Държавата продаде за пръв път облигации с отрицателна доходност
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Държавата продаде за пръв път облигации с отрицателна доходност

От данните на Министерство на финансите става ясно, че най-голямо количество ДЦК на аукциона са придобили банките - 86.7%

Държавата продаде за пръв път облигации с отрицателна доходност

На проведен аукцион в понеделник бяха емитирани 4-годишни ДЦК, които ще донесат на ивнеститорите -0.19%

23593 прочитания

От данните на Министерство на финансите става ясно, че най-голямо количество ДЦК на аукциона са придобили банките - 86.7%

© Георги Кожухаров


От тази ситуация печеливши са държавата и данъкоплатците, тъй като ще има по-малко разходи за бюджета по новия дълг.

За първи път в историята си България продаде на първичния пазар държавни ценни книжа (ДЦК), които носят отрицателен доход на притежателите им. Това се случи на аукцион в понеделник, когато се предложиха 4-годишни ДЦК, а доходът по тях е -0.19%.

Подадените поръчки са за 63.4 млн. лв., което отговаря на коефициент на покритие от 2.11. Одобрена беше продажбата на 30 млн. лв. номинал. Лихвеният купон по тях е 0.3%, а постигнатата средна цена на одобрените поръчки е 101.62 лв., което кореспондира с получената доходност. Министерството на финансите ще предлага за продажба допълнителни количества от емисията на аукционен принцип, става ясно и от съобщение на БНБ.

От тази ситуация печеливши са държавата и данъкоплатците, тъй като ще има по-малко разходи за бюджета по новия дълг. За инвеститорите обаче това означава, че ще трябва да платят на държавата, за да я финансират.

Банките са основен купувач

Причините за ниската доходност са няколко и не са от вчера – отрицателните лихви в ЕС и тези на БНБ по свръхрезервите на банките (-0.6%), стабилните макроикономически показатели на България и отчитаният растеж. Освен това на пазара на вътрешен държавен дълг има своебразен дефицит – правителството емитира по-малко нови ДЦК, а ликвидността в системата е висока.

От данните на Министерството на финансите става ясно, че най-голямо количество ДЦК на аукциона са придобили именно банките - 86.7%, а останалото количество са купили гаранционните фондове. Видимо книжа не са придобили пенсионни и взаимни фондове. Ниската доходност по държавния дълг е една от причините това да се прехвърли и върху техните резултати – особено при тези, които имат по-консервативна стратегия.

До понеделник също имаше ДЦК, които се търгуват с отрицателна доходност, но на вторичния пазар. Такива са книжата с остатъчен матуритет от 1 и 2 години, докато тези с най-високия 10-годишен са с около 1% годишно. На проведения аукцион в понеделник се е свил и рискът спрямо бенчмарковите емисии. "Спредът спрямо германските федерални облигации в този сегмент е 39 базисни пункта. В сравнение с предходния аукцион за същата емисия през юни 2017 г. доходността намалява с 24 б.т., а спредът с 20 б.т.", посочват от Министерството на финансите.

Слабо предлагане

През тази година държавата заложи да емитира общо до 1.2 млрд. лв. За следващата година емисионният календар реално е непроменен. В такъв обем обаче са и емисиите по вътрешния дълг, които падежират. През ноември правителството не планира да емитира нов дълг, с което запазва традицията през тази година да прави по един аукцион на месец, с изключение на август. Общият обем на емисиите заедно с облигациите от понеделник е 710 млн. лв. През декември е предвиден аукцион на 7-годишни книжа с номинал 80 млн. лв., става ясно от емисионния календар на Министерството на финансите.

От 1 ноември пък ДЦК могат да се търгуват и на Българската фондова борса, което улеснява достъпа до тях за по-дребни инвеститори. В понеделник с тях беше сключена и първата по-голяма сделка - 500 книжа при средна цена от 107.875% от номинала, или за за 542 хил. лв.

Като цяло интересът към тях остава слаб, а причината може да се търси в ниската доходност и факта, че те са били винаги приоритет на институционалните инвеститори. В момента стимул за сделки там е фактът, че над десет инвестиционни посредника и банки се включиха в инициативата да ги предлагат без такси и комисиони до края на септември 2018 г.

От тази ситуация печеливши са държавата и данъкоплатците, тъй като ще има по-малко разходи за бюджета по новия дълг.

За първи път в историята си България продаде на първичния пазар държавни ценни книжа (ДЦК), които носят отрицателен доход на притежателите им. Това се случи на аукцион в понеделник, когато се предложиха 4-годишни ДЦК, а доходът по тях е -0.19%.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK