С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
23 27 фев 2012, 21:30, 6084 прочитания

Анкета: Моментът е подходящ за България да потърси външен дълг

Средствата на ЕЦБ правят лихвите по държавните облигации по-изгодни

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Условията на международните пазари в момента са благоприятни за българското правителство да рефинансира външния си дълг с нова емисия глобални облигации. Това показа допитване на "Капитал Daily" до представители на пазара.

Причината е, че интервенциите с ликвидност на европейската централна банка свалят доходността по новоемитираните правителствени облигации и макар инжекциите да са предназначени само за банки от страни в еврозоната, правителственият дълг в целия европейски съюз става привлекателен за инвеститорите. Анкетата e в отговор на разрастващия се дебат трябва ли България да рефинансира външния си дълг и бюджетните дефицити със средства от Сребърния фонд и други ресурси на вътрешния пазар или трябва да потърси средства отвън.


Ликвидност в излишък

В сряда Европейската централна банка ще предложи още един транш неограничено количество евтино рефинансиране. При предишната подобна операция в края на декември миналата година увеличената ликвидност успокои пазарите и това предизвика рядкото явление едновременно да поскъпнат както облигациите, така и акциите на големите борси.

Много анализатори смятат, че облекченият достъп до финансиране ще създаде втора вълна от силно търсене за правителствен дълг и страните, които предложат облигации в следващите месец-два, ще получат изгодни лихвени условия.



Повечето анализатори, които "Капитал Daily" потърси за коментар, са на мнение, че ако България емитира книжа на стойност до 1 милиард евро със срочност 5 години, може да постигне лихва под 5%. За облигации със срочност 7 или 10 години пък доходността ще е между 5 и 6%.

Кой момент е подходящ

Анализаторите обаче се разминават във вижданията си за това кой момент е най-подходящ за излизане на международните пазари, ако правителството се реши на такава стъпка. Според Иван Ненков, председател на борда на "Алфа асет мениджмънт" (част от "Алфа финанс холдинг", където основен акционер е съиздателят на "Капитал" Иво Прокопиев),  доходността по българския външен дълг ще спада през тази година.

Това обаче ще стане, ако не се реализира някой от следните рискове: неконтролиран фалит на Гърция, преструктуриране или сериозни затруднения в изплащането на дълга на Португалия, Испания или Италия, спад на икономическата активност в Европейския съюз и в България. Последното ще доведе до по-слаби от очакваните от българското правителство приходи от косвени данъци и оттам - до по-голям от прогнозирания бюджетен дефицит.

Противно мнение защитава Петър Чобанов, според когото рецесията в България и еврозоната е основен сценарий и затова още до края на първото полугодие правителството ще трябва да признае грешните си макропрогнози и да предложи актуализация на бюджета. В този случай обаче доходността ще стане неприемливо висока и много по-изгодно за страната ни ще е да потърси помощ от Международния валутен фонд.

Какво смятат експертите

Иван Ненков, председател на борда на "Алфа асет мениджмънт", част от "Алфа финанс холдинг":
Като цяло решението какъв дълг да се емитира - вътрешен или външен или комбинация от двата и, кога точно, зависи от динамиката на доходностите на тези пазари, като в момента вътрешният дълг има тенденция да е на по-нисък доход от външния. В момента българският риск на международните пазари се котира доста по-добре спрямо периода септември - декември 2011 г., като сравнено с много държави от еврозоната е на по-ниски рискови премии. Поради това моите лични очаквания за доходност по такива облигации в евро, към момента, са за нива от 4.25-4.75% доходност на годишна база за пет годишна емисия. До голяма степен доходът зависи от нивата на фиксираните лихви за 5 годишен период в Европа и рисковата премия за кредибилността на България измервана през Credit Default Swap. Смятам че на пазара съществува търсене на български дълг и не е проблем пласиране на емисия дори с номинал от 1 млрд. евро.

Минчо Минчев, главен дилър, Инвестбанк:
Увеличената ликвидност, макар и да не сме част от еврозоната, може да понижи българските CDS (суапове за кредитно неизпъление и измерители за рисковата премия - бел. ред.) и да отвори удобна възможност за евентуална българска емисия на международните пазари. В краткосрочен план би могло да създадат благоприятни условия.

Петър Чобанов, Институт за нов икономически напредък:
Най-добрият момент беше юли миналата година, когато ни бяха повишили кредитния рейтинг и не се бяха случили събитията в ЕС, а бюджетът изглеждаше под контрол. Тази година има много големи емисии на другите страни, бюджетът не е предвиден за рецесия, каквато очаквам, и дефицитът ще нарасне. Резервите са далеч по-ниски и ще продължават да намаляват. Това пазарът няма да ни прости и доходността ще е по-висока. Според мен трябва да мислим дали алтернативата споразумение с МВФ няма да ни е най-евтина, но колкото по-бързо емитираме, толкова по-добре, докато през май лъсне тежката истина за икономиката и бюджета.

Красимир Катев, "Аврора кепитал мениджмънт":

Финансовият министър погрешно смята, че постигнатата 3.9% доходност през януари по 7-годишните държавни ценни книжа на вътрешния пазар ще остане толкова ниска, ако се  предложи голяма емисия за 1 или 1.5 млрд. лв. Ако скоро потърсим 1 млрд. евро на международните пазари, доходността ще е под 5% по книжа със срочност до 5 години, а за 7-годишни и 10-годишни не мога да се ангажирам с точна прогноза, но ще е под 6%.

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Вечерни новини: ЕК извади България от групата страни с дисбаланси, НАП няма да затваря обекти за дребни нарушения Вечерни новини: ЕК извади България от групата страни с дисбаланси, НАП няма да затваря обекти за дребни нарушения

И още: Заразените с коронавирус се множат в Италия и Европа, първи заболял в Гърция

26 фев 2020, 2606 прочитания

Напрежението в управляващата коалиция продължава 5 Напрежението в управляващата коалиция продължава

Бойко Борисов и вицепремиерът Красимир Каракачанов почти се скараха пред журналисти, но стабилността на кабинета не изглежда заплашена

26 фев 2020, 2208 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Политика" Затваряне
ЕК заплаши България със съд заради енергийния пазар

Страната ни има два месеца, за да отгoвори на изискванията на Брюксел

Още от Капитал
Нов цигарен връх

Rothmans е на път да стане най-търсената марка на пазара

Да се учиш да можеш да се отучиш

Главният изпълнителен директор на "А1 България" Александър Димитров пред "Капитал"

Автогол с еврозоната, мачът продължава

Изборът сега е между по-добро икономическо бъдеще и статуквото

Коронавирусът приближава към пандемия

Бързата и разумна реакция може да намали щетите от масовото разпространение на заразата

Календар и домашно кино

По-интересните събития от уикенда и седмицата

20 въпроса: Юрий Вълковски

Изпълнителен директор на фондацията Reach for Change България

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10