Беленският влак се структурира
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Беленският влак се структурира

Беленският влак се структурира

Пазарният потенциал и стойността на АЕЦ "Белене" вече е проучена от HSBC. Остава да се намерят парите.

11971 прочитания

© НАДЕЖДА ЧИПЕВА


Oтлаганeто първо за юли, после за септември и накрая за март 2012 г. на момента, в който най-сетне трябва да се вземе решение за съдбата на АЕЦ "Белене" изглеждаше като признак на непреодолим сблъсък между руската и българската страна. През юли пък "Атомстройекспорт" (АСЕ) заведе арбитраж срещу НЕК за неплатени траншове по изграждането на централата. Българската компания контраатакува с арбитраж за неплатени суми за изкупуването на старо оборудване от площадката на "Белене".

Запознати с преговорите между Българския енергиен холдинг и "Росатом" (чието дъщерно дружество е АСЕ) обаче казват, че в последните два месеца се забелязва промяна в тона на разговорите между двете страни. Това основно се дължало на нови лица сред руския екип, които се опитват да приемат малко повече пазарна логика при структурирането на проекта. Междувременно наетият от правителството консултант – инвестиционната банка HSBC, вече е готова с два ключови момента: оценката на потенциалния пазар за АЕЦ "Белене" и стойността на централата (на базата на очакваните разходи и приходи). Така вече основните сметки са почти завършена и идва моментът за

Намиране на инвеститора

Тази седмица президентът на "Росатом" Сергей Кириенко каза пред журналисти в Прага, че АЕЦ "Белене" трябва бързо да се придвижи напред, тъй като икономическата му рентабилност започвала да става все по-съмнителна. Тезата на руската компания се повтаря горе-долу на всеки шест месеца, както и предложението "Росатом" да финансира изцяло проекта.

Този път обаче офертата била по-сериозна. Руската компания е разбрала, че без истински инвестиционен проект ("банкируем" по думите на министъра на икономиката Трайчо Трайков) централата просто няма да стане. Досега изграждането на централата е на принципа – НЕК поръчва, АСЕ доставя, като българската държавна компания поема всички рискове. През 2009 г. за кратко като инвеститор влезе германската компания RWE, но бързо се отказа. Официалното обяснение беше, че са били изпуснати ключови етапи от проекта, т.е. централата продължаваше да се строи без ясен бизнес модел, а междувременно дори поскъпваше.

HSBC вече е започнала работа за структуриране на руското участие – т.е. инвеститорът в проекта да бъде отделен от доставчика на оборудването, които от своя страна да са различни от финансиращата институция. Това на теория ще премахне конфликта на интереси, който сега има "Росатом", едновременно строител и инвеститор (според договореното през октомври 2010 г. споразумение за създаване на съвместна компания с НЕК). При сегашните условия нито една западна компания не би влязла в проекта, още повече след провала с RWE през 2009 г.

Руското участие може сериозно да понижи финансовите разходи и така да направи АЕЦ "Белене" по-изпълнима. "Росатом" просто трябва да избере откъде да спечели – от доставката на реактора, от приходите от продажба на електричество или търговското финансиране. Ако избере последното, което е по-логично (тъй като при заема има ясна възвращаемост и изход от инвестицията), това може да доведе по-евтино оборудване (което поскъпна от 3.9 млрд. при подписване на първоначалното споразумение през 2006 г. на 6.3 млрд. през миналата година). По-важното, руската компания може да заложи много по-ниска очаквана възвращаемост за дяловия си капитал в проекта и централата да бъде икономически изгодна и при по-ниски приходи (т.е. цена на продаваното електричество). Например италианската "Енел" беше заложила 17% възвращаемост на инвестицията си в ТЕЦ "Марица-изток 3", подобни са и параметрите във финансовия план за американската AES в ТЕЦ "AES Гълъбово".

Тепърва обаче предстоят тежките преговори, защото първоначално естествено "Росатом" ще влезе в тях с пълна кошница претенции. Едва след това, ако проектът тръгне при тези условия и се намерят и дългосрочно договори за продажба, може да се търси и западен инвеститор. Междувремнно трябва

<#text>

Да се намери и стабилен пазар

Ако бъде построена АЕЦ "Белене", в първите си години тя едва ли ще има голям пазар в България, а местните потребители трудно ще понесат цената й. В края на миналата година Димчо Кънев, началник на отдел "Прогнозиране, развитие и научно обслужване" на НЕК, призна открито, че след построяването АЕЦ "Белене" ще трябва да работи основно за износ. И без дългосрочни договори централата няма да има много икономически смисъл. Досега се разчиташе страни като Турция, с голям внос и по-високи цени, да станат такъв пазар. Това обаче не е толкова сигурно, тъй като вече на моменти цената на електроенергията в южната ни съседка е по-ниска от тази в България.

След оттеглянето на германската RWE от проекта "Белене", която трябваше да осигури достъп до немския потребител, най-големият потенциален пазар е Италия. Апенините се славят с едни от най-високите цени на тока в Европа (два и половина по-високи от тези за българските домакинства). Ненапразно основната тема на разговорите между български и черногорски политици при зачестилите им напоследък срещи е построяването на далекопровод по дъното на Адриатическо море.

Три сватби и едно погребение

Преди месец британската компания NERA, наета от HSBC, завърши анализ на пазарния потенциал на АЕЦ "Белене". Основното заключение на консултанта е, че към 2020 г. в региона ще има глад за електроенергия. Ако се съди по други анализи, както този на гръцкия Енергиен институт за Югоизточна Европа (ЕИЮЕ), ще има нужда от около 42 GW нова инсталирана мощност само на Балканите и Турция. Дупката се получава в резултат на нарастващото потребление на електроенергия и излизането от експлоатация на стари мощности, най-вече централи на въглища.

ЕИЮЕ не посочва как ще се попълни недостигът, макар че гръцкият институт намира потенциал за 30 GW възобновяеми енергийни мощности. Само Гърция планира да удесетори инсталираните си фотоволтаични инсталации до 2020 г. когато те трябва да достигнат 2.2 GW.

В доклада си британските консултанти също не дават твърд отговор какъв тип мощности трябва да бъдат изградени в България – газови, въглищни, ядрени или ВЕИ. Те обаче разиграват четири сценария за движението на цените на газа, квотите за изпускане на CO2, цените на електроенергията и т.н. В три от сценариите АЕЦ "Белене" има реален шанс да бъде икономически изгодна, а в един не. Ключовият фактор е природният газ.

Ако цената му бъде отвързана от тази на петрола, който неизбежно ще продължи да поскъпва, изграждането на газови централи вероятно ще се окаже силно конкурентоспособно. Газовите турбини имат значително по-ниски парникови емисии от въглищните. Оперативните им разходи са три пъти по-високи (според изчисление на Международната енергийна агенция (МАЕ) при настоящите цени на горивото от тези на ядрените реактори. Но пък първоначалната инвестиция в тях е близо пет пъти по-ниска.

Това отвързване може да стане по два начина – чрез достъп до втечнен газ (LNG), чиято цена се определя пазарно (и понастоящем е значително по-ниска от тази в тръбопроводния газ) или чрез масово навлизане на шистов газ. Този неконвенционален източник вече свали цената на синьото гориво двойно в САЩ и косвено повлия за спадането цените на LNG. Тази година Международната енергийна агенция вече обяви, че може би предстои "златната епоха на газа". МАЕ смята, че цената на газа в Европа ще се приближи към тази в САЩ. Но не казва кога.

Въпреки оптимистичния доклад ясно е, че трябва да се вземе много трудно решение. България ще продължава да е изолирана от свободната търговия на газ поне още няколко години, а шистов газ в Европа ще се появи масово поне след едно десетилетие. Така че има голяма вероятност АЕЦ "Белене" краткосрочно да изглежда като добра алтернатова, но с неясна дългосрочна полза.

Oтлаганeто първо за юли, после за септември и накрая за март 2012 г. на момента, в който най-сетне трябва да се вземе решение за съдбата на АЕЦ "Белене" изглеждаше като признак на непреодолим сблъсък между руската и българската страна. През юли пък "Атомстройекспорт" (АСЕ) заведе арбитраж срещу НЕК за неплатени траншове по изграждането на централата. Българската компания контраатакува с арбитраж за неплатени суми за изкупуването на старо оборудване от площадката на "Белене".

Запознати с преговорите между Българския енергиен холдинг и "Росатом" (чието дъщерно дружество е АСЕ) обаче казват, че в последните два месеца се забелязва промяна в тона на разговорите между двете страни. Това основно се дължало на нови лица сред руския екип, които се опитват да приемат малко повече пазарна логика при структурирането на проекта. Междувременно наетият от правителството консултант – инвестиционната банка HSBC, вече е готова с два ключови момента: оценката на потенциалния пазар за АЕЦ "Белене" и стойността на централата (на базата на очакваните разходи и приходи). Така вече основните сметки са почти завършена и идва моментът за


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

103 коментара
  • 1
    zumz avatar :-|
    zumz

    Полезни факти: HSBC две години подред оглавява класацията за банка с най-ниска степен на удовлетворение сред клиентите и с най-много оплаквания в САЩ - банкиране на дребно (retail banking ) имам предвид, но тя рибата започва да мирише откъм главата. От много години не живея в България, но като начинаещ журналист през 1988 г. ме пратиха да правя репортаж за АЕЦ "Белене". Дори тогава, преди 23 г. изкопаната дупка вречатляваше с размерите си. Капитанът милиционер който беше началник на охраната тогава се обади на шефа си да пита дали да ме пусне, хареса ми как ме представи по телефона - "някакво репортерче..." съпроводено с неприкрита презрителна усмивчица:)

  • 2
    npaine avatar :-?
    NPaine

    До коментар [#1] от "zumz":

    Какво общо има ритейл банкирането на HSBC с проектът Белене?

    Или просто напомянме, че някой, някъде бие негри?

  • 3
    wds23355772 avatar :-?
    wds23355772

    И без HSBS всеки хлапак знае, че АЕЦ Белене е ТОТАЛНО ИЗЛИШНА и единствения печеливш е русия. А да ... и групата свързани с тях местни дерибей, с червен рубин в тиквите! Нито тоя измислен АЕЦ, нито Бургас-Дедеагач трябва да се реализират!
    И причината за нуждата от строеж която някой изповядват "еми ние вече сме наляли 2млрд., как да ги зарежем е смешна"! Щото по-добре да сме нашити с 2 отколкото с 10 и изплащане на суми на алкохолиците от сибир до края на земните си дни!
    Амин!
    Отречете, че това което казах не е вярно!

  • 4
    jordan62 avatar :-|
    Йордан Янков

    Проектът АЕЦ Белене в този му вид трябва да се спре. Атомната енергетика се намира на прага на дълбоки промени и инвестирането в технология на вчерашния ден е просто неразумно. Ако правителството иска да избегне или да минимизира загубите от натресенето ни от минали правителства участие в този проект, най-добре е да го предостави изцяло на руснаците с всички произтичащи от това рискове за тях - ако искат да строят, но те да си намират парите и те да си намират купувачи на тока.

  • 5
    creepazoid avatar :-|
    creepazoid

    До коментар [#4] от "Йордан Янков":

    Да вземат направо да си я построят в Русия...:)

  • 6
    istinskatalogika avatar :-P
    Логика

    [quote#4:"Йордан Янков"]ако искат да строят, но те да си намират парите и те да си намират купувачи на тока.[/quote] само преди ден писах, че никъде в публичното пространство рунаците не са обявили, че имат подписани договори с други държави за продажба на еленергия, произведена от бъдещата АЕЦ Белене,
    Ааа- здрасти, аз съм Вашата леля;) Нали точно Вие преди 1 ден лансирахте точно обратната теза в тема на "Дневник";) Е, сега кой да си къса дипломата- аз или Вие:)

  • 7
    areta avatar :-|
    areta

    Последните изследвания показват, че ядрената енергетика си е доста опасна.
    http://www.dw-world.de/dw/article/0,,15493519,00.html

    Но това го оставяме настрана. Повече ме безпокои въпросът за зависимостта на България от руските доставки.

  • 8
    jordan62 avatar :-|
    Йордан Янков

    До коментар [#5] от "creepazoid":

    Там имат излишък от енергия. Ако станцията я направят печеливша българските електропреносни дружества и системния оператор ще печелят от такси, а държавата от данъци. Ще има и към 4 000 високоплатени работни места, както и пари за български компании по време на строежа. Но това е едно голамо АКО. Въпросът е, че този риск не бива да се поема от държавата ни - нито имаме финансов ресурс, нито може да гарантираме потребление.

  • 9
    jordan62 avatar :-|
    Йордан Янков

    До коментар [#6] от "dqdomart":

    Май продължаваш за всичко да си объркана - какво съм лансирал там и какво тук? Ти въобще можеш ли да разбираш това което четеш?

  • 10
    jordan62 avatar :-|
    Йордан Янков

    До коментар [#7] от "luda_krava":

    В Дневник вчера зададох същия въпрос: как зависими от руснаците ако това е изцяло руски проект и ние нямаме задължения да купуваме тока от тяхната централа?


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK