Финансовото министерство отмени аукцион на ДЦК заради скок на доходността
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Финансовото министерство отмени аукцион на ДЦК заради скок на доходността

Новата емисия български държавни облигации на международните пазари ще е ориентир и за вътрешния пазар на ДЦК.

Финансовото министерство отмени аукцион на ДЦК заради скок на доходността

Анализатори коментират, че пазарът може да накаже решението при следващи търгове

Стефан Антонов
3192 прочитания

Новата емисия български държавни облигации на международните пазари ще е ориентир и за вътрешния пазар на ДЦК.

© Кирил Златков


През последните седмици играта между финансовото министерство и местните институционални инвеститори в ДЦК заприлича малко на покер. След като в понеделник на аукциона за 35 млн. евро четиригодишни книжа участниците на пазара вдигнаха мизата и поискаха по-висока доходност, държавата реши да пасува и не одобри нито една поръчка.

Втора колеблива стъпка

Това е втората емисия, чиито условия не удовлетворяват правителството, откакто стана ясно, че държавата ще търси заем с облигации и на международните пазари. Сега, както и при частичния успех на емисията седмица по-рано, когато нямаше интерес за цялото предложно количество книжа, анализаторите отдадоха това на факта, че вече българските инвеститори предпочитат да купят от новите глобални облигации, защото при тях доходността ще е по-изгодна, отколкото на вътрешните емисии ДЦК.

В понеделник правителството предложи ДЦК за 35 млн. евро със срочност 3 години и 11 месеца. Средната доходност от подадените поръчки за тях бе 4.08%, като търсенето беше за 52.25 млн. евро, или 1.3 пъти над предложеното количество. С най-близки характеристики е емисията еврови ДЦК от февруари, когато при висок интерес правителството ги пласира при доходност 3.45%. Именно това повишение трябва да е отказало правителството, смятат представителите на пазара.

Сега цената на финансиране е почти идентична с емисията на 2 април, по която средната доходност бе 4.12%, но тя е левова и със срочност 6 години. Тогава държавата предложи книжа за 50 млн. лв., а инвеститорите подадоха поръчки само за 47 млн.

Ако блъфът не успее

Отказът на финансовото министерство да пласира книжата обаче е нож с две остриета, защото при висока доходност по новите глобални облигации българските институционални инвеститори може да променят поведението си и да поставят по-неизгодни условия на държавата при следващите емисии на ДЦК.

"С отмяната на аукциона Министерството на финансите показа неуважение към тези, които му гласувахме доверие и подадохме поръчки за държавните ценни книжа. Пазарът е свободен и това може да се накаже при следващите аукциони за ДЦК", коментира банков дилър на дългови инструменти, пожелал анонимност.

По-думите му финансовото министерство се възползва от натрупаната ликвидност във финансовия сектор и държи институционалните инвеститори на "осолена риба" с отменянето на аукциони. Така след известен период от време доходността по ценните книжа пада, когато банки, застрахователи и пенсионни фондове влязат в конкуренция за предложените й ценни книжа.

За покачването на търсената доходност има и един външен фактор и той е завръщането на несигурността на пазара за дълг на държави от южната периферия на Европейския съюз. Макар България да е с неколкократно по-ниско отношение както на бюджетния дефицит, така и на държавния си дълг, географската близост и икономическите връзки на страната ни с Гърция и Италия притесняват чуждите инвеститори.

В официално съобщение от Министерството на финансите се казва, че решението им "кореспондира със заявеното в началото на годината намерение за провеждане на емисионна политика на пазара на ДЦК за осигуряване на необходимите източници за финансиране на държавния бюджет и рефинансиране на дълга в обращение при оптимална цена и степен на риск".

В съобщението си от МФ допълват също, че перспективите пред публичните финанси и диверсифицираните източници за финансиране осигуряват възможност за гъвкаво управление на държавния дълг на България и напомнят, че той е сред най-ниските в Европейския съюз.

През последните седмици играта между финансовото министерство и местните институционални инвеститори в ДЦК заприлича малко на покер. След като в понеделник на аукциона за 35 млн. евро четиригодишни книжа участниците на пазара вдигнаха мизата и поискаха по-висока доходност, държавата реши да пасува и не одобри нито една поръчка.

Втора колеблива стъпка


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    ivan_mitev57 avatar :-|
    Иван Митев

    Защо държавата търси заем?

    Защото прилага НЕПРИГОДНО държавно финансово управление за ползвания "Валутен борд" и е принудена да компенсира своята управленска слабост, което завишава потенциала за развитие на стопанска криза.

    Успешното противодействие срещу стопанска криза е възможно само при подобрено държавно финансово управление, което да е ГОДНО за сегашните стопански условия.

  • 2
    forumer avatar :-|
    forumer

    Ако бяхме нормална страна подобно поведение би било скандално. Дълговата криза в ЕС се завръща и през есента министерство на финансите ще си мечтае за подобна ниска доходност


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK