Държавата взе лесен заем от 300 млн. лв.
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Държавата взе лесен заем от 300 млн. лв.

Държавата взе лесен заем от 300 млн. лв.

Емисията ДЦК е част от извънредния дълг за 1 млрд. лв., предвиден в актуализацията на бюджета

Гергана Михайлова
7771 прочитания

© НАДЕЖДА ЧИПЕВА


Две седмици след като парламентът отхвърли президентското вето върху актуализацията на бюджета, правителството изтегли заем от 300 млн. лв. Той е под формата на 1-годишни държавни ценни книжа (ДЦК), които бяха пласирани в понеделник при засилен интерес от страна на банки, фондове и други инвеститори. Операцията е част от извънредния дълг за 1 млрд. лв., който беше предвиден с актуализацията на бюджета.

Липсата на прозрачност как ще се изхарчат те обаче беше един от мотивите на Росен Плевнелиев за налагането на вето. Пълна яснота за това няма и до момента - позиция на правителството, е че те ще се ползват за покриване на неизпълнението на част от приходите в бюджета, за подкрепа на фискалния резерв, за извънредни разходи, а малка част ще отиде за социални плащания.

Преди няколко седмици земеделският министър например обеща на зърнопроизводителите, че част от евросубсидиите за следващата година ще им бъдат изплатени предсрочно през тази есен. Тогава той обвърза това плащане с актуализацията и изтеглянето на заема. Конкретна сума за ранните субсидии не беше коментирана, но неофициално ставаше въпрос за около 200 млн. лв. При положение че те не са планирани в бюджета, средствата ще дойдат от извънредния заем.

Интересът - три пъти по-голям от количеството

Държавата нямаше проблем при пласиране на заема, тъй като интересът на инвеститорите беше сериозен. Подадените поръчки за записване от емисията бяха за над 1 млрд. лв., а постигнатата средна доходност бе 0.6% при очаквана между 0.7 и 0.8%. Това е вторият толкова голям заем, който държавата тегли от вътрешния пазар, след като през февруари чрез извънредна емисия на ДЦК бе набран ресурс от 800 млн. лв. за авансово изплащане на земеделските субсидии, които падежираха в края на август.

Според Боян Колев, началник-отдел "Трежъри" във Фонда за гарантиране на влоговете в банките, резултатите от аукциона са следствие на ликвидността, изляла се на пазара след падежирането на книжата за 800 млн. лв. в края на август. "Изключително силен аукцион, огромно търсене, в общи линии напълно в рамките на очакванията ни", е коментарът и на Мартин Търпанов, главен дилър в SG Експресбанк. Неговата прогноза преди аукциона бе за силно участие на банките, което се потвърждава и от данните на Министерството на финансите - те са записали 70% от емисията, пенсионните фондове са изкупили 15.8% от предложените книжа, а гаранционни фондове са придобили 14.2% от книжата.

Очакваше се интересът на пенсионните фондове към предлагането да не е висок заради ниската доходност, която може да предложат толкова краткосрочни книжа. Причината и те да проявят голям интерес би могла да се търси във факта, че законодателството отчита 365-дневните книжа като ликвидни средства. "Такива едногодишни ДЦК могат да се ползват за покриване на нормативни изисквания за ликвидност", обясни Развигор Христов, инвестиционен консултант на ПОД "Бъдеще".

Освен активното участие на пенсионните фондове прави впечатление и големият дял на несъстезателните поръчки за общо 90 млн. лв., одобрени на аукциона. Банките не могат да подават такъв тип поръчки, което означава, че останалите участници са използвали активно този тип на заявка за записване от емисията. Тя е интересна и от гледна точка на срочността - едногодишна емисия се предлага на пазара за пръв път от декември 2010 г. насам. Тогава постигната средна доходност бе 2.35%, което е значително над сегашните 0.6%.

В очакване на календара за октомври

В календара на Министерството на финансите до края на септември са предвидени още два аукциона: на 5-годишни ДЦК в левове и на 7-годишни ДЦК в евро съответно за 45 млн. лв. и 20 млн. евро. Представители на пазара са предпазливи в коментарите си дали ще има интерес към по-дългосрочни книжа. Мартин Търпанов от SG Експресбанк отбелязва: "Очакваме всеки момент да излезе и емисионният календар за октомври. Искаме да видим оставащите 700 млн. лв. (от новия 1 млрд. дълг) под каква форма ще бъдат привлечени - с краткосрочни или дългосрочни ДЦК. Ако са краткосрочни, отново очакваме подобен интерес заради огромната текуща банкова ликвидност. Ако се предложат дългосрочни книжа обаче, със сигурност доходността ще претърпи допълнително повишение спрямо сегашните нива. Инвеститорите ще са по-предпазливи заради текущата политическа несигурност и ръста на доходностите на бенчмарковите германски ДЦК през последните 2 месеца."  Боян Колев от Фонда за гарантиране на влоговете в банките допълни: "Очакваме, че в началото на следващата година ще има по-голяма гъвкавост при по-краткосрочни емисии."

Мненията им са показателни, че пазарът предпочита да инвестира в краткосрочни финансови инструменти, издадени от държавата, тъй като те носят по-нисък риск. Министерство на финансите обаче трябва да бъде особено предпазливо, за да не стане така, че през следващите две години да се струпат падежи по ДЦК, които биха оказали допълнителен натиск върху бюджета и данъкоплатците.

Две седмици след като парламентът отхвърли президентското вето върху актуализацията на бюджета, правителството изтегли заем от 300 млн. лв. Той е под формата на 1-годишни държавни ценни книжа (ДЦК), които бяха пласирани в понеделник при засилен интерес от страна на банки, фондове и други инвеститори. Операцията е част от извънредния дълг за 1 млрд. лв., който беше предвиден с актуализацията на бюджета.

Липсата на прозрачност как ще се изхарчат те обаче беше един от мотивите на Росен Плевнелиев за налагането на вето. Пълна яснота за това няма и до момента - позиция на правителството, е че те ще се ползват за покриване на неизпълнението на част от приходите в бюджета, за подкрепа на фискалния резерв, за извънредни разходи, а малка част ще отиде за социални плащания.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

54 коментара
  • 1
    k_ avatar :-|
    k_

    Несъмнен успех.
    Браво!

  • 2
    gouliashki avatar :-|
    gouliashki

    "Министерство на финансите обаче трябва да бъде особено предпазливо, за да не стане така, че през следващите две години да се струпат падежи по ДЦК, които биха оказали допълнителен натиск върху бюджета и данъкоплатците".
    Нали няма да са те на власт след една година...

  • 3
    the_core avatar :-(
    The Core

    Дет' се вика - "На печелившите - честито!"
    Ние ще ги плащаме обратно тези пари!

    ПП: Образно казано, ако оцветят тези пари с онази синка - дето свети на УВ лампа, цялото БСП ще е посиняло за 2-3 седмици, ама нейсе, още 1 месец ще ги изтраем май???
    Или не ?

  • 4
    villiger avatar :-|

    Взела е безпроблемно заем, понеже има добро търсене на краткосрочните ДЦК. Но все ми се струва, че няма лесни заеми. :)

  • 5
    k_ avatar :-|
    k_

    До коментар [#4] от "Велислав":
    Точо в това е гяволъка - да усетиш кога кредитора ти има пари и се чуди кво да ги прави и да си искаш веднага, а не да се моткаш.

  • 6
    birdman avatar :-|
    birdman

    вземайте матриала ше плаща ... кат си избира такива посткомунистически -олигарски тикви ...

  • 7
    dimko avatar :-|
    dimko

    Ще го върне следващото правителство. Мерси...

  • 8
    graf avatar :-|
    Graf

    Мъка...
    Цели 0.6%, а капиталци се чудят как да поднесат факта, че пазарът не се включи в концерта на Уотърс. :)
    Сега сериозно.
    Добре уцелен момент за това, държавата да попълни резервите, а ние да платим по-малко като данъкоплатци.
    0.6% по едногодишния заем е само с 0.1% над ОЛП на Европейската централна банка, което си е финансиране без пари за държава с нашия кредитен рейтинг.
    Да честитим на данъкоплатците. Политическите интерпретации да оставим на другите.

  • 9
    graf avatar :-|
    Graf

    Сега да дадем малко уроци на капиталци, как иначе добри новини(за момента) могат да носят и лоши съобщения.
    Понеже в икономиката няма само добро, да съобщим и лошата новина покрай тези "лесни" 300 милиона.
    Те дават сигнал, че "инвеститорите" са скептици относно възможността да пласират ресурса в по-печеливши начинания поне в близките 6 месеца.
    Ако разчетите им са верни, то стагнацията в икономиката ще продължи, а оценката им за бизнеса е много лоша...

  • 10
    nefertiti_egipt avatar :-|
    Нефертити

    До коментар [#6] от "niceprson":

    +


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK