С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
2 12 окт 2018, 11:24, 8843 прочитания

Как се прави следващата криза

Десетилетие по-късно

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Нуриел Рубини
Stern School of Business към Нюйоркския университет

Брунело Роса
Център за системни рискове към London School of Economics, в анализ за "Проджект синдикейт"

Към 2020 г. условията може да са узрели.

Десетилетие след колапса на Lehman Brothers все още се спори за причините и последствията от финансовата криза и дали уроците от нея са научени. Но гледайки напред, по-важният въпрос е какво всъщност ще предизвика следващата глобална рецесия и криза и кога. Към 2020 г. условията може да са узрели.

Има няколко причини да мислим така.


- Политиките на фискални стимули, които в момента помпат годишния темп на растежа на САЩ над потенциала му от 2%, са неустойчиви. До 2020 г. стимулите ще изчерпят действието си и фискалното тътрене ще намали ръста от 3% до малко под 2%.

- Тъй като стимулирането се размина с подходящия момент за това, американската икономика вече прегрява и инфлацията се покачва над прогнозираната. Федералният резерв ще продължи да увеличава лихвата по федералните фондове от сегашните 2% до най-малко 3.5% към 2020 г. и това вероятно ще увеличи нивата на краткосрочните и дългосрочните лихви, както и на щатския долар.

Инфлацията расте и в други ключови икономики, а повишаващите се цени на петрола оказват допълнителен натиск. Това означава, че другите големи централни банки ще следват Фед за нормализиране на паричната политика, което ще намали глобалната ликвидност и ще повишава лихвените проценти.
- Търговските спорове на администрацията на Тръмп с Китай, Европа, Мексико, Канада и други почти сигурно ще се задълбочат, което ще доведе до по-бавен растеж и по-висока инфлация.
Растежът и в останалата част на света вероятно ще се забави. Китай трябва да го забави заради свръхкапацитета и прекомерния ливъридж, ако не иска твърдо приземяване. А вече крехките възникващи пазари ще продължат за усещат затруднения от протекционизма и паричната политика на САЩ. Европа също ще е с по-бавен растеж заради затягането на паричната политика и търговските търкания. А популистки политики в страни като Италия може да доведат до неустойчива динамика на дълга в еврозоната.

- Американският и световният капиталов пазар са ефервесцентни. Съотношението цена/доход в САЩ е с 50% над историческата средна стойност, а държавните облигации са твърде скъпи предвид ниската доходност. Финансирането със заемни средства видно е прекомерно на много пазари. Търговските и жилищните имоти също са твърде скъпи в много части на света. И тъй като инвеститорите вече започват да предвиждат забавяне на растежа през 2020 г., пазарите ще преоценяват рискови активи до 2019 г. Когато се случи корекцията, рискът от неликвидност и панически продажби ще се засили. Високочестотна/алгоритмична търговия ще повиши вероятността от "флаш катастрофи".



- Тръмп вече атакува Фед, когато темпът на растеж беше 4%. Представете си какво ще е в изборната 2020 г., когато растежът вероятно ще падне под 1% и ще се губят работни места. Изкушението "да разлае кучетата" с някаква външна криза ще бъде голямо, особено ако демократите спечелят мнозинство в долната камара на Конгреса тази година. Като най-подходяща мишена се очертава Иран. Военна операция там би предизвикала стагфлационен геополитически шок, сравним със скоковете в цените на петрола през 1973, 1979 и 1990 г. Излишно е да се напомня, че това ще задълбочи предстоящата глобална рецесия.

- И когато описаната дотук перфектната буря се случи, няма да има инструменти за справяне с нея. Възможността за фискални стимули ще е ограничена заради масивния публичен дълг, а за по-нестандартни парични политики - заради липсата на достатъчно място за намаляване на лихвените проценти.
Спасителни действия едва ли ще се предприемат за страни с почти несъстоятелни популистки правителства. Популистите ще направят по-трудни и нужните реформи в ЕС за противодействие на кризите.
За разлика от 2008 г., когато правителствата разполагаха с политически инструменти за предотвратяване на свободното падане, при следващия спад ще бъдат с вързани ръце, а общото равнище на задлъжнялост ще е по-голямо. Ето защо следващата криза и рецесия може да са по-тежки и продължителни.

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

България все повече се откъсва от демократичния път на развитие 2 България все повече се откъсва от демократичния път на развитие

Отворено писмо на стотици интелектуалци, творци в различни области, университетски преподаватели, юристи, лекари, инженери, физици, журналисти и др.

22 май 2019, 1038 прочитания

Мнения Daily - Пеевски удари Доган в земята Мнения Daily - Пеевски удари Доган в земята

И още: "Ремонтът" на София е сюрреализъм по братя Стругацки; Избирателите ще накажат битовата лакомия на властта

22 май 2019, 5704 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Мнения" Затваряне
Руският живот както винаги е между бардака и бараката

Светлана Алексиевич

Къде удря търговската война между САЩ и Китай

Митата между Вашингтон и Пекин няма да доведат до големи директни икономически загуби, но увеличават световната несигурност

ТЕЦ "Варна" - милиони без покритие

Държавата плаща на Ахмед Доган за нещо, което не е сигурно, че може да получи, тъй като техническото състояние на ТЕЦ-а не позволява безопасното му управление

"Агрия груп" купува производител на слънчогледово олио

Базираната в Лясковец "Кехлибар" ще е първата компания за преработка на слънчоглед в портфейла на холдинга

Фонд на Рокфелер продава ритейл парка в Пловдив на групата "Химимпорт"

Активът се оценява на над 35 млн. лв., но дълговете са почти толкова

Селото се оказа тъкмо в града

Няколко стопанства с доставка, които предлагат чиста, разнообразна и вкусна храна

Работохолици до доказване на противното

Марк Грифитс, професор по поведенческо пристрастяване и директор на звено за изследване на хазарта в Nottingham Trent University