България изненадващо излиза с 1.5 млрд. евро емисия дълг на международния пазар днес

Финансовото министерство ще се опита да пласира десетгодишни облигации при около 5% доходност

Служебният министър на финансите Росица Велкова вече веднъж успешно пласира 2.25 млрд. евро външен дълг през септември 2023 г.

Николай Стоянов

Служебният министър на финансите Росица Велкова вече веднъж успешно пласира 2.25 млрд. евро външен дълг през септември 2023 г. © Надежда Чипева

Вечерни новини

Всяка делнична вечер получавате трите най-четени статии от деня, заедно с още три, препоръчани от редакторите на "Капитал"

България днес ще се опита да пласира голяма емисия десетгодишни еврови облигации на международните пазари. Съобщението вече е налично в брокерските терминали, като в рамките на деня ще се събират оферти и ще се определят обемът и цената. За разлика от преди, тази емисия се обявява в деня, в който започва и набирането на офертите.

Според първоначално подадените от финансовото министерство индикативни условия очакваната цена е в диапазона около Mid Swaps + 250 базисни пункта, което означава около 5.20-5.25%. За търсения обем нямаше точна стойност, като само беше посочено, че целта е емисията да е бенчмаркова, т.е. да е в достатъчен обем, че да може да се ползва като референтна за оценяването и на други дългови книжа на България, което би означавало като абсолютен минимум 1 млрд. евро. По-късно през деня обемът беше фиксиран на 1.5 млрд. евро, като по неофициална информация поръчките са надхвърляли 3.5 млрд. евро, а насоката за цената на финансирането беше понижена на MS + 225 или около 5%.

Възползвайте се от специалната ни оферта за пробен абонамент

2 лв. / седмица за 12 седмици Към офертата

Вижте абонаментните планове

След няколко месеца затишие

Последно България успешно набра дълг на международните пазари миналия септември, като бяха пласирани общо 2.25 млрд. евро. Тогава вече започналото затягане на паричната политика на ЕЦБ се усещаше на пазара, но въпреки това имаше силен интерес, надхвърлящ индикативното предлагане. В крайна сметка бяха продадени 1.5 млрд. евро седемгодишни облигации при 4.33% доходност и 0.75 млрд. евро от 12-годишните книжа при 4.81%.

След това планът беше останалите нужди за финансиране на дефицита и падежиращия дълг да се покрият с емисии на вътрешния пазар. След няколко аукциона за левови ДЦК обаче условията бързо се влошиха - търсенето на някои от тях беше под предлаганото от държавата количество, а доходностите започнаха да скачат. Така в края на октомври МФ отказа да плати поисканата от пазара цена около 5.8% за книжа с остатъчен матуритет около 3.5 години и прекрати аукционите до края на годината. По-малкият от заложения бюджетен дефицит позволи на правителството да се справи с вече набраните 7 млрд. лв.

Сега завръщането е при малко по-спокойни условия на пазарите, като очакваните нива са над септемврийските, но далеч под октомврийските. Офертата от МФ е с прилична премия, но обичайно в рамките на деня при по-силен интерес финалната постигната доходност пада с малко, като към средата на деня вече насоката беше за нива около 5% доходност. Мартин Търпанов, ръководител на отдел "Дългови инструменти" "Делтасток", оценява таймига като добър, преди очакваното през седмицата заседание на Японската централна банка, което може да внесе нови турбуленции, както и преди новите заседания на ЕЦБ и Федералния резерв в началото на февруари. Вече от началото на 2023 г. редица развиващи се държави също се активизираха, като обемите са рекордни за първите дни на годината по данни на Reuters.

Без нов бюджет, но с падеж

Емисията идва донякъде изненадващо, тъй като обикновено те се обявяват поне ден по-рано, за да могат пазарните участници да се подготвят и да алокират ресурс. Решението на МФ да обяви емисията в деня на пласирането й е по-скоро необичайно. Вероятно и затова пък е даден малко по-дълъг срок за плащане и сетълмент от осем работни дни до 27 януари. Така формално новата емисия ще е с падеж 27 януари 2033 г.

Водещ мениджър по емисията е J.P. Morgan, като мениджъри са още BNP Paribas, Citi и UniCredit, с които МФ има дългосрочен договор.

Емисията като цяло идва в удачен пазарен прозорец преди по-натоварения емисионен календар през февруари и при леко спаднали доходности от началото на годината. Същевременно около фискалното представяне на България има доста неясноти, предвид че страната няма приет бюджет и до такъв вероятно ще се стигне най-рано след поредни предсрочни избори през пролетта. Избързването вероятно е мотивирано и с предстоящия падеж на 1.144 млрд. евро дълг през март, който, ако не бъде покрит с теглене на нов заем, вероятно доста ще изпили фискалния резерв.

Завръщане на интереса

Заради високите доходности по държавните и корпоративните облигации инвеститорите пренасочват средства към тези инструменти от началото на годината. За първите 10 дни на 2023 г. интересът на този пазар е бил за над 500 млрд. евро само в Европа а емитираните корпоративни и държавни облигации са били за 168 млрд. евро към 11 януари по данни на Bloomberg. "Инструментите с фиксирана доходност най-накрая се завърнаха, а инвестиционния клас книжа са във фокуса", коментира преди дни през изданието Хенриета Пакмон, шеф на отдела за облигации в Allspring Global Investments. "Има голям апетит за инвестиции в дълг от инвестиционен клас, както и пари, които трябва да бъдат инвестирани", допълва още тя. България има оценка от ВВВ по S&P, което е макар и нисък, но инвестиционен клас. С едно ниво по-висок е той по скалата на Moody's - Baa1, като и при двете е със стабилна перспектива.

В момента инвеститорите получават по около 2% и отгоре по 10-годишните германски държавни книжа спрямо нула преди година, а по корпоративния дълг на компании с висок рейтинг доходът е около 4%, или двойно повече от преди година.