Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
21 26 сеп 2008, 14:16, 7463 прочитания

Продажбата на БТК беше структуроопределяща стъпка към модернизацията на страната и беше полезна за България Евтино ли продадохме БТК?

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Минат - не минат няколко месеца и се появява повърхностен коментар в стил "навремето продадоха БТК за жълти стотинки", или "подариха я за 200 милиона". Всяка специализирана човешка дейност, включително оценката на големи компании, е сложна, изисква много познания и професионализъм, но ние сме свикнали да гледаме мача по телевизията и да философстваме, че сме по-добри от треньора на националния отбор.

Колко получи държавата за БТК?


Държавата не получи "200 милиона", както несериозно се говори. Сделката имаше няколко основни компонента:

1. Купувачът плати 280 млн. евро (230 за бюджета и 50 за увеличение на капитала на самата компания), но не за 100%, а за 65% от акциите. Така оценката за цялата БТК надхвърля 430 млн. евро.

2. Купувачът пое ангажимент да инвестира 400 млн. евро за 5 години. Но реално досега инвестициите са 697 млн. евро.



3. Поради забавилата се сделка държавата на два пъти изтегли значителен дивидент в своя полза в размер на 117 млн. лева, както и увеличи продажната цена след преговори с 20 млн. евро.

4. 35% от акциите бяха продадени на борсата в началото на 2005 г. срещу компенсаторни инструменти с номинал над 624 млн. лева.

5. "Златната акция", която остана в ръцете на държавата, вероятно струва милиони евро. Тя дава възможност да се контролират инвестиционните и социалните ангажименти на купувача, препродажби и др. В момента държавата блокира продажбата на имоти именно благодарение на "златната акция".

6. Купувачът плати за третия GSM лиценз 54 млн. лева над споменатите 280 млн. евро. Ако някой смята, че цената е ниска, ще припомня, че наскоро нямаше кандидати на търга за нов GSM лиценз.

7. След преговори беше въведена "клоу-бек" клауза в размер на 10%.

Както се обявява при подобни сделки, "общият икономически ефект" от сделката е почти 1.5 милиарда евро.

Висока ли беше продажната цена?

Не, цената не беше много добра и никога не съм твърдял обратното. С три важни уточнения:

1. Основен принцип на пазарната икономика е, че стоката в дадения момент струва толкова, колкото някой е готов да плати за нея. Да сме били приватизирали по-рано.

2. След активна кампания в световните телекомуникационни среди и българските и чуждестранните медии проведохме абсолютно прозрачна и открита конкурсна процедура, към която проявиха интерес трима участници и спечели този с най-високата цена.

3. При сделката нямаше никаква корупция или други нарушения.

Още през лондонските си години (1997 - 2001 г.) многократно твърдях, че БТК трябваше да се продаде 5 - 10 години по-рано на много по-висока цена. До средата на 90-те години може би щеше да струва милиарди, включително заради по-дългосрочния си монопол. Но нищо не се случваше. Дойче банк беше избрана за приватизационен консултант през 1997 г. и работи до 2004 г. Нищо чудно това да е най-дългата сделка в нейната практика. През 1999 г. гръцката ОТЕ предложи 600 милиона долара за 51% от БТК заедно с GSM лиценз. Правителството умува цели 16 месеца и накрая отхвърли офертата. Резултатът? До 1990 г. БТК беше един от модерните телекоми в Източна Европа с най-висок процент абонати. През 2002 г. вече бяхме силно изостанали. България остана последната държава с напълно държавен телеком - дори Армения, Сърбия и Македония отдавна ги бяха приватизирали.

Как постъпи AIG - моментът има огромно значение

Може да сте забравили, че нашумялата напоследък AIG, сегашен собственик на БТК, през 2002 г. също участва, но с цена около 180 милиона евро (плюс още 50 милиона за увеличение на капитала). Тогава AIG се класира трета (последна). Няколко години по-късно AIG купи БТК, но за около 3.5 пъти по-висока цена. Наистина ли смятате, че най-голямата американска застрахователна компания е глупава? Ако БТК е била толкова атрактивна през 2002 г., защо AIG (или някой друг) не е предложила още 50 - 60 милиона и да спечели? Защото става дума за сравнение между домати и дини.

· Преди 10 години барел петрол беше под 10 долара, после се покачи над 140 и после падна до към 90. Всеки ли продавач през 1998 г. е бил некадърен и всеки ли купувач през 2008 г. неразумен?

· От 2002 до 2007 г. борсовите цени на повечето европейски телекоми се покачиха от 3 до 5 пъти. Може да се каже, че цената на БТК се повиши по-бавно. Който е купил много по-ликвидните акции на France Telecom например, е спечелил повече от купувача на по-рисковата и нереформирана БТК. Политическите скандали настрана.

· След 2001 г. повечето български активи поскъпнаха много повече от стойността на БТК. Борсовият индекс SOFIX нарасна от 70.45 през юни 2001 г. до 1952.40 за шест години. Компенсаторните инструменти също за определен период поскъпнаха няколко пъти. Цената на жилищата се покачи в пъти, а на някои терени още повече. На този фон купувачът на БТК даже се е "набутал". В каквото и да беше инвестирал в България през 2002 г., май щеше да спечели повече до 2007 г., нали?

Има критици, които твърдят, че "само жиците в земята на БТК стрували 200 милиона". Прочетете старите вестници. Кой днес ще носи отговорност за "експертни" твърдения от рода на "Булгартабак" струва 600 - 900 млн. долара" или "през 1997 г. цена от 100 млн. долара за "Химко" е ниска". Не знаем колко струват старите жици във века на оптиката и интернет. Но ние не продавахме жици, а действаща компания с огромни активи, но и със стотици милиони задължения. Сега знаем, че "само сградата на "Лиймън брадърс" в Ню Йорк струва милиард", но това не попречи голяма част от бизнеса на бившата елитна банка заедно със сградите и хората да бъде купен горе-долу за толкова преди няколко дни. Като е толкова атрактивно, защо нямаше други купувачи? Джордж Сорос, емблематичен успешен инвеститор за последните десетилетия, точно това пробва - рискува да купи акции на "Лиймън брадърс" в неподходящ момент и загуби няколкостотин милиона долара за кратко време.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Мащабното разширение на бул. "Тодор Каблешков" започва с отсечка от 350 метра Мащабното разширение на бул. "Тодор Каблешков" започва с отсечка от 350 метра

Все още не е ясно откъде и кога ще дойде финансирането - 11 млн. лв., за целия участък от бул. "България" до ул. "Луй Айер"

31 май 2020, 1468 прочитания

Зам.-министърът на екологията и братята Атанас и Пламен Бобокови вече са обвиняеми 1 Зам.-министърът на екологията и братята Атанас и Пламен Бобокови вече са обвиняеми

Според прокуратурата в организираната престъпна група влизат 10 души, за 4 от тях е поискан постоянен арест

30 май 2020, 3761 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Политика" Затваряне
Бедствието "Топлофикация"

Кризата с парното удря потребителите с по-високи цени и все по-лоша услуга

Още от Капитал
Бодлива ситуация при розовото масло

За оптимистите кампания 2020 е критичният хаос, от който ще произлезе новият, по-добър ред в бизнеса с маслодайни рози.

Трудното събуждане на трудовия пазар

Кризата покрай епидемията от коронавирус удари много бизнеси и остави десетки хиляди хора без работа

Със 750 млрд. евро срещу корона кризата

Брюксел предлага амбициозен план за възстановяване. Битката предстои

Епидемията от COVID-19 в Русия е много по-тежка, отколкото Кремъл признава

Подобно на своя съветски предшественик, системата на Владимир Путин е пълна с лъжи

Средиземноморска арт диета

Парижкият дигателен център за изкуство Atelier Des Lumieres показва изложба с работи на Моне, Реноар, Шагал

Широко затворени очи

Какво (не) научихме за особеностите на общественото поведение по време на пандемия

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10