Сделката за CEZ: Малък шанс за Гинка Върбакова

Официалните страни по сделката за активите на CEZ мълчат, затова засега бъдещето е само теоретично. Ако е вярно, че компанията на Гинка Върбакова не е харесвана от българските управляващи, то шансът за сделка с "Инерком", дори и при успешно обжалване и събаряне на решението на КЗК, е минимален. Тук трайно стои и въпросът, че фамилията Върбакови има малък бизнес и няма парите, нито капацитета за подобен гигантски актив. За CEZ този сюжет значи още поне година-две престой в страната и вероятно по-ниска цена.

Но все пак ето и различните сюжети:

Вариант №1 - "Инерком" обжалва. Това е логична стъпка, ако Гинка Върбакова все още иска да купи активите на CEZ в България. Предвид множеството слабости на решението на КЗК жалбата до ВАС като нищо ще е успешна. Напълно непредсказуемо е обаче колко би продължило делото - от няколко месеца до години. Също така не е известно какви са условията в договора между CEZ и "Инерком" и дали съдебният процес спира сроковете за плащане, които по неофициална информация са 7 месеца (договорът бе подписан в края на февруари). Логично няма как да се плати за нещо, което нямаш право да купиш, така че вероятно срокът е разтеглив.

Неясно е и кога точно "Инерком" може да си получи обратно депозита от 5 млн. евро. По-вероятно е след обжалването, но теоретично може да си го поиска и в момента.

Развръзка 1.1 - Съдът потвърждава окончателно решението на КЗК. CEZ няма да се откаже от продажбата на българския бизнес и ще продължи преговорите с останалите кандидати в предишната процедура или ще организира нов търг. Проблемът е, че потвърдено от съда забранително решение на КЗК ще направи актива още по-малко атрактивен и от преди - най-малкото бъдещият собственик би калкулирал риска да не му бъде разрешена сделката или в даден момент да не може да продаде, както сега се случва с CEZ. Което, освен че ще понижи цената му и ще ограничи потенциалните купувачи до местни структури, ползващи се с одобрените на властта.

Развръзка 1.2 - Съдът отхвърля решението на КЗК. Това би хвърлило сериозно петно върху антимонополния орган, неговата компетентност и независимост. Но не означава, че "Инерком" ще успее да купи българските дружества на CEZ. Сделката би пропаднала ако не се намери финансиране. А дори такова да бъде осигурено, дотогава вероятно ще са приети критериите, по които Комисията за енергийно и водно регулирани да се произнася за такива продажби, и регулаторът може да постанови забрана.

Вариант №2 - Забраната на КЗК не се обжалва. Това значително би ускорило развитието на казуса. CEZ ще продължи преговорите с останалите кандидати в предишната процедура или ще организира нов търг.

Развръзка 2.1 - Идват индийците. CEZ би могла директно да пристъпи към преговори с индийската India Power Corporation Ltd (IPCL), която бе партньор на предишния фаворит - фалиралата "Фючър енерджи". При всички случаи обаче ще е необходимо представянето на актуална оферта, тъй като старата (от средата на миналата година) е изтекла. Предвид решението на КЗК останалите участници в търга са недопустими заради докосването им до енергийния сектор - чешката Energo-pro, Христо Ковачки, консорциумът между "Приста ойл" на братята Бобокови и турската STFA Yatirim.

Последствия 2.2 - Нова процедура. Това би отнело минимум една година, като въобще не е сигурно, че при създалата се ситуация ще се явят сериозни кандидати - такива нямаше и преди забранителното решение на КЗК. Потенциалните купувачи отново ще са ограничени до местни структури, ползващи се с одобрените на властта. Ако чехите структурират по-добра процедура, то в нея могат да се включат и регионални играчи, но продавачът трябва да е съгласен да получи пазарна цена, а не гигантска сума.