Безпрецедентно КЗК спря сделките за "Нова телевизия" и ЧЕЗ
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Безпрецедентно КЗК спря сделките за "Нова телевизия" и ЧЕЗ

Председателстваната от Юлия Ненкова КЗК досега практически не е блокирала сделка в историята си

Безпрецедентно КЗК спря сделките за "Нова телевизия" и ЧЕЗ

Антимонополният регулатор аргументира решенията си основно с това, че придобиваните компании са много големи

Николай Стоянов
19203 прочитания

Председателстваната от Юлия Ненкова КЗК досега практически не е блокирала сделка в историята си

© Цветелина Белутова


С две решения, които напълно обръщат досегашната практика и противоречат на здравата логика, Комисията за защита на конкуренцията (КЗК) спря сделките за "Нова телевизия" и българските активи на ЧЕЗ. Общото и при двата казуса е, че регулаторът се аргументира най-вече с големия размер и пазарен дял на придобиваните активи, а не с това, че той нараства вследствие на комбинацията.

Другото сходство е, че и при двете сделки имаше явна политическа съпротива и се търсеше вариант те да бъдат развалени с различни средства.

Досега в историята си практически КЗК не е спирала концентрация. Решенията са взети днес и са публикувани в цялост незабавно. Това също не е честа практика на КЗК, която често публикува пълния текст на актовете си със закъснение от дни, дори седмица, за да бъдат изготвени и подписани от всички комисари.

Решенията са и безпрецедентно кратки - извън общите данни за продавач и купувач и законови обяснения, реално позицията на комисията е застъпена само в няколко параграфа.

Странни аргументи

Логиката на комисията при двата казуса е почти идентична. По планираната покупка от водената от Петр Келнер група PPF на "Нова броудкастинг груп" КЗК обяснява отказа си основно с големия пазарен дял на медиата. Макар Келнер да е един от най-богатите хора в Централна и Източна Европа, a PPF да е многомилиарден холдинг, той няма медийни инвестиции, така че механично влиянието на "Нова" няма как да се увеличи. Въпреки това КЗК вижда проблем в това, че "придобиваната група разполага със значителен финансов и организационен ресурс, възможност за реализиране на икономии от мащаба и обхвата, и утвърден имидж" и в "значителния опит на придобиващото дружество и неговите инвестиционни намерения". "По този начин участниците в концентрацията биха имали стимул и реална възможност да променят своята търговска политика под различни форми, изразяващи се в ограничаване на достъпа, повишаване на цените или промяна в условията по сключените договори", се казва в решението.

Тези аргументи бяха изказани от КЗК още преди месец, когато комисията реши да започне задълбочена проверка на сделката, което даваше възможност тя да бъде проточвана до есента. Сега не става ясно този срок е използван докрай, като в решението практически липсват нови моменти, числа, становища и анализ, които по-дълбоката проверка е разкрила.

Другата голяма сделка, чрез която Келнер придобива "Теленор България", не се разглежда от КЗК, а от Европейската комисия, тъй като включва поделения на норвежкия телеком и в други страни членки. Тя се разглежда вече три седмици и се очаква решението на генерална дирекция "Конкуренция" да излезе преди края на юли. Парадоксът ще е ако Брюксел е разгледал комбинацията Келнер да купи и телеком и телевизия в България и я е одобрил, но това ще стане ясно след десетина дни.

При втората спряна сделка ситуацията е различна, защото за разлика от PPF купувачът "Инерком България" е малка българска компания с няколко фотоволтаични парка. Въпреки това обаче КЗК вижда аналогичен проблем.

"Въз основа на цялостния анализ може да се заключи, че предвид вертикално интегрираната придобивана група ЧЕЗ, която разполага със стабилен финансов ресурс и опит в електроенергийния сектор, се създават предпоставки нотифицираната сделка да доведе до установяване или засилване на господстващото положение на обединената група", пише в обосновката.

Така заради няколко соларни парка реално КЗК вижда заплаха за монопол. Това означава, че няма как дружество с енергиен бизнес в страната да купи активите на CEZ тук. Само за сравнение, когато преди години чешката Energo pro купи варненското ЕРП, тя имаше много повече производствени мощности в страната (няколко ВЕЦ-а) в сравнение с активите на Гинка Върбакова.

Веднага след новина цените на акциите на двете публични дружества на CEZ в България паднаха с по 10-12% на фондовата борса в София.

Няма изход от тези инвестиции

Тези аргументи на КЗК не почиват на досегашната практика на регулатора, който е разрешавал и продажбата на доста по-големи активи без подобни съображения. Нещо повече - след като и в двата случая не става въпрос за придобиване от конкурент или стратегически инвеститор, по логиката на комисията възниква въпросът тези компании могат ли въобще да бъдат продадени, тъй като същите аргументи биха важали за всеки потенциален купувач.

Двете решения влизат в сила незабавно с предварително изпълнение, но могат да бъдат обжаалвани пред Върховния административен съд в 14-дневен срок.

Собственикът на "Инерком" Гинка Върбакова е с изключен мобилен телефон. Малко след новината от компанията обявиха, че са изненадани от решението на КЗК. "Инерком България" ЕАД внимателно ще анализира мотивите за решението на Регулатора и в следващите дни ще обявим както нашето становище във връзка със забраната, така и последващите действия, които компанията ни ще предприеме", се казва в изпратеното по мейл становище. От CEZ също засега запазват мълчание. "Наясно сме с решението на КЗК, но първо трябва да го анализираме в детайли и след това ще решим какви действия да предприемем", каза за "Капитал" Алис Хоракова от пресслужбата на чешката компания.

Източници, близки до Келнер, засега не знаят дали PPF ще обжалва. Говорителката на групата Зузана Мигдалова обясни пред "Капитал", че компанията все още не е получила официалното решение на КЗК и затова все още не може да коментира.

С две решения, които напълно обръщат досегашната практика и противоречат на здравата логика, Комисията за защита на конкуренцията (КЗК) спря сделките за "Нова телевизия" и българските активи на ЧЕЗ. Общото и при двата казуса е, че регулаторът се аргументира най-вече с големия размер и пазарен дял на придобиваните активи, а не с това, че той нараства вследствие на комбинацията.

Другото сходство е, че и при двете сделки имаше явна политическа съпротива и се търсеше вариант те да бъдат развалени с различни средства.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

10 коментара
  • 1
    kdo52372883 avatar :-?
    kdo52372883

    Очаквано и по двата казуса.

    1) #Гинка стана пиар бомба, така че Цар Банкя имаше нужда някой да измете на***ното. В случая, както винаги, най-удобната метачка е КЗК.

    3) НОВА се пази за #ДП, това вече и дворните котки в България го разбраха. Т.е. тя ще се пази дотогава, докато ДП събере пари да я купи. Паралелно върви и друг сценарий, ако не успее да събере - което е много вероятно. А именно - да намерят начин да му я харижат за без пари. Но това е по-сложно и изисква време. Именно тук влиза в ролята си и КЗК.

    Ако Келнер не обжалва пред ВАС, значи е неадекватен и не заслужава да купи нищо тук, дори и дворно място. Ако обжалва, обаче, ще лъснат много интересни факти, вкл. и това, какво точно проучване е правила КЗК, #КОЙ друг е давал 'насоки' през СМС и т.н. Не че изключвам възможността Жоро Нотариусът да нагласи съдиите по делото, но все пак там процесът е публичен в много по-голяма степен. Докато в КЗК процесът се базира изцяло и единствено на СМС-и и разговори в тихи, закътани ресторанти... като "Монтевидео", например. Но не само.

  • 2
    olga_kokoshkina avatar :-|
    olga_kokoshkina


    До коментар [#1] от "
    kdo52372883
    ":

    Точно.

  • 3
    event_horizon avatar :-|
    event_horizon

    "...по логиката на комисията възниква въпросът тези компании могат ли въобще да бъдат продадени, тъй като същите аргументи биха важали за всеки потенциален купувач."

    Тези аргументи не важат само за амо за един потенциален купувач: ДП = 10. Нова телевизия ще е негова. Наскоро продаде ИПК Родина което значи, че събира кинти за нещо... елементарно Уотсън.

  • 4
    cinik avatar :-|
    cinik

    "Алеле, Бате К*ре, леле-мале пацорката! Колегите разпраат, че Дебелио ноу ги е напънАл! ВикАл, бате к*ре, ние тука дЪржиме КЗК-та, ВАС-ове, масове ън дзаплата, неккфффи хора фкарваме постоянно, и накраа бате, ако са не удрят едно рао, то кога? "

  • 5
    elpii avatar :-|
    elpii

    Преди няколко дена г-жа Юлия Ненкова пак беше в новините -като един от бившите началниците на Агенцията за приватизация сключили редица договори ,по които в момента има скандали - примерно продажбата на Булгартабак и БМФ.
    Булгартабак преди дни си смени мажоритаря и държавата не можела по никакъв начин да си защити интереса,защото нямало неустойки при такава клауза.
    Дали нямат нещо общо между тези събития последните дни и КОИ интереси обслужват?

  • 6
    elpii avatar :-|
    elpii

    И още нещо за купувача при ЧЕЗ - фотоволтаиците са пренебрежимо малък актив спрямо сделката с чехите и ако искат могат лесно да се освободят (даже и фиктивно ) при толкова много мастити юристи ,които ги съветват.
    Друго е - или не могат да съберат парите или по- скоро реалния купувач се е отказал ,заради вероятен скандал и използва КЗК за да не загуби капарираните пари.

  • 7
    gosko22 avatar :-|
    gosko22

    Явно Делян много го е страх от независими медии. Това спиране на продажбата на Нова с новината че радио Свободна Европа отваря отново в БГ е ясен знак. Българите не знаят какво се случва в България (както по време на Тоталитарното управление) и явно шофьора на Живков е време да си ходи.

  • 8
    manndalay avatar :-|
    Momchil Stepanov


    До коментар [#6] от "
    elpii
    ":

    С ЧЕЗ проблемът стана политически и според мен това е причината. Може да разклати държавата сериозно. Но НОВА... няма друго обяснение, освен Mr. DP да е дал знак, защото иска тази компания за себе си.

  • 9
    ovm22569851 avatar :-|
    Явор Джиджев

    Вероятно забраната на сделката с ЧЕЗ е и начин Гинка и компания да си върнат обратно платеното капаро от 5 млн. евро - форсмажорно обстоятелство, кой да предположи, че хилавият бизнес на Инерком ще е опасен за конкуренцията в бранша след окрупняването.

  • 10
    grgrggrgrgr avatar :-P
    grgrggrgrgr

    искАл съм да пусна сделката, ама съм не'ал желание...

    Покрай сухото гори и мокрото. Спрели са Нова за парлама, стига с тоя Пеевски. Все едно някой пък толкова им гледа новините и публицистиката, че да си струват стотиците милиони...


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK