България издаде дълг с почти нулева доходност
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

България издаде дълг с почти нулева доходност

През тази година България не планира да излиза на международните капиталови пазари, а емисионният календар е относително беден.

България издаде дълг с почти нулева доходност

На аукциона за 4-годишни ДЦК стойността й падна до рекордно ниските 0.05%

Вера Денизова
29062 прочитания

През тази година България не планира да излиза на международните капиталови пазари, а емисионният календар е относително беден.

© Надежда Чипева


Гладът за държавен дълг в комбинация с добри данни за бюджета, сформирането на правителство и продължаващата политика на ниски лихви в еврозоната позволиха на българското правителство да се финансира при почти нулеви лихвени нива.

В понеделник Министерството на финансите пласира 4-годишни ДЦК за 50 млн. лв., а доходността по тях падна до 0.05%. За сравнение - на предишния аукцион на същите книжа в края на април нивото беше 0.11%. Доходността е функция от цената и лихвата по ДЦК (в случая тя е фиксирана, 0.3%) - когато стойността на облигациите е висока, доходността за инвеститорите пада. Печеливши са държавата и данъкоплатците, тъй като ще има по-малко разходи за бюджета по новия дълг. В понеделник е достигнато и реално най-ниското ниво за български държавен дълг в историята.

Интересът е бил висок - подадените поръчки са достигнали 103 млн. лв., което е коефициент на покритие от 2.06. По дългосрочните ДЦК доходността също остава ниска - на вторичния пазар тя е около 1.7-1.8% за 10-годишните облигации.

Кой и защо купува

Най-голямо количество ДЦК на аукциона са придобили банките (почти 80%), следвани от пенсионните фондове (с 10.4%), показват данните на Министерството на финансите. Мартин Търпанов, старши дилър отдел "Финансови пазари" в SG Експресбанк, коментира, че като цяло аукционът е покрил първоначалните очаквания на дилърите.

През тази година България не планира да излиза на международните капиталови пазари, а емисионният календар е относително беден, което е предпоставка за висок интерес и ниска доходност. До момента държавата е пласирала ДЦК на вътрешния пазар на стойност 420 млн. лв., като за цялата година максималният размер на новия държавен дълг, който може да бъде поет, е 1.2 млрд. лв.

"Огромната свободна ликвидност и падежът на емисията еврооблигации в размер на 950 млн. евро на 9 юли тази година допълнително мотивират банките да са изключително активни в късия и средния край на кривата (срочността)", допълва Търпанов и пояснява, че от падежиращата т.нар. Дянкова емисия около 60% държат български инвеститори.

"Доходностите са на рекордно ниски нива както по вътрешните ДЦК, така и по външните ни еврооблигации. Политическата стабилност и устойчивата фискална позиция допълнително намаляват рисковата премия, която инвеститорите изискват, за да притежават български облигации", допълва Търпанов.

Подобно е мнението и на икономистите от Уникредит Булбанк. "Българските евробондове продължават да се представят по-добре от книжата на останалите страни в Централна и Източна Европа, особено в дългия край на кривата на доходността", посочват в своя последен икономически анализ от икономическия отдел на банката. Според тях комбинацията от двойни излишъци (по текущата сметка и бюджета) и ограничено предлагане на международните пазари "създадоха стойност в оскъдността, която подкрепя цените на българските книжа. В допълнение, перспективата по рейтинга в чужда валута беше повишена наскоро от двете международни рейтингови агенции S&P и Fitch, а очакванията на икономистите на банката са, "че страната е на път към повишаване на самия рейтинг в следващите 12 месеца".

Политиката на ЕЦБ също помага

"Доходностите на бенчмарковите германски бундове също са в долния края на рейнджа от началото на годината, след като агресивната монетарна политика на ЕЦБ все още не може да доближи инфлацията в еврозоната до желаните здравословни нива", казва Търпанов.

От финансовото министерство поясняват, че спредът спрямо германските федерални облигации в този сегмент е 59 базисни пункта, което също е рекордно ниско ниво.

Гладът за държавен дълг в комбинация с добри данни за бюджета, сформирането на правителство и продължаващата политика на ниски лихви в еврозоната позволиха на българското правителство да се финансира при почти нулеви лихвени нива.

В понеделник Министерството на финансите пласира 4-годишни ДЦК за 50 млн. лв., а доходността по тях падна до 0.05%. За сравнение - на предишния аукцион на същите книжа в края на април нивото беше 0.11%. Доходността е функция от цената и лихвата по ДЦК (в случая тя е фиксирана, 0.3%) - когато стойността на облигациите е висока, доходността за инвеститорите пада. Печеливши са държавата и данъкоплатците, тъй като ще има по-малко разходи за бюджета по новия дълг. В понеделник е достигнато и реално най-ниското ниво за български държавен дълг в историята.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

13 коментара
  • 1
    chichka avatar :-|
    chichka

    Мдааа, преди дни анализатор го предсказа. ДЦК с нулеви лихви, купени от банките... а държавата забранява кеша и банките ще спечелят 10-20 пъти повече!
    Някой учуден?

  • 2
    p.i.p. avatar :-|
    p.i.p.

    Я пак, че нещо не разбрах.

  • 3
    mickmick avatar :-|
    mickmick

    Мдаа, така се става развита държава. Можете да направите справка даже.

    Друг е въпросът.. дали можем да ги докараме до 300 милиарда евра като гърците да речем. Само си преставете ако налеем толкова пари колко ще скочи БВП и колко ще струва едно жилище в София.

  • 4
    gost22 avatar :-?
    gost22

    Ми имат излишни пари банките, що да не си купят държавни "индулгенциии". Трябват си, особено като се заговори за стрес тестове или да се ползват като гаранции при други "вземания-давания" с държавни структури и фирми. Дори нашите пак са на далавера, щото из европейско има и отрицателни лихви.

  • 5
    hirakiri avatar :-|
    hirakiri

    До коментар [#1] от " chichka ": И как ще печелят 10-20 пъти повече?

  • 6
    k_ avatar :-|
    k_

    До коментар [#5] от "hirakiri":
    Ами при -1.0% подстрижка на масата дребни депозити от такси и комисиони 0.05% си е таман 20 пъти разлика.
    Ползването на кеш над определен лимит се преследва от закона сериозно и си принуден да плащаш 1% на банките.
    Когато внасяш или получаваш превод, когато теглиш или оперираш и изобщо за всяка минута в която средствата ти стоят в банка.

  • 7
    katia_1 avatar :-|
    Rational

    "Политиката на ЕЦБ също помага" - всъщност това е основната причина лихвите да бъдат толкова ниски. В момента ЕЦБ създава една изкуствена среда, където уж рисковете са нищожни, защото лихвите измерват точно риска. Иначе, не виждам кое ни е чак толкова наред, че лихвите да са по-ниски от облигациите на американците.

  • 8
    gost22 avatar :-P
    gost22

    До коментар [#6] от "k_":

    Я пак, че не схванах. Значи ако имам в банката 100лв депозит (и си плащам 1лв за обслужване), вместо да прилъже някого с кредит и да спечели още 1лев на година такса обслужване, банката ще си купи ДЦК за тези 100лв, за да спечели 5стотинки и да го докара до 1,05лв вместо да гони 1лв+1лв+някаква лихва по кредита. Според мен мотивите за закупуване на ДЦК са съвсем други и хич не ми харесват, щото в бюджета пак се наливат едни кинти, които в един момент може да се окажат вложени в нЕкое КТБ 2.0.

  • 9
    unbiased avatar :-|
    unbiased

    Причината доходността да е толкова ниска е че банките имат твърде висока ликвидност и няма достатъчно надеждни кредитополучатели. Пенсионните фондове също имат твърде много свободен кеш по разплащателни сметки, но те пък търсят по дългосрочни инвестиции.

  • 10
    freakecon avatar :-P
    FvH

    До коментар [#8] от "gost22":

    Причината е много елементарна и няма нищо общо с някакви теории на конспирацията - 1) България има излишък по текущата, финансовата и капиталовата сметки (тоест трупа пари с много висока скорост и непрекъснато) 2) Парите се държат банките на 0%, не кипи кой знае каква инвестиционна активност 3) Банките няма на кого да дават (толкова) кредити... Стабилните фирми, които лесно могат да получат ресурс могат да си финансират проектите и със собствени средства.. но проекти няма. 4) БНБ следва политиката на ЕЦБ и взима 0.40% върху свръхрезервите на банките в БНБ


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK