Следващата икономическа криза: колапс в петролната индустрия, сриване на фондовия пазар или дълговете на Китай?
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Следващата икономическа криза: колапс в петролната индустрия, сриване на фондовия пазар или дълговете на Китай?

Kомбинираните негативни последствия от дълбока и устойчива дефлация на цените на петрола, може да бъдат по-големи от положителните ефекти

Следващата икономическа криза: колапс в петролната индустрия, сриване на фондовия пазар или дълговете на Китай?

Какви може да са причините за следващата икономическа криза според студентите в националния конкурс на клуб "Финанси"

13693 прочитания

Kомбинираните негативни последствия от дълбока и устойчива дефлация на цените на петрола, може да бъдат по-големи от положителните ефекти

© Shutterstock


Авторът Теодора Димитрова Янакиева е един от тримата победители в националния студентски конкурс на клуб "Финанси" към Икономически университет- Варна за есе на икономическа тематика. Есетата на другите двама финалисти ще бъдат публикувани в следващите дни.

За поредна година клуб "Финанси" към  Икономически университет - Варна проведе национален студентски конкурс за есе на икономическа тематика. Тази година студентите трябваше да отговорят на въпроса "Какво според вас може да бъде причината за следващата икономическа криза". Публикуваме есетата на тримата победители. 

Големите икономически и финансови кризи, всяка от които различна от останалите, като че ли ни причакват на всеки ъгъл, горе-долу през десетилетие. Какво да очакваме зад следващия ъгъл: дали ще е финансова криза, предизвикана от колапса на петролната индустрия? Или сриването на фондовия пазар ще донесе до крах в икономиките? Може би ще е спукването на т.нар. "китайски балон"? А какво ще се случи, ако Гърция напусне еврозоната? Какво ще задейства спусъка?

Безброй може да са причините. Това което е важно, е да бъдем адекватно подготвени за следващата голяма криза, защото въпросът е не "дали ще я има", а "кога, къде и какво ще я отприщи?". Въпреки множеството изследвания на причините за последната глобална финансова криза, която започна през 2008 г., и търсенето на предпазни механизми срещу нейното повтаряне, много експерти смятат, че следващата ще е доста по-различна.

Петролната индустрия

"Екскрементите на дявола" – Перес Алфонсо , един от основателите на ОПЕК, описва петрола с тези думи

Ще започна моето есе с нашумялото през последните месеци мнение, че следващата финансова криза може да е поради колапс в петролната индустрия. Дефлацията на цената на петрола се смята за позитивна за икономическото развитие, а обикновените граждани са във възторг от ниските цени. Но комбинираните негативни последствия от дълбока и устойчива дефлация на цените на петрола, може да бъдат по-големи от положителните ефекти. Спадът в търсенето на финансови активи, обвързани с продукцията на петрол, може да доведе да световна финансова нестабилност. Тази дефлация може да доведе до широко разпространение на фалити на различни фирми, които ще имат вторичен ефект върху банките, свързани с тях.

През последните три месеца, цените на петрола паднаха с 50% до най-ниската си стойност, която бе по време на финансовата паника през 2008-09. В момента цената на петрола е някъде между 50 и 56 долара/барел. Много от петролните компании съкращават персонал и така засилват и безработицата в глобален мащаб. В едно от последните си изявления за BBC, Робин Алан, твърди че почти няма нови проекти в Северно море, които да реализират печалба, с петрол на цени под 60 долара за барел. И други анализатори смятат, че северноамериканските производители трябва да реализират продажби на цени от $ 60 до $ 100 за барел, за да достигнат критичната точка на продажбите (Break-even point) и да покрият милиардите долари дълг.

Според различни източници, енергийните компании, са отговорни за 15-20 % от натрупания американски дълг. В началото на 2015 г., списание Форбс споделя, че поради ниските цени на петрола, няколко от тези компании вече са обявили фалит или са потърсили протекция срещу фалиране (WBH Energy, KiOR Inc., Endeavour International Corp, Marion Energy, Buccaneer Energy Limited, Lexico Resources International Corp, Tuscany International Holdings).

Изкушени от големия процент на възвръщаемост, петролните компании са натрупали повече от 200 милиарда долара в облигации и заеми от Wall Street и Лондон, за да покрият разходите си за развитие и проекти, които едва ли ще станат реалност. Дългът на производителите на петрол се е увеличил с повече от 55 % от 2010 г. до сега, а приходите им се забавят, нараствайки само с 36 % през септември 2014 г., в сравнение с 2010 г., според Wall Street Journal.

"Всичко започва от едно място, например фракингът в Северна Дакота или Тексас, но много бързо поглъща и останалия свят. По този начин, това много наподобява на това, което се случи през 2008, когато милиарди долари бяха предоставени на хората да купуват жилища, които не могат да изплатят…" – споделя икономистът Ричард Уолф.

Този "дългов балон" може да се спука и завлече след себе си много петролни компании. Анализаторите са единодушни, че ако кризата започне в един район, тя много бързо ще погълне и останалата част от света. Ако цените на петрола отново паднат под 40 долара, както бе през 2008 г., това ще означава че нова глобална икономическа криза е налице.

Фондовият пазар

"Октомври е от най-опасните месеци за спекулации на фондовия пазар. Останалите са юли, януари, септември, април, ноември, май, март, юни, декември, август и февруари. " – Марк Твен, писател, 1894г.

Друга причина за следващата глобална икономическа криза, се очаква да бъде сриването на фондовия пазар. Това, според някои икономисти, се очаква да се случи много скоро. Доказателствата за това се търсят в група графики, публикувани от някой от най-големите имена на Wall Street. Индивидуално, тези графики може да не означават много, но взети заедно, не бива да се игнорират от инвеститорите.

Една от графиките е на Робърт Шилер, която показва, че акциите в момента са много скъпи, в сравнение със средното за последните 10 години. Обикновено, акциите имат индекс цена-печалба (Shiller P/E) равен на 16, а този индекс в момента е близко до 28. Това означава, че акциите са оценени с 65% по-високо. Според икономисти, това трябва да тревожи инвеститорите.

Друга от графиките е индикаторът за настроенията на пазара на RBC Capital Markets, която показва, че инвеститорите в момента са изключително оптимистично настроени. Отчетените резултати показват, че индикаторът достига най-висока стойност за последните 10 години, а повечето от нас знаят от опит, какво се случва когато настроенията на пазара са в двете крайности – възниква бързо и изненадващо свиване до нормалните стойности. Ако инвеститорите са толкова оптимистично настроени, то трябва да бъдем доста внимателни.

Индексът на волатилност (VIX – CBOE volatility index) е представен в друга графика и показва, че е достигнал стойности близки до най-ниските в историята. С възстановяването на пазарите през последните няколко години, инвеститорите са станали безгрижни. И те ще избягат от пазарите при евентуални непредвидими събития.

Робърт Уидермер, който заедно с екип от икономисти правилно предсказа краха на жилищния пазар на САЩ, капиталовите пазари, както и потребителските разходи, които почти доведоха САЩ до дъното по време на Голямата рецесия, наскоро даде интервю, в което прогнозира, че се задава пазарна катастрофа, която ще доведе до спад на фондовия пазар с 90 %, 50 % безработица и 100 % годишна инфлация в началото на този година.

Дълговете на Китай

"Големите кораби често плават върху големи дългове" – китайска поговорка

А дали Китай ще се окаже източникът на следващата финансова катастрофа? Доказателствата за това са причина за безпокойство. Докато потребителите и правителствата в САЩ и Европа се опитват – с ограничен успех- да намалят или поне стабилизират дълговете си, Китай прави точно обратното. За последните 5 години, Китай изпомпва повече от 13 трилиона долара кредити в икономиката си, с цел да запази темповете си на растеж на фона на слабото възстановяване в глобален мащаб.

След като повечето финансови катастрофи са предшествани от неистово покачване на заемите (историята говори само по себе си: дълговете на Япония в началото на 90-те, Южна Корея и други бързо развиващи се икономики в края на 90-те и Америка и Великобритания през 2008), може би Китай върви точно към подобна катастрофа.  

Общият дълг (сума от заемите на правителството, корпорациите и домакинствата) скочи със 100 % от БВП от 2008 г. насам и сега е 250 % от БВП – това е малко по-малко от дълговете на богатите нации (в Япония е отчетен дълг 411 % от БВП, Швеция е с 293 %, а САЩ с 264 %), но далеч по-високо, отколкото всеки друг развиващ се пазар (за сравнение общият дълг на Тайланд е 150 % от БВП, а на Русия 43 %).

Този икономически ръст, задвижен от кредитите, не може да се поддържа дълго без да причини големи смущения и да предразположи икономиката на страната пред срив. Възвръщаемостта вече е започнала да намалява. В годините от 2008 до 2015, правителственият и частният дълг са нараствали с около 3 юана за всеки добавен юан икономическа активност – тези нива на кредитен интензитет бяха надхвърлени от САЩ в годините, довели до кризата от 2008г. Както бе в САЩ, голяма част от кредитополучателите са със съмнителна възможност да ги изплатят, а това подхранва презастрояване и неизползван капацитет.

Не може да се прецени, до колко ще се разпространи евентуален срив в икономиката на Китай. Но фалитът на такава голяма икономика, със сигурност ще повлияе и на икономиката в световен план.

"Икономиката зависи от икономистите, точно толкова, колкото времето от метеоролозите." - Жан-Пол Кауфман, френски журналист

Темата е изключително актуална сред икономистите и винаги ще бъде такава. За мен това са трите главни причини, които могат да предизвикат следващата световна икономическа криза. Те, разбира се, могат да се проявят и заедно и поотделно. Едната може да е вследствие на някоя от останалите, както и обратното.

Едва ли някога ще можем да предвиждаме с точност "кога, къде и какво" ни чака зад следващия ъгъл, но като икономисти, ние сме длъжни да останем информирани относно глобалните проблеми и тенденции, да споделяме резултатите от нашите анализи и изследвания, да бъдем подготвени и да търсим механизми за облекчаване на последствията от очакващите ни икономически кризи.

* Председател на Асоциацията на независимите изследователи Brindex

** Проф. Робърт Шилер от университета Yale изобретил Schiller P / E за измерване оценката на пазара. Индексът Schiller P / E е по-приемлив индикатор за пазарна оценка от индекса P / E, защото премахва колебанията в съотношението, причинена от изменението на нормата на печалба по време на бизнес циклите.

*** Buttiglione, L., Lane, P. R., Reichlin, L., and Reinhart, V. Deleveraging? What Deleveraging? ICMB. Geneva, September 2014

Авторът Теодора Димитрова Янакиева е един от тримата победители в националния студентски конкурс на клуб "Финанси" към Икономически университет- Варна за есе на икономическа тематика. Есетата на другите двама финалисти ще бъдат публикувани в следващите дни.

За поредна година клуб "Финанси" към  Икономически университет - Варна проведе национален студентски конкурс за есе на икономическа тематика. Тази година студентите трябваше да отговорят на въпроса "Какво според вас може да бъде причината за следващата икономическа криза". Публикуваме есетата на тримата победители. 


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

3 коментара
  • 1
    atanasshalapatov avatar :-|
    atanasshalapatov

    Много добър анализ но се пропуска факта ,че петрола е изчерпаем източник тоест става въпрос за науки от геология(колко петрол има) до 1-2-3 закон на термодинамиката и съм ги обобщил нещата като 3 планетарни катастрофи - https://www.facebook.com/atanas.shalapatov/posts/143102998717523

    Г-н Хитов (доктор по икономика и преподавател в УНСС ) го обяснява много добре - http://krizata.blog.bg/history/2011/01/16/prichini-za-globalnata-ikonomicheska-kriza-obnoven-tekst.668684

    НО КОЛКО ХОРА ЩЕ ГО РАЗБЕРАТ ??? ,че става въпрос за криза на системата и трябва нова система

    ''Къде се провалиха икономистите'' - Rex Weyler, съосновател на Greenpeace International също добре го казва - http://greentech-bg.net/?p=2147
    През 2011 г. беше публикувана интересна книга на Richard Heinberg, The End of Growth: Adapting to Our New Economic Reality. Авторът поставя потресаваща диагноза: човечеството е достигнало фундаментална повратна точка в икономическата си история. Траекторията на разширението на индустриалната цивилизация се сблъсква с неподлежащи на обсъждане природни граници. По-нататъшният растеж ще бъде блокиран от три фактора: изчерпване на ресурсите, екологични ограничения и смазващия обем на дълга. Тези взаимодействащи си ограничители, пише Хайнберг, ще ни принудят да преоценим заветните икономически теории и да преосмислим парите и търговията. Ако си поставим цели, които укрепват човешкото и екологичното благополучие трябва да се научим да пестим, вместо да продължаваме да преследваме невъзможното – безкрайно увеличение на БВП


  • 2
    atanasshalapatov avatar :-|
    atanasshalapatov

    ''6.8 трилиона долара хвърлени на вятъра в Китай за четири години'' - http://profit.bg/news/68-triliona-dolara-hvurleni-na-vyatura-v-Kitaj-za-chetiri-godini/nid-131677.html

    Китай има голям буфер към който може да прибегна за да подържа растежа - вътрешното потребление което може да се стимулира по да начина :
    1) преразпределение и като увеличение на мин.заплата
    2) кредитна експанзия за физически лица

    На теория всичко е лесно ако нямаше глобално затопляне ,изчерпване на ресурсите тоест Земята е затворена система и не може да има постоянен растеж и трябва системен подход и устойчево развитие - ресурсно базирана и планирана екологична икономика

    Не откривам топлата вода тоест Жак Фреско още 1974год. говори системен подход и ресурсно базирана икономика след 4 минута - https://www.youtube.com/watch?v=Ed5w8JRnwRQ&index=2&list=PLFD4E354EA4AEF9F2

    Свършва петрола - - https://www.facebook.com/atanas.shalapatov/posts/1431029987175231
    Идеята ми е забрана на офшорки и т.н. регулации и данък лукс - https://www.facebook.com/atanas.shalapatov/posts/1442612112683685
    с цел 6% бюдж.излишъци които се инвестират в точно определени неща – https://www.facebook.com/atanas.shalapatov/posts/1436573383287558
    за да се избегнат катастрофите и глобалното затопляне - https://www.facebook.com/atanas.shalapatov/posts/1494171174194445

  • 3
    bestbuy avatar :-|
    За да останат ХОРА в България.

    Тази статия е интересна от гледна точка на днешния ден..
    Китаците направиха ход с коня, сега е наред САЩ...


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK