В името на резерва
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

В името на резерва

В името на резерва

Заради предстоящото плащане по външния дълг, държавата ще отложи с няколко месеца земеделските плащания

Стефан Антонов
7090 прочитания

© Николай Николов


Очакванията са бюджетният дефицит за 2012 г. да е с 300 млн. лв. по-малък от планирания.

Отлагане на някои разходи за пролетта и засилено присъствие на вътрешния пазар на дълг през първите месеци на годината. Това ще е стратегията на Министерството на финансите, за да задържи нивото на фискалния резерв в приемливи граници в началото на годината според експерти от ведомството. На 15 януари предстои първото голямо плащане на държавата по външния й дълг - 1.6 млрд. лв. главница по глобалните облигации, емитирани през 2002 г. от тогавашния финансов министър Милен Велчев. Тази сума не се отчита като разход и няма да влияе на бюджетното салдо, но ще се отрази в данните за нивото на фискалния резерв. По предварителни оценки в края на миналата година в него са били натрупани над 6 млрд. лв., а в края на януари наличностите ще са над 4.5 млрд. лв. (колкото е законовият минимум).

За бюджета

За да не се струпат твърде много разходи през първите месеци, когато традиционно приходите са ниски (а това също води до по-нисък фискален резерв), държавата ще изтегли за март и април изплащането на субсидии за земеделски производители, твърди източник от Министерството на финансите. Техният размер е около 900 млн. лв. Това са средства, които държавата финансира авансово със свои средства, а 45 дни по-късно се възстановяват от Европейската комисия. Така ефектът за националния бюджет е неутрален, но между плащане и възстановяване се отваря период от няколко седмици, в който равнището на фискалния резерв се понижава. Миналата година плащането на евросубсидиите започна през януари, но тогава нямаше толкова значимо плащане по външния дълг, както през тази година. 

През януари и юли са съсредоточени и най-големите лихвени плащания по държавния дълг, затова очакванията на експертите от финансовото ведомство са през първия месец на годината бюджетът да е на дефицит.

През първото тримесечие правителството ще емитира и половината от заложените за цялата година държавни ценни книжа (ДЦК). Според емисионните календари на Министерството на финансите през първото тримесечие на пазара ще се предложат книжа с общ номинал 632 млн. лв., а за цялата година намеренията на управляващите са от ДЦК да бъдат набрани 1.2 млрд. лв.

Миналата година правителството също акцентира на първото тримесечие, за да пласира основната част от вътрешния дълг, но тогава на пазара бяха набрани 40% от средствата, планирани за цялата година.

В полза на държавата ще работи фактът, че 80% от падежиращите глобални облигации сега се държат от български институционални инвеститори (пенсионни фондове, застрахователи и банки) и изплащането на старата емисия ще им осигури ликвидност, за която те ще търсят нискорискови инвестиции.  Така за новопредложените ДЦК ще има високо търсене, а доходността (цената на заетите пари) ще е ниска.

По-малък дефицит за 2012 г.

Според последни изчисления на финансовото министерство бюджетният дефицит за миналата година ще е под 800 млн. лв., или една трета по-малък от планирания (1.1 млрд. лв.). Ревизираните очаквания преди няколко седмици сочеха дефицит от 900 млн. лв.

Основна причина за по-доброто представяне на държавните финанси е, че в последната седмица на миналата година Европейската комисия е възстановила направените от правителството авансови плащания по европроектите. Друга причина е, че държавата не е реализирала напълно инвестиционните си намерения за изминалата година и така е спестила част от планираните капиталови разходи.

Спестявания обаче има дори и в бюджета на Държавното обществено осигуряване, защото новата методология, по която се изчислява размерът на обезщетенията при болнични, също е допринесла за икономии.

Очакванията са бюджетният дефицит за 2012 г. да е с 300 млн. лв. по-малък от планирания.

Отлагане на някои разходи за пролетта и засилено присъствие на вътрешния пазар на дълг през първите месеци на годината. Това ще е стратегията на Министерството на финансите, за да задържи нивото на фискалния резерв в приемливи граници в началото на годината според експерти от ведомството. На 15 януари предстои първото голямо плащане на държавата по външния й дълг - 1.6 млрд. лв. главница по глобалните облигации, емитирани през 2002 г. от тогавашния финансов министър Милен Велчев. Тази сума не се отчита като разход и няма да влияе на бюджетното салдо, но ще се отрази в данните за нивото на фискалния резерв. По предварителни оценки в края на миналата година в него са били натрупани над 6 млрд. лв., а в края на януари наличностите ще са над 4.5 млрд. лв. (колкото е законовият минимум).


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

28 коментара
  • 1
    cinik avatar :-|
    cinik

    Важно е да се ликвидира валутният риск от скок на долара през 2015, когато падежират доларови облигации за милиард и нещо левова равностойност. Доларът напоследък е съвсем слаб и това е може би върхът преди преобръщането на цикъла. Ако не се запасим с евтини долари отсега и изпуснем докато навлезем в следващия цикъл на поскъшване, ще останем в историята като уникати, улучили на 2 пъти най-неизгоден курс: веднъж при обръщането на $ в евро от М. Велчев (при историческо дъно за еврото) а през 2015 да изплатим доларовата емисия при следващо конюнктурно дъно на евро спрямо долар.

  • 2
    tel_112 avatar :-|
    Мазен чех

    До коментар [#1] от "cinik":

    Врътката на Миленчо Велчев вече е в историята с 8.25% лихва и нищо не може да я извади от там. Но е добре да напомним на матряла що е беден и няма кинти.

  • 3
    coffee.bean avatar :-|
    coffee.bean

    Защо го коментират това намаление на фискалния резерв. Нали се емитира нова емисия(за рефинансиране на старата), така на практика не би трябвало да има влияние върху фискалния резерв. Отдавна фискалния резерв е опоскан и е на минимума. То благодарение на изразходване на този резерв се премина през кризата.

  • 4
    ishamael avatar :-|
    Elan Morin

    До коментар [#2] от "Кой ограби Криско от Босфор ТВ":

    Матряла не е беден само заради Миленчо. Матряла е беден, щото е прост и избира хора, които да го "оправят". И те го оправят.

    Лошото е, че и ние страдаме.

  • 5
    boby1945 avatar :-|
    boby1945

    До коментар [#1] от "cinik":

    Според БНБ, а те би трябвало да знаят за какво става дума, брутният външен дълг в края на октомври 2012 г. е 36 668.7 млн. евро.
    така че не препирай да се запасяваш с доларЕ...... :-)

    Виж ако се интересуваш защо в 2002 част от дълга беше преобразувана от долари в ЕВРО, ще трябва да питаш не Милен Велчев, а принц Кирил, той е спец по банковите дела в Лондон.... (Милен беше само министър) или да прочетеш тук, което ти е по-лесно: http://brain-workshop.org/index.php?option=com_content&view=article&id=83:2011-02-28-22-10-33&catid=3:finance&Itemid=2
    Работата е тънка, прочети внимателно линка. :-)

  • 6
    epoc avatar :-|
    epoc

    Уф писна ми от тоя дебил финансист - нормално е приходите за януари да са зле, защото не дава 13-та заплата и не може да сиприбере ДДС-то от новогодишните покупки. Сега ще отложи нещо неотложно, като земеделските плащания, явно фискалния резерв вече е опукан до шушка. Честито, гарантирано от герб!

  • 8
    mentor avatar :-|
    Ментор

    До коментар [#1] от "cinik":

    може да си сигурен, че риск от скок на долара през 2015 няма, като гледам как се върти печатницата.
    След като вчера за пореден път отложиха намаляването на държавните разходи, вече е очевидно, че такова няма да има, поне при Обамата - в самото начало на втори мандат е идеалното време за непопулярни мерки. Което значи само едно - инфлация в големи размери, може би и с някоя представка след време. Явно САЩ са решили да продължат по пътя на икономическия идиотизъм, докато могат. Т.е. докато за кредиторите им стане очевидно, че ако изобщо си получат парите обратно, те ще са с много сериозно редуцирана покупателна сила. Или с други думи ако финансираш САЩ ще загубиш или много, или адски много.
    Дори да се реализира оптимистичния сценарий от плавна двуцифрена годишна инфлация, запасяването с долари би било меко казано странна постъпка.

  • Пропаганда

    Чекайте малко.
    Нали в името на резерва емитирахме облигации за да може да се осигурят средства за плащането по дълга. Сега излиза, че и парите от облигациите ги няма, профукани са...

  • 10
    rmarkov avatar :-|
    R VMarkov

    След като България напусне системата на валутен борд и въведе фиатен лев при свободен валутен курс, плащанията по правителствения ни дълг в чужда валута ще бъдат правени само когато и ако условията позволяват това, и първо са положени необходимите грижи за благото на българското общество и икономика. Тези плащания отиват на опашката на българските външнополитически приоритети. Скоро ще напиша блог, посветен на приоритетите на българското правителство прилагайки ММТ в действие за благото на обществените интереси.

    http://bulgaria-mmt.blogspot.com/


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK