Как ще бъде намален дългът на Гърция
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Как ще бъде намален дългът на Гърция

Въпреки всички компромиси, спасителния плана за Гърция може лесно да се провали

Как ще бъде намален дългът на Гърция

Всяко забавяне в структурните реформи може да провали спасителната програма за Гърция, предупреждава доклад на "Тройката"

2266 прочитания

Въпреки всички компромиси, спасителния плана за Гърция може лесно да се провали

© Reuters


Гърция ще води тежка борба, за да сведе дълга си до 120% от БВП до 2020 г., показва доклад на Международния валутен фонд (МВФ), Европейската комисия и Европейската централна банка (ЕЦБ), цитиран от Reuters. Докладът, завършен на 15 февруари, беше в основата на решенията на финансовите министри от еврозоната по приемането на втория спасителен пакет за Гърция рано тази сутрин.

Основният сценарий, описан в анализа, предвижда, че Гърция ще съумее да намали съотношението на дълга си към БВП само до 129% през 2020 г., но единствено ако страната следва прилежно всички заложени структурни реформи, фискални задължения и приватизационната програма. Като основен проблем за изпълнението на програмата се изтъква задълбочаване на рецесията в страната, причинено от продължаващо забавяне на структурните реформи и приватизацията. "Този вариант може да доведе до запазване на съотношението на дълга към БВП около 160% и през 2020 г. Поради тези рискове въпросът за устойчивостта остава надвесен над спасителната програма", пише в доклада.

Успехът на втория спасителен план е зависим и от други фактори с голяма доза неизвестност - дали условията по преструктурирането на дълга ще бъдат приети от всички частни кредитори и какво ще се случи след парламентарните избори в Гърция, насрочени за април.

Оттук-оттам

В анализа на "тройката" се изтъква, че гръцките банки вероятно ще се нуждаят от 50 млрд. евро допълнителен капитал. Това е с 10 млрд. евро повече, отколкото се смяташе преди. За да успее да постигне намаляване на дълга до 120% от БВП, Гърция ще трябва да получи допълнителна подкрепа от частния и публичния сектор.

В доклада се изброяват четири основни мерки, чрез които дълговото бреме може да бъде намалено. Първият предвижда преструктуриране на начислените дължими лихви по облигациите като част от суапа на дълговите ценните книжа. Това ще намали с още 1.5% съотношението на дълга към БВП и ще съкрати с 5 млрд. евро нужното финансиране по програмата.

Втората мярка е намаляване на лихвите по заемите от първия спасителен план за Гърция от 2010 г. Намалението на тези лихви с 210 базисни пункта ще свали още 1.5% от дълговото бреме на Атина.

Третата мярка предвижда включване на ЕЦБ и другите централни банки от еврозоната, притежаващи гръцки облигации в операцията по преструктуриране на дълга наравно с частните кредитори. Това ще намали нивото на дълга с още 3.5%, след като се приспаднат сумите, нужни за рекапитализация на гръцката централна банка.

Според последната мярка ЕЦБ ще прехвърли печалбите си от гръцки ДЦК към националните банки в еврозоната и в последствие тези средства ще бъдат отписани от гръцките задължения към тях. С този ход ще бъде постигнато 5.5% намаляване на дълга до 2020 г. и ще бъдат спестени още 5 млрд. евро от спасителния пакет.

Доброволно или не

Според доклада частните кредитори ще трябва да приемат 50% редуциране в номиналната стойност на притежавания от тях гръцки дълг. За всяко евро гръцки дълг частните инвеститори ще получат 35 цента в облигации с 30 годишен падеж, а 15 цента ще бъдат изплатени с краткосрочни книжа. За облигациите с падеж между 2012 и 2020 г. ще бъде платена лихва от 3%, а за тази с падеж след 2021 г. - 3.75%.

Докладът предполага участие на 95% от облигационерите в преструктурирането. Агенция Bloomberg отбелязва, че ако сделката не получи съгласието на 90% от кредиторите, Гърция ще е принудена да наложи насила условията на преструктурирането, което ще доведе до редица правни трудности. Агенцията също така изчислява, че с приемането на втория пакет за Атина, общата сума за спасяването на Гърция, Ирландия и Португалия вече достига 386 млрд. евро.

В анализа многократно се изтъква, че гръцкото правителство може да не съумее да приложи структурните реформи и корекциите във водената досега политика, които служат за основа на изчисленията. "Траекторията на дълга е изключително чувствителна към забавяния в програмата, което я изправя пред риск от провал и поставя под въпрос устойчивостта", се предупреждава в доклада.

Гърция ще води тежка борба, за да сведе дълга си до 120% от БВП до 2020 г., показва доклад на Международния валутен фонд (МВФ), Европейската комисия и Европейската централна банка (ЕЦБ), цитиран от Reuters. Докладът, завършен на 15 февруари, беше в основата на решенията на финансовите министри от еврозоната по приемането на втория спасителен пакет за Гърция рано тази сутрин.

Основният сценарий, описан в анализа, предвижда, че Гърция ще съумее да намали съотношението на дълга си към БВП само до 129% през 2020 г., но единствено ако страната следва прилежно всички заложени структурни реформи, фискални задължения и приватизационната програма. Като основен проблем за изпълнението на програмата се изтъква задълбочаване на рецесията в страната, причинено от продължаващо забавяне на структурните реформи и приватизацията. "Този вариант може да доведе до запазване на съотношението на дълга към БВП около 160% и през 2020 г. Поради тези рискове въпросът за устойчивостта остава надвесен над спасителната програма", пише в доклада.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    dekster avatar :-|
    КЛЮЧАРЪ

    "...се изтъква, че гръцкото правителство може да не съумее да приложи структурните реформи и корекциите във водената досега политика..."

    Не, няма да успее със сигурност. За момента икономиката им се свива със 7% годишно, което означава и по-ниски от планираните данъчни приходи. Скоро пак ще запеят същата песен.

  • 2
    tartaruga avatar :-P
    La Tartaruga

    "Не се гаси туй що не гасне" е казъл поетът (или икономистът) :)


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK