Правителството продаде ДЦК при малко по-висока доходност
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Правителството продаде ДЦК при малко по-висока доходност

Интересът към предложените от Министерство на финансите държавни ценни книжа в понеделник надхвърли 1.56 оферирания обем.

Правителството продаде ДЦК при малко по-висока доходност

На допълнителния аукцион в понеделник е имало и по-малко подадени поръчки

Стефан Антонов
2612 прочитания

Интересът към предложените от Министерство на финансите държавни ценни книжа в понеделник надхвърли 1.56 оферирания обем.

© Георги Кожухаров


Държавата е продала в понеделник 5-годишни ДЦК за 34.5 млн. евро при малко по-висока доходност от колкото преди две седмици. Тогава имаше засилен инвеститорски интерес, което накара Министерство на финансите да направи извънреден аукцион този понеделник, като предложи 50 млн. евро.

Подадените поръчки сега са били за 78 млн. евро или търсенето е надвишило предлагането 1.56 пъти. Преди две седмици, когато държавата предложи книжа със сходна срочност, но за 35 млн. евро, презаписването бе 3.31 пъти. 

Нещо като тест на пазара

Крайната доходност на одобрените поръчки в понеделник е била 3.5% при 3.47% на 13 февруари. Най-вероятно това е накарало финансовото ведомство да одобри и по-малък обем от предложения.

В подобни случаи на допълнителни аукциони често инвеститорите тестват пазара с малко по-висока доходност, но пък държавата е в правото си да не ги одобри. В миналото финансовото ведомство също е отхвърляло поръчки, когато условията по тях не са били приемливи и действието в понеделник не е изненадващо.

За правителството в момента е много важно на каква цена се финансира от вътрешния пазар, тъй като той е един от вариантите за да се осигури част от ресурса за погасяване на глобалните облигации догодина за 818 млн. евро. 

"Това е извънреден аукцион и с допълнително количество, което бе предложено заради високия интерес към оригиналната емисия, предложена преди няколко седмици. Този аукцион може да се разглежда като тестване на пазара, което да ориентира правителството в бъдещите му планове.

Смятам, че на предстоящите продажби идния месец лесно ще пласират планираните количества ДЦК, а ако има повишение на доходността, то ще е със стотни от процента", коментира Атанас Тотков, портфолио мениджър ТВІ асет мениджмънт.

Той обаче не прогнозира какво ще стане с цените на държавните ценни книжа и доходността по тях, ако кабинетът финансира плащанията по външния дълг с голяма извънредна емисия.

Проблеми и решения

През 2010 и 2011 година кабинетът емитира ДЦК съответно 1.5 и 1.1 млрд. лв. и според повечето анализатори тази година трудно ще заеме всички търсени средства от вътрешния пазар - според емисионната политика те трябва да са 1.2 млрд., но може да нараснат и до 2 млрд. лв. бруто.

Проблемите от такава операция пък може да са два - първо лихвите може да се покачат и второ правителството рискува да обере ликвидност, която иначе би стигнала до частния сектор и така да се стимулира икономическото оживление.

За да реши този проблем финансовият Министър Симеон Дянков предложи Сребърният фонд, който е гарант за стабилността на пенсионната система да кредитира правителството, купувайки ДЦК вместо банките, застрахователните компании и пенсионните фондове.

Анализатор, пожелал анонимност коментира, че вътрешният пазар няма ресурс да осигури цялото финансиране, от което правителството ще се нуждае и прогнозира, че ако кабинетът не потърси финансиране отвън по-късно тази година лихвите по новите ДЦК ще се повишат.

"Сметките ми показват, че вътрешният ни дълг може да се увеличи с максимум 1 млрд. лева през тази година при близки до сегашните лихви. А аз очаквам бюджетният дефицит да стигне 2 млрд. лв. и ако правителството не желае фискалният резерв да падне под критичните 3 млрд лева, ще трябва да търси пари от приватизация на държавни активи за около милиард лева.

Всичко това е без да смятаме предстоящото след 11 месеца падежиране на еврооблигации. Така че финансирането на бюджета и на плащанията по дълга изцяло от вътрешния пазар би напрегнало финансите в страната.

Прогнозата ми е, че до една година ще трябва да потърсим външно финансиране или рискуваме понижение на кредитния рейтинг, дори под инвестиционната степен", коментира Владислав Панев, председател на съвета на директорите на "Статус капитал".

Държавата е продала в понеделник 5-годишни ДЦК за 34.5 млн. евро при малко по-висока доходност от колкото преди две седмици. Тогава имаше засилен инвеститорски интерес, което накара Министерство на финансите да направи извънреден аукцион този понеделник, като предложи 50 млн. евро.

Подадените поръчки сега са били за 78 млн. евро или търсенето е надвишило предлагането 1.56 пъти. Преди две седмици, когато държавата предложи книжа със сходна срочност, но за 35 млн. евро, презаписването бе 3.31 пъти. 


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK