Министерството на финансите отхвърли всички поръчки за 25-годишните ДЦК
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал
Новият брой: Новите визи

Министерството на финансите отхвърли всички поръчки за 25-годишните ДЦК

Министерството на финансите отхвърли всички поръчки за 25-годишните ДЦК

Аукционът за 100 млн. лв. в понеделник е предизвикал интерес, но доходността от 2.98% може да се е сторила висока за държавата

6050 прочитания

© Велко Ангелов


Министерството на финансите е отхвърлило всички поръчки на аукциона за продажба на 25-годишни ДЦК в понеделник, стана ясно от съобщения на БНБ и ведомството. Това са най-дългосрочните облигации за годините на прехода, предлагани досега от държавата. Офертата беше за ценни книжа за 100 млн. лв. и лихвен процент 2% годишно.

До участие в търга са били допуснати поръчки за 139.9 млн. лв., а постигнатият коефициент на покритие е 1.40. Средната цена е била 83.17 лв. на 100 лв. номинал и тя съответства на среднопретеглена годишна доходност от 2.98%. Именно последната може да се е оказала висока за Министерството на финансите, което има право да отхвърли подадените поръчки.

Въпрос на доходност

"Като цяло средната доходност на всички подадени поръчки е в рамките на първоначалните очаквания на първичните дилъри, които в седмицата преди аукциона бяха в диапазона 2.80-3%", казва Мартин Търпанов, старши дилър отдел "Финансови пазари" в SG Експресбанк. Според него търсената от пазарните участници доходност е справедлива в сравнение с доходността на ДЦК на страни с подобен профил, както и като екстраполация на доходността на съществуващата емисия с падеж 2035 г. – около 2.30% в деня на аукциона.

Търпанов допълва, че емисия с подобен матуритет се емитира за първи път на вътрешния пазар и вероятно пазарните участници са добавили и допълнителна премия за ликвидност.

Няма прецедент

И все пак явно министърът на финансите не е харесал постигната доходност и е решил да не одобри нито една от постъпилите поръчки на аукциона. "Това не е някакъв прецедент. През 2015 г. например също имаше неодобрени аукциони или частично одобрени. В Румъния е още по-често срещано явление вижданията на емитента и пазарните участници за нивата на финансиране на хазната да се разминават", казва Мартин Търпанов.

За тази година правителството планира да емитира ДЦК за максимум 1 млрд. лв. Пускането на 25-годишни облигации щеше да разнообрази матуритетната структура на дълга. Пазарни анализатори коментираха още преди аукциона, че предвид ниските нива на държавен дълг евентуалният успех или неуспех на емисията няма да окаже съществено влияние на фиска или на пазара на ДЦК.

Други участници на пазара, които не пожелаха да бъдат цитирани, коментираха пред "Капитал", че книжа с толкова дълъг матуритет са търсени по-скоро от дългосрочните инвеститори, каквито са пенсионните фондове и застрахователите, докато банките с тяхната свръхликвидност са тези, които влияят най-много за успеха на аукционите. За тях обаче обемът от 100 млн. лв. може да се е оказал малък. Това би могло да обясни относително слабото презаписване на емисията от едва 1.4 пъти, при рекорди от по 4 пъти през миналата година и повдига въпроса дали финансовото министерство ще се опита да повтори аукциона след време и какво в параметрите на предложението ще промени.

Любопитно е също, че при откриването на аукциона не бе обяснено за какво ще бъдат използвани постъпленията. През последните няколко години обикновено януари бе натоварен откъм емитиране на ДЦК, с които се набираха средства за фермерските субсидии. Сега държавата не показва необходимост от ресурс за покриване на бюджетни плащания. Това би могло да означава, че зад емисията стои по-скоро стратегическо планиране на държавния дълг и опит той да бъде матуритетно разнообразен, което прави лесно решението за отказ от финализиране на аукциона, ако цената се е разминала с очакванията, коментира представител на финансовия сектор.

Само по себе си разминаването на калкулациите между пазара и финансовото министерство е интересно, защото показва, че инвеститорите калкулират в очакванията си вдигане на лихвите и може би и дори преминаване от лев към евро и в България след 25 години.

Министерството на финансите е отхвърлило всички поръчки на аукциона за продажба на 25-годишни ДЦК в понеделник, стана ясно от съобщения на БНБ и ведомството. Това са най-дългосрочните облигации за годините на прехода, предлагани досега от държавата. Офертата беше за ценни книжа за 100 млн. лв. и лихвен процент 2% годишно.

До участие в търга са били допуснати поръчки за 139.9 млн. лв., а постигнатият коефициент на покритие е 1.40. Средната цена е била 83.17 лв. на 100 лв. номинал и тя съответства на среднопретеглена годишна доходност от 2.98%. Именно последната може да се е оказала висока за Министерството на финансите, което има право да отхвърли подадените поръчки.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    vassilun avatar :-|
    vassilun

    Последният ред ме смути много! Вие наистина ли смятате, че ще трябва да чакаме 25 години за ЕЗ?!

  • 2
    uiv06356363 avatar :-|
    uiv06356363

    Ебахти стратегическото планиране - гърбавите емитират дълг, които други ще връщат след 25 години - тогава никой няма да помни гърбавите, те ще са поредната страница в учебниците по история под заглавие - бойковизъм, диктатура на мутрите и постсоц мафията (суджуците). Искат ли банките такиваДЦК?


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK