С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
24 мар 2017, 15:21, 12856 прочитания

Чао, дефлация

За пръв път от три години статистиката отчете инфлация на годишна база през декември, но все още е рано да се говори за устойчиво завръщане

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Инфлацията се завръща. Подобно заглавие с леки модификации може да се срещне в повечето международни медии през последните месеци. От началото на годината потребителските цени минаха на плюс за пръв път от дълго време в Азия, Европа и Близкия изток. България не прави изключение – националната статистика отчете ръст на индекса на потребителските цени на годишна база през декември, последвана от още по-осезаем ръст през януари и февруари. Така беше сложен край на почти тригодишния период на дефлация. Това е дълго време и на теория би трябвало да е тревожен симптом, който може да стресне външни наблюдатели, ако не знаят, че в голямата си част спадът на цените беше изкуствено създаден.

Завръщането на инфлацията е добра новина за управляващите – за тях то означава повече приходи в бюджета. За обикновените спестители обаче тя, особено при близки до нулата лихви по депозитите, води обезценяване на парите им. Което пък поне на теория може да доведе до ново раздвижване на потреблението.


Според повечето анализатори обаче все още е рано да приветстваме края на ерата на дефлацията. Както поевтиняването преди, така и поскъпването сега се дължи на еднократни фактори, които влияят на глобално ниво, като увеличението на цените на храните и по-високите котировки на петрола на международните борси. Освен това в Европа инфлацията е постигната с цената на безпрецедентни отрицателни лихви и покупки на книжа от ЕЦБ, като при затягане на политиката й може бързо да се обърне отново.

Какво стои зад числата

България е отворена икономика, която заради валутния борд е с изключени монетарни инструменти, а с тях и повечето бариери срещу внасяне на ценови шокове отвън. Така движенията на потребителските цени нагоре или надолу до голяма степен се влияят от външни фактори. Единият от тях е стойността на суровините на международните пазари. Вторият е разхлабената паричната политика на ЕЦБ въпреки все по-засилващият се натиск откъм Германия за начало на обратното борене.



Тъкмо защото на индекса на потребителските цени в България влияят повече външни фактори, движението му нагоре или надолу в определени граници не се оказва заплаха за икономиката. В последните три години България беше в дефлация, но това не доведе до негативни последици, тъй като се дължеше на административно задържане на цените на електроенергията и на по-евтиния петрол. През февруари НСИ отчете значителна инфлация и според националния (1.7% на годишна база) и по хармонизирания индекс (0.9%), но и тя не буди тревога сред анализаторите.

Икономистите от Уникредит Булбанк посочват, че ключова роля за преобръщането на динамиката имат непреработените храни (те са с най-голяма тежест при изчисляването на индекса), като при зеленчуците повишението на месечна база надминава 20% в началото на годината. "Докато поскъпването на сезонната продукция е очаквано в зимните месеци, през тази година станахме свидетели на значителното усилване на този ефект поради тежките климатични условия. Ето защо очакваме в голяма степен цените на тези продукти да претърпят корекция през следващите месеци, което ще допринесе и за успокояване на потребителската инфлация на по-ниски нива", коментират от банката.

Другият фактор е петролът. Котировките на суровината тръгнаха нагоре, след като Организацията на страните - износителки на петрол (ОПЕК), заедно с други производители, сред които Русия, заяви че ще съкрати добива с близо 1.8 млн. барела дневно в периода между януари и юни 2017 г. в гонене на по-високи цени. Сега заявките са съкращаването на добива да продължи въпреки повишеното търсене. Въпросът е дали някоя от държавите няма да наруши споразумението, като Саудитска Арабия, например. Тогава покачването на петрола ще се окаже временен фактор, а заедно с него ще утихне и покачването на потребителските цени.

"Цената на горивата има голямо значение при пресмятането на потребителските цени. Така че дефлацията се движеше от горивата, сега и инфлацията се дължи основно на тях", казва Явор Алексиев от Института за пазарна икономика. "Преди кризата имаше висока инфлация, но и голям прилив на капитали към страната, икономиката бумтеше. Сега няма такъв икономически растеж, нито пък такъв прилив на капитали. Тези 3% ръст на икономиката сега не са достатъчни, за да доведат до устойчиво увеличение на потребителските цени", допълва икономистът.

Подобно е мнението и на анализаторите от Уникредит Булбанк. Те разглеждат т.нар. базисни цени, от които са изключени непостоянните категории като храните и енергийните суровини. Точно този индикатор обаче продължава да е на минус (виж графиката). "В голяма степен това е свързано с динамиката на цените в сферата на съобщенията, които ще продължат да тежат на индикатора и през 2017 г. Подобно движение може да се наблюдава и при други категории с по-малко значение като жилищното обзавеждане и облеклата, но съвкупният им ефект е достатъчен, за да задържи базисните цени в дефлационна територия. Продължаващата дефлация при този индикатор е симптом за икономика, която все още функционира под пълния си потенциал", допълват икономистите на Уникредит Булбанк.

Прогнозите

Петролът и по-високите цени донесоха по-висока инфлация в цяла Европа, като през февруари за пръв път от четири години индексът на потребителските цени в еврозоната достигна символичния праг от 2%. На последната си пресконференция президентът на ЕЦБ Марио Драги обаче беше категоричен, че все още няма убедителни знаци за устойчиви нива на инфлацията. А ценовите равнища в България се влияят от процесите в еврозоната.

"С изчерпването на подкрепата от еднократни и сезонни фактори инфлацията ще се успокои и стабилизира на близки до сегашните нива, като преди това е възможно в отделни месеци да отчете и по-високи стойности", твърдят от Уникредит Булбанк. Според тях едва в края на 2018 г. може да има устойчива промяна в потребителските цени от над 2% на годишна база.

В последния си тримесечен икономически анализ пък БНБ прогнозира годишна инфлация в страната от 1.2% за 2017 г., движена от по-високите международни цени на петрола и храните. Според анализаторите рисковете, които може да повлияят на тази стойност, са по-високи от очакваните котировки на петрола. От друга страна, добрата реколта при зърнените култури през миналата година може да окаже натиск надолу при цените на храните.

"По-високите заплати също оказват влияние върху цените в икономиката. Може да се очаква покачване при услугите, които предоставя сектор хотели и ресторанти", допълва Явор Алексиев.

Всеобщият сентимент обаче е за инфлация едва след година. Първичният тласък е даден - с по-скъпият петрол, добрите икономически данни на САЩ и последвалото вдигане на лихвите от Фед и продължаващото преструктуриране на индустрията в Китай. "Досега при кризи първоначалният импулс на САЩ е успявал да се пренесе към останалия свят. Предстои да видим дали най-голямата икономика още може да задава тона", казва банков анализатор.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Вечерни новини: ВСС бърза да преизбере Гешев в четвъртък, Манолова официално оспорва вота в София 1 Вечерни новини: ВСС бърза да преизбере Гешев в четвъртък, Манолова официално оспорва вота в София

И още: ЕС договори санкции срещу Турция заради сондажите край Кипър; Блокажът в Испания продължава и след поредните избори; Заповед за арест за боливийския президент Ево Моралес

11 ное 2019, 1593 прочитания

Мая Манолова внесе жалба за оспорване на изборния резулт в София 1 Мая Манолова внесе жалба за оспорване на изборния резулт в София

Манолова предостави в ОИК 14 класьора с доказателства за нарушения, като процедурата в съда може да продължи над месец

11 ное 2019, 950 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Политика" Затваряне
Мълчание за собственика на изгорелия трафикантски камион

От районната прокуратура в Царево отказаха коментар установено ли е на коя фирма е товарният "Скания" със софийска регистрация

Още от Капитал
Сбогом, кабели

Първите дошли в автосектора се изнасят първи към по-евтини дестинации

Местните избори отвъд резултатите

В София и други градове проличаха възможности за по-широк фронт срещу наложения от ГЕРБ модел на управление

30 години след 10-и: Каква я мислехме, каква стана

Българите са по-богати от всякога, но и все по-тревожни, че демокрацията, в която живеят, е имитация

Мавродиев, който назначи Мавродиев, който вдигна заплатата на Мавродиев

В явен конфликт на интереси директорът на ББР се е избрал да управлява дъщерни дружества и е увеличил възнаграждението си

20 въпроса: Христо Христозов

"Практиката показва, че бързите решения имат висока цена и рядко са устойчиви"

Да бъдеш Дубравка Угрешич

Писателката за обърканото детство, инстинкта да принадлежим към стадото и вечните неприятелства

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10