Ден, след като реализира много силен аукцион за 300 млн. лв. на 10.5-годишни ДЦК, Министерството на финансите обяви втора продажба. Този път за 5-годишни облигации, като за първи път купон по български бондове ще е нула процента. Количеството, което ще се предложи следващия понеделник на аукцион от БНБ, е за 200 млн. лв.
В понеделник бяха пласирани 10.5-годишни ДЦК за 300 млн. лв., а интересът беше за над 555 млн. лв. с голяма активност от банките. Очаква се те да са най-сериозните играчи и при предстоящата 5-годишна емисия, която се счита за типично "банкова".
Очаквания за отрицателна доходност
Прогнозите на пазара са, че доходността ще е отрицателна - около минус 0.15 - 0.2%. Тоест инвеститорите ще са готови да платят, за да я притежават. Петгодишните ДЦК бяха и първите с минусова доходност през миналата година, която след това заради корона кризата отново излезе на плюс за кратко.
Отрицателния доход не е прецедент - държавните облигации на много от развитите държави, сред които Германия, Франция, Швейцария, се търгуват от доста време на такива нива. И то дългосрочните им 10-годишни емисии, а причината са нулевите и отрицателни лихви на централните банки, както и свръхликвидността във финансовата система.
Какво следва
През тази година държавата може да пласира до 4.5 млрд. лв. нов дълг според Закона за бюджета, като не е изключено да има и нова емисия в чужбина. Лихвите на международните пазари са малко по-високи, но пък там се вземат еднократно по-големи обеми. Както се случи през есента на миналата година, когато България набра 5 млрд. лв. (2.5 млрд. евро) в две емисии, 10- и 30-годишна. С двете емисии сега, които са общо за 500 млн. лв., правителството реално ще нетира падежа по облигации за 480 млн. лв. по вътрешния дълг от февруари.
От Министерството на финансите като цяло не коментират плановете си за нови аукциони. Преди време ведомството спря и емисионния календар за емисиите на вътрешния пазар. В отговори до "Капитал" от ведомството на Кирил Ананиев коментираха, че емисиите през тази година ще бъдат съобразени с пазарните условия, като се планират продажби в страната и чужбина. "Определянето на параметрите на новите емисии ще се базира на погасителния профил на държавния дълг, преобладаващите пазарни условия и инвеститорското търсене", отговориха от МФ по отношение на вътрешния пазар.
Ден, след като реализира много силен аукцион за 300 млн. лв. на 10.5-годишни ДЦК, Министерството на финансите обяви втора продажба. Този път за 5-годишни облигации, като за първи път купон по български бондове ще е нула процента. Количеството, което ще се предложи следващия понеделник на аукцион от БНБ, е за 200 млн. лв.
В понеделник бяха пласирани 10.5-годишни ДЦК за 300 млн. лв., а интересът беше за над 555 млн. лв. с голяма активност от банките. Очаква се те да са най-сериозните играчи и при предстоящата 5-годишна емисия, която се счита за типично "банкова".
3 коментара
ако някой ми каже, дай ми 1млн, а аз ще ти го върна след 5 год, без никаква лихва, ще си помисля, че е прекалено самоуверен. но пък аз не разбирам макроиконимика така или иначе.
Нещата са малко по-сложни - винаги е важно да се сравнява с алтернативите. Например, в момента EURIBOR се движи около -0.50% до -0.60% (https://www.euribor-rates.eu/en/ ), а банките държат определен процент от базата "в брой" или в бързоликвидни инструменти като държавните облигации (като тези в статията). Тоест при покупка на последните разходите падат от -0.60% на -0.15%-0.20%.
Пропускаме нещо важно. В законите сме казали, че пенсионните фондове трябва да управляват консервстивно портфейлите си. Съответно ако пускаме емисии на вътрешния пазар държавата елегантно ни намалява размера на пенсиите. Може да търся под вола теле ама нали наскоро промениха закона хората да могат по-дълго време да си прехвърлят партидата към НОИ и хоп с тия заеми дали няма да кажат ето на фондовете им пада доходността.