Кабинетът разреши да се изтегли 700 млн. лв. външен дълг
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Кабинетът разреши да се изтегли 700 млн. лв. външен дълг

Ако правителството прибегне към външен синдикиран заем, това може да се изтълкува и като страх от оценката на пазара.

Кабинетът разреши да се изтегли 700 млн. лв. външен дълг

Най-вероятно ще се вземе синдикиран заем, което е по-непрозрачният вид финансиране

Вера Денизова, Гергана Михайлова
11835 прочитания

Ако правителството прибегне към външен синдикиран заем, това може да се изтълкува и като страх от оценката на пазара.

© ГЕОРГИ КОЖУХАРОВ


Според анализатори все още има време и за подготовка на нова емисия еврооблигации

Вече е официално - държавата ще вземе външен заем до края на годината. В сряда на своето заседание кабинетът упълномощи финансовия министър да предприеме действия за поемане на до 360 млн. евро външен дълг, съобщи правителствената пресслужба.

От нейното съобщение не става ясно как ще се набере нужното финансиране - дали става въпрос за емисия облигации на международния пазар или за синдикиран заем.

Източници на "Капитал Daily" от правителството твърдят, че е избран вторият вариант. А един от аргументите е, че процедурата ще отнеме по-малко време. Очакванията са тя да приключи до края на ноември. Проблемът с този тип частно пласиране на дълг обаче е, че то е по-непрозрачно за разлика от емисия еврооблигации.

Параметрите

Още преди няколко седмици финансовият министър Петър Чобанов обяви, че държавата обмисля вариант до края на годината да изтегли синдикиран заем от чуждестранни банкови и институционални инвеститори размер до 700 млн. лв. Това практически е и таванът. От позволените след актуализацията на бюджета 3 млрд. лв. новоемитиран дълг държавата вече е пласирала над 1.85 млрд. лв. и е заявила още 450 млн. лв. емисии на вътрешния пазар.

Неофициално преди седмици стана ясно, че се планира заемът да е дългосрочен, а очакваната доходност да е около 4.2%. Идеята е да бъде избрана чуждестранна банка посредник, която да структурира заема и да привлече инвеститори - банки, застрахователни и пенсионни фондове. Сега от правителственото прессъобщение става ясно още, че пласирането на дълг ще е по законодателството на Германия.

Имиджов проблем

Аргументацията в полза на заема, която изтъкват управляващите, е, че ще стане по-бързо, ще е на приемлива цена, освен това ще може да е за по-дълъг период от време, защото в момента нагласите на българските банки са да отпускат краткосрочен дълг. И второ, така няма да се изпомпва местен ресурс.

В същото време според анализатори набирането на финансиране от страна на правителството чрез синдикиран заем е по-рискова стъпка. Причината е, че процедурата е по-непрозрачна, всички договорки с банките освен основните остават в тайна. А и обикновено се поемат и странични ангажименти – премия за липса на ликвидност, управление на рейтинга, които се калкулират отделно. Така номиналната лихва изглежда ниска, но реално не е.

Има възможност заемът да бъде взет и чрез рядко използвана схема, при която група от банки отпускат финансирането, а впоследствие дългът се преоформя като ценни книжа, които се препродават. Така се получава хибридна схема, при която първо се извършва частно пласиране на дълга, а впоследствие се прехвърля към крайни инвеститори, но без опцията за вторична търговия с него. Специалист от пазара е на мнение, че стъпката би се възприела неутрално от международните пазари и не би навредила на кредитоспособността на държавата, въпреки че този метод прави непрозрачно поемането на дълг. От друга страна, изборът за поемане на дълг по германското законодателство улеснява правителството, защото процедурите и документацията по него са опростени и позволяват бързото вземане на заема.

Има време и за  емисия еврооблигации

Източници от пазара твърдят, че правителството е обсъждало три варианта на финансиране - нова емисия евробондове, синдикиран заем или преотваряне на емисията, която пласира ГЕРБ и която е с падеж 2017 г. Ако бъде отворена тя обаче,  ще се струпат твърде много плащания по дълга за кратък период от време. След две години предстои падеж на глобалните облигации за 1.2 млрд. долара, а еврооблигациите за 950 млн. евро трябва да бъдат погасени през 2017 г. Екипът на финансовия министър дори беше изчислил, че заради струпването на падежи за близо 6 млрд. лв. до края на 2017 г. всяка следваща емисия на значителен държавен дълг ще трябва да е дългосрочна.

Според анализатори все още има време и за подготовка на нова емисия еврооблигации. Според тях България може да постигне добра цена и на международните пазари. А и страната няма да излъчва негативни сигнали, посягайки към инструмент, който обикновено ползват държави с отрязан достъп до пазара.

Според анализатори все още има време и за подготовка на нова емисия еврооблигации

Вече е официално - държавата ще вземе външен заем до края на годината. В сряда на своето заседание кабинетът упълномощи финансовия министър да предприеме действия за поемане на до 360 млн. евро външен дълг, съобщи правителствената пресслужба.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

115 коментара
  • 1
    today avatar :-|
    today

    Теглете, после народа ще плаща.

  • jorosrabskia

    Ах с какви мазни усмив4ици са нашите финансови гении....имайте поне малко милост към бедния бългаски народ бе

  • 3
    mickmick avatar :-|
    mickmick

    Готови пари лесно се харчат. Особено, когато някой друг ще ги плаща.

  • 4
    blackfrogg avatar :-?
    blackfrogg

    Да ни го набутват непрозрачно е много прозрачно.

  • 5
    vesibu avatar :-|
    vesibu

    "позволените след актуализацията на бюджета 3 млрд. лв. новоемитиран дълг държавата вече е пласирала над 1.85 млрд. лв. и е заявила още 450 млн. лв. емисии на вътрешния пазар."
    Въпрос:
    От тези колко са планирани отначало (от Дянков) и колко при актуализацията? Заемът на бб от началото на годината брои ли се към взетите вече 1.85 млрд? Ако да, защо (не го ли върнаха вече)? Ако не, кога точно са изтеглили 0.85 млрд (помня го онзи дълг от 1 млрд преди месец - два)? И защо няма обществено обсъждане за допълнителния дълг от половин млрд?

  • 6
    pzashev avatar :-|
    pzashev

    Купуваме си скъпо евтина популярност! Нито ще трае дълго нито е евтина!
    Но...дет се вика глас народен глас божи! Който си избра тези 4 имитации на партии да им се радва сега! А негласувалото мнозинство...следва да помисли дали тази "пасивна съпротива" е градивна за тях и за страната?!

  • 7
    winterbach avatar :-P
    Петър Иванов

    Теглим нов заем, даваме на мнозинството по два лева/разбирай циганите/ , после малцинството /разбирай работещите/ плаща...
    Останалото имам усещане че ще иде за "белене"...

    После "подсещаме" мнозинството да гласува за нас.
    Гениално Орешарски, пърдон Уотсън...

  • Rage Against

    тъп народ, крадливи управници.

    задачата е следната.
    ако за 2 месеца правителството успява да изтегли 1.7 млрд. лева заем, за колко време ще успее да изтегли 20 млрд. лева заеми?!?

  • 9
    rodos avatar :-P
    Tod

    Теглете,теглете от мен "куртаци" под формата на данъци...

  • 10
    rodos avatar :-|
    Tod

    [quote#8:"Rage Against"]задачата е следната...
    ------------------------
    Според мен няма пропорционална зависимост...


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.