронавирус България е една от европейските страни с най-малко тестове за коронавирус

До момента са направени над 16 хил. теста, повече са в Беларус и Палестина

5 апр 2020, 766 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "К1: Средата" Затваряне
Ценните книжа остават с по-добър доход от депозитите

Още от Капитал
Жилищният пазар е в ступор

Плановете за покупка на дом масово се отлагат. Банките леко затягат кредитирането. Строителството зависи от банките

Пат в туризма

Хиляди туроператори трябва да върнат на клиенти си суми за провалени почивки, които обаче са предплатени към партньори

Къде изчезна златото

Затварянето на ключови рафинерии и липсата на транспорт почти блокират пазара на физическия благороден метал

Коронабюджет 1.0: Оптимистичната версия

Правителството поиска спешна ревизия на бюджет 2020, която да му даде по-голяма гъвкавост за маневри

Всички в кухнята

Как да пазаруваме, какво да готвим и откъде да черпим кулинарно вдъхновение

20 въпроса: Енчо Керязов

През март "Колибри" издаде първата му биография – "Обичай смело"

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10