Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
17 28 сеп 2010, 17:18, 6869 прочитания

Правителството започна реално да се финансира с дълг

През септември държавата продаде ДЦК на вътрешния пазар за 573 млн. лв. и вече нетно е привлякла над 750 млн. лв. от началото на годината

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Въпросът как точно ще се финансира бюджетният дефицит през тази година явно вече не е на дневен ред. След като на четири поредни аукциона на държавни ценни книжа (ДЦК) финансовото министерство продава повече от планираното количество, е ясно, че то ще успее да набави необходимото си финансиране за тази година от вътрешния пазар и няма да емитира външен дълг (каквато опция си беше оставило при актуализацията на бюджета). Друг е въпросът дали това е най-доброто решение.

Засега стратегията жъне успехи, тъй като на местния пазар има глад за ДЦК. Банките се нуждаят от тях, за да влагат свободните си средства при липсата на добри проекти за кредитиране. Те са привлекли ресурс (основно чрез депозити), който си има цена - лихва, и ако не успеят да извлекат от него доход, това свива лихвения им марж, а съответно и печалбата. Освен това банките имат нужда и от ДЦК за обезпечаване на бюджетни средства. Другият голям купувач - пенсионните фондове, също търсят активно ДЦК поради несигурността на пазарите на акции и корпоративни облигации. Те получават постоянен поток от пари от осигуровки всеки месец, който трябва да бъде влаган, за да носи доходност.


Това обяснява и огромният интерес на последния аукцион провел се в понеделник. На него министерството предложи за пръв път от 2003 г. насам 15-годишни еврови облигации за общо 45 млн. евро и получи поръчки за общо 311.355 млн. евро или близо 7 пъти повече. Затова и правителството реши да се възползва от рекордния интерес и да продаде книжа за 234.1 млн. евро или над 5 пъти повече от планираното.

В съобщение на Министерството на финансите (което в еуфорията си изпревари официалните данни за резултатите от аукциона от БНБ) се казва:

Според директора на дирекция "Държавен дълг и финансови пазари" в МФ  Милена Бойкова постигнатата средно претеглена годишна доходност на аукциона от 6.45% е много благоприятна и показва минимален спред, спрямо отчетените показатели на доходността на емисията с матурите 10 години и 6 месеца,  която е приоритетна за Министерство на финансите, тъй като се използва за изчисляване на дългосрочния лихвен процент за  оценка степента на сближаване за 2010 г.



Наистина на последния аукцион на цитираните десетгодишни книжа в края на юли постигнатата доходност беше 6.1%. Съпоставката обаче не е съвсем коректна, тъй като тази емисия е левова, докато новата 15-годишна емисия е еврова - т.е. не носи валутния риск от падане на борда.

Така или иначе продадените от държавата ДЦК от началото на годината достигнаха 1.33 млрд. лв. докато изплатените по падежиращи заеми са около 580 млн. лв. Така нетното финансиране от началото на годината вече е от порядъка на 750 млн. лв., като само за септември са продадени книжа за 573 млн. лв.  До края на годината има планирани още седем аукциона на ДЦК за общо минимум 180 млн. лв. (има още един аукцион на предизвикалите фурор 15-годишни книжа, за който не е оповестена планирана сума в емисионния календар на министерството). Така дори и без свръх интерес и съответно без да се продава повече от планираното, нетното финансиране спокойно може да премине 1 млрд. лв. В резултат -  финансовото министерство сериозно раздвижи пазара на ДЦК и го разнообрази с емисии с различна срочност.
Въпреки оптимизма, в ударното финансиране на вътрешния пазар има и доста недостатъци.

Първо, така държавата влиза в конкуренция с частния сектор за парите на инвеститорите и банките, което може да повиши лихвите. Ако тя заложи на международните пазари, ресурсът в по-голяма степен идва от чужди инвеститори и не изтегля ликвидност от местния пазар.

Второ, макар сега страната все още да има добри показатели за задлъжнялост, след тези емисии те ще се влошат и догодина, ако се наложи да се прибегне до международните пазари, тя ще трябва да плаща по-висока доходност.

Трето, при предишните прояви на голям интерес източници от пазара заявиха за "Капитал", че пенсионните фондове са били канени на срещи, на които са били "неформално съветвани" и от министерството да участват в търга. Такова извиване на ръцете не е добра практика в дългосрочен план.

Четвърто, лихвите ще утежняват бюджетите през следващите години.

И пето (и вероятно най-важно), дълговото финансиране ще позволи на правителството да харчи повече, отколкото може да си позволи, и да отлага реформи.

Интересът на последните няколко аукциона
Дата на аукцион Срочност Планирани Продадени Доходност
27.07.2010 10 г. и 6 м. 45 93.11 6.10%
02.08.2010 2 г. и 6 м. (евро) 15 61.5 3.15%
13.09.2010 1 година 35 115.8 2.80%
27.09.2010 15 години (евро) 45 234.1 6.45%
        Източник: МФ

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Съветът на Европа: Състоянието на медиите в България се влошава Съветът на Европа: Състоянието на медиите в България се влошава

Комисарят по човешки права Дуня Миятович обяви констатациите си за спазването на човешките права в страната

31 мар 2020, 243 прочитания

Ръстът на новите заразени в Европа видимо намалява Ръстът на новите заразени в Европа видимо намалява

Трендът се вижда ясно в най-засегнатите на етапа държави и е резултат от ограниченията, които бяха въведени през последните две седмици

31 мар 2020, 180 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Политика" Затваряне
ГЕРБ номинира председателя на ВАС Константин Пенчев за омбудсман

Очаква се депутатите от "Синята коалиция"и "Атака" да подкрепят кандидатурата

Още от Капитал
Съвети при борсова зараза

"Капитал" разговаря с мениджърите на няколко от най-големите управляващи дружества в България

Експериментална ваксина за икономиката

Обявените от правителството икономически мерки за 2.2 млрд. лв. от бюджета изглеждат тромави и недостатъчни за фирмите, а без промени схемата за субсидирана заетост няма да проработи

Ричард Грийвсън: Дълбока рецесия е най-вероятният сценарий за региона

Заместник-председателят на Виенския институт за международни икономически изследвания wiiw пред "Капитал"

Проф. д-р Коста Костов: Колкото повече знаем за заразата, толкова по-добре ще се справим с нея

Ръководителят на Медицинския експертен съвет към Министерския съвет пред "Капитал"

Кино: "Двамата папи"

Дуел на възгледи за ценностите във време на изпитание

20 въпроса: Надежда Цекулова

Журналистката е в основата на сайт, който събира научни статии и ресурси на български за коронавируса

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10