Енергийната Амбиция на Държавата
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Енергийната Амбиция на Държавата

Енергийната Амбиция на Държавата

Правителството обедини изкуствено държавните енергийни фирми в мегахолдинг

Галина Александрова
2741 прочитания

Добре познатата абревиатура ЕАД, която всички дешифрират като еднолично акционерно дружество, от тази седмица има още едно значение - Енергийната Амбиция на Държавата. Тя е въплътена в новата мегаструктура "Български енергиен холдинг".

Два дни след като съветът на управляващата тристранна коалиция взе политическо решение за създаването на държавен енергиен холдинг, правителството даде старт на проекта. "Български енергиен холдинг" ще обедини пет ключови енергийни дружества - "Мини Марица-изток", ТЕЦ "Марица-изток 2", АЕЦ "Козлодуй", НЕК и "Булгаргаз". Очаква се той да започне работа до края на годината. Моделът за преструктуриране и консолидация включва два етапа - създаване на финансов холдинг и последващото му трансформиране в оперативен холдинг (виж графиката).Да се направи български E.on не е непременно лоша идея. Лидерите в европейската енергетика до един са интегрирани компании и именно консолидацията им помага да са финансово мощни и все по-конкурентни. Основна слабост на българската държавна енергетика по общо мнение е раздробеността и лошото управление. Обединението на енергийните предприятия ще донесе значителни ползи от мащаба: ще повиши инвестиционния им потенциал, ще подобри кредитния им рейтинг и ще понижи разходите за набиране на капитал, посочват от енергийното министерство, което е инициатор на проекта. След консолидацията активите на холдинга ще бъдат 4 млрд. евро и той ще стане една от най-големите енергийни компании в региона, подчертават от ведомството. Крайният етап на консолидацията е листване на местната и на международните фондови борси. Опитът на водещи европейски компании показва, че консолидацията може да подобри финансовото състояние и да създаде допълнителна добавена стойност за компаниите, което им позволява да инвестират в производствени мощност, сочи в доклада си и консултантът по проекта Deloitte. Голям не значи успешенКонсултантът Deloitte, оказа се, си е свършил изключително коректно работата - докладът му не оставя никаква възможност за самозаблуди на управляващите сега или за оправдания с недостатъчна информация за рисковете в бъдеще. Посочени са възможните ползи от консолидацията, но изрично е подчертано, че те ще се случат само ако се скъса с някои митове - например че голям априори означава успешен.

Зад идеята за мегахолдинга всъщност стои нуждата на кабинета да осигури поне 4 млрд. евро, за да финансира българското участие в АЕЦ "Белене", "Южен поток" и "Бургас - Александруполис". Тъй като и при трите проекта има значителни пазарни и екологични рискове, банките ще бъдат предпазливи, а финансирането скъпо. Правителството е наясно с този проблем и очевидно разчита на голямата компания (с по-висок кредитен рейтинг?) да уговори банките за по-изгодни кредити. Да си голям обаче не означава априори, че ще бъдеш и успешен. Възможно е да не бъдат постигнати всички очаквани и теоретично възможни ползи и синергии, отбелязва консултантът. Основният проблем е, че мегакомпанията няма достъп до крайни клиенти. Търговията на дребно добавя стойност, производителите имат гарантиран пазар, а снабдителите - сигурни доставки. Продажбите за крайни клиенти у нас обаче са в сферата на електроразпределителните компании, а те от няколко години са частни и няма как да бъдат вкарани в държавния холдинг. Размерът не е определящ за кредитния рейтинг, по-важни за достъпа до евтино финансиране са прозрачността и ефективността. Структура, образувана от механичното събиране на нереформирани компании, вероятно ще е по-малко ефективна, по-скъпа и в края на краищата по-малко конкурентоспособна. Дори след консолидацията холдингът ще си остане джудже в сравнение дори с най-малкия интегриран гигант в Европа - CEZ (виж графиката). Както на националния, така и на регионалния пазар основното конкурентно предимство ще бъде не размерът на консолидираните инвестиции, а способността да адаптира процесите и проектите си към спецификата на търсенето, предлагането и структурата на съответния пазар, сочи консултантът.

Какъв е смисълът тогава...

В доклада на Deloitte изрично се подчертава, че създаването на мегахолдинга е оправдано от бизнес гледна точка само ако с него се цели въвеждане на добри корпоративни практики, преструктуриране на компаниите в модерни енергийни дружества и подобрения в регулаторната среда на българския енергиен сектор. Не е задължително да се премине към втората фаза на проекта - създаването на оперативен холдинг. Решението за това трябва да бъде взето след преструктурирането на дружествата само ако има доказана възможност за създаване на стойност, препоръчва консултантът. А един от най-опасните подводни камъни пред проекта е т.нар. Трети енергиен пакет на Европейския съюз, конкретно изискването за разделяне на мрежовите дейности от тези по производството и доставката.

Това засяга директно новия мегахолдинг, защото той обединява дружества за производство, търговци на едро и инфраструктурните компании за пренос на ток и на газ. Това, че ще влезе в противоречие с еврорегулациите, е по-малкият проблем. По-важното е, че той действително ще пречи. Тръбите и жиците, които би трябвало да са еднакво достъпни за всички играчи на пазара на енергия, вече ще са в рамките на вертикално интегрирания холдинг и това е предпоставка за конфликт на интереси. Познайте кой ще има предимство да пренася ток и газ по магистралните газопроводи и електропроводите за високо напрежение - някой конкурент в продажбите на едро или собствените фирми за доставки на ток и газ на енергийния мегахолдинг. Отделно е въпросът за цената на преноса. Така консолидацията на практика ще деформира и без това трудно прохождащия пазар на енергия в България - конкуренцията с такъв държавен мастодонт, който при това определя кой, колко и кога може да транспортира енергия по мрежите му, е непосилна задача за останалите играчи на пазара на ток и природен газ.


35 коментара
  • 1
    Avatar :-|
    .

    Ъъ.. Как върви проекта с правителственото "лечебно заведение" във Факултето?

    http://zazz.bg/play:b5c221c9

  • 2
    Avatar :-|
    румен и.

    Ще имама много пари за консултански фирми покрай холдинга.
    Преструкториране, обединение стратегия Делойт ще имат мноого работа сигурно вече има об

  • 3
    boby1945 avatar :-P
    boby1945

    Най накрая някой прави нещо умно в енергетиката на България след 1991 /когато по разработка на USAID и съвет от САЩ беше създаден НЕК АД - това ЕАД го измислиха недоучили юристчета опосля/
    А за какво и как ще се използва мега дружеството, животът ще покаже.
    А че е полезно може да се убедите сами ако влезете в някой от сайтове на някоя от изброените компании RWE, ENEL, GASPROM, EoN, EdF, GdF, National power и т.д. и т.п. Southern Power и TWA не ги мешам, например, щото са сложни за българската душевност и манталитет. :-)))

  • 4
    Avatar :-|
    НеМеЗнаешКойСъм

    Върпосът който никой не задава, а може би е най - важният е... как ще се отрази това на Българската икономика и на инфлацията. България наистина ли иска да има такова чудевище което да диктува какво се случва в енергийният сектор. Опитът сочи че колкото по-малко се меси държавата в тези неща толкова по добре. Чии гуши ще пълним сега!?

  • 5
    boby1945 avatar :-?
    boby1945

    До - НеМеЗнаешКойСъм Знам те бате, знам те! Наивник на средна възраст!! В разбирането по енергийните въпроси си някъде между "агент" Георги Стоилов - демократ еколог и "специалист" Иван Шиляшки "радетел за дребният и среден бизнес"!
    А на въпросът ти ка ще се "отрази това на Българската икономика и на инфлацията" ти огтговарям директно: положително, както се отразява на горните показатели в Германия, Франция, Австрия, САЩ, сега и в Русия. :-)) Например сега ти субсидираш клиентите на CEZ, EVN и EoN в съответните страни, а не те тебе!! :-)))

  • 7
    boby1945 avatar :-@
    boby1945

    въдухче № 6 - тук обикновено си казваме мнението, ако е подплатено с някакъв опит, не даваме оценки ей така, крив ми е света!

  • 8
    Avatar :-|
    Burgas

    Днес всички сме бургазлии
    http://ivanbedrov.blogspot.com/2008/02/blog-post_17.html

  • 9
    Avatar :-|
    marystaneva

    "...управляващата тристранна коалиция взе политическо решение за създаването на държавен енергиен холдинг..."
    Сега остава да сложат Р. Овч. да го ръководи...


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK