Kрехко възстановяване през 2021 г. и нестабилно десетилетие
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Kрехко възстановяване през 2021 г. и нестабилно десетилетие

Ваксините за COVID-19 няма да облекчат нито значително, нито бързо проблемите на световното население

Kрехко възстановяване през 2021 г. и нестабилно десетилетие

Победата над вируса остава монументална задача, а раните, причинени от пандемията, няма да зараснат лесно

2936 прочитания

Ваксините за COVID-19 няма да облекчат нито значително, нито бързо проблемите на световното население

© Reuters


Нуриел Рубини

американски икономист и преподавател в Нюйоркския университет, в статия за Project Syndicate

В края на 2020 г. финансовите пазари, главно в САЩ, бяха достигнали нови висини заради надеждите, че в най-скоро време ваксини за COVID-19 ще създадат условията за бързо V-образно възстановяване. Акциите и облигациите получават допълнителен тласък и от централните банки в развитите икономики, които продължават да поддържат изключително ниски базови лихви заедно с неконвенционални монетарни и кредитни политики. Тези тенденции обаче разширяват пропастта между Уолстрийт и всички останали и отразяват K-образно възстановяване в реалната икономика. Белите якички със стабилни доходи, които могат да работят от вкъщи и да се уповават на финансови резерви, се справят добре. Безработните или частично наетите на несигурни и нископлатени позиции се справят зле.

В годините преди коронавируса 84% от капитала на фондовите борси в САЩ се държеше от 10% от акционерите (а 51% от най-горния 1%). Водещите 50 милиардери в САЩ бяха по-богати от по-бедните 50% от населението (около 165 млн. души). COVID-19 ускори концентрацията на богатство, защото това, което е лошо за реалната икономика, е добро за Уолстрийт.

Като освобождават добре платени работници и след това ги наемат отново на свободна практика, непълно работно време или на почасово заплащане, бизнесите могат да увеличат печалбите си и цената на акциите си. Тези тенденции само ще се ускоряват оттук нататък с все по-широкото приложение на изкуствения интелект и машинно учене (AI/ML) и други заменящи труда капиталово интензивни технологии. Що се отнася до развиващите се страни, COVID-19 задейства не просто рецесия, а нещо, което Световната банка определя като "пандемична депресия" с връщането на над 100 млн. души обратно на ръба на крайната бедност (по-малко от 2 долара на ден).

След като влезе в свободно падане през първата половина на 2020 г., световната икономика започна процес на V-образно възстановяване през третото тримесечие, но само защото много икономики отвориха прекалено рано. До четвъртото тримесечие по-голямата част от Европа и Великобритания се бяха запътили към W-образно развитие с връщането на строгите затваряния на икономиката. Дори в САЩ, където пандемичните рестрикции са по-слаби, растежът от 7.4% през третото тримесечие най-вероятно ще бъде последван в най-добрия случай от 0.5% ръст в последното на 2020 г., а в първата четвърт на 2021 г. - от посредствено U-образно възстановяване.

Пропастта между Уолстрийт и всички останали рисува K-образно възстановяване в реалната икономика.

Подновеното избягване на рискове сред американските домакинства се превежда в понижено харчене, а следователно и в по-малко наемане на работна ръка, по-малко производство и по-малки капиталови разходи. Високите дългове на корпоративния сектор и много домакинства предвещават още намаления на разходите, а и повече фалити. Това ще произведе кредитна криза, когато вълна от необслужвани заеми удави балансите на банките.

На глобално ниво частният и публичен дълг се е увеличил до потресаващите 365% от БВП към края на 2020 г. Досега политиките на лесните пари предотвратяваха вълна от фалити на фирми, домакинства, финансови институции или дори на държави. Тези мерки обаче в крайна сметка ще доведат до по-висока инфлация в резултат на демографско застаряване и отрицателни шокове в снабдяването, произлизащи от икономическата раздяла между САЩ и Китай.

Независимо дали водещите икономики ще претърпят W- или U-образно възстановяване, те ще останат с трайни белези. Намалените капиталови разходи трайно ще ограничат потенциалното производство, а на работниците, които в момента се сблъскват с продължителни периоди безработица или частична заетост, ще им бъде по-трудно да намерят работа и в бъдеще. Впоследствие тези условия ще захранят политическото недоволство на новия "прекариат" (хората без трудова и финансова сигурност), което потенциално допълнително ще подкопае търговията, миграцията, глобализацията и либералната демокрация.

Ваксините за COVID-19 няма да облекчат нито напълно, нито бързо проблемите на световното население от 7.7 млрд. души. Това дори не е сюжет, на който можем да се уповаваме предвид логистичните изисквания (включително хладилното съхранение), възхода на "ваксинения национализъм" и подхранвания от дезинформацията страх от ваксинация сред обществото. Във всеки случай, ако ваксината на Pfizer е ключът към спасението ни, тогава защо CEO на компанията продаде акции за милиони долари в същия ден, в който Pfizer обяви големия си пробив в резултатите от изпитанията на ваксината?

И накрая, голямото политическо събитие на 2020 г. - изборът на Джо Байдън за президент на САЩ, за жалост това няма да има голямо значение за икономиката, защото обструкциите от страна на републиканците в Конгреса ще попречи на САЩ да въведат мащабните стимули, които ситуацията изисква. Байдън няма да може и да харчи много за зелена инфраструктура, да повиши данъците за корпорациите и богатите или да се присъедини към нови търговски споразумения като наследника на Транстихоокеанското партньорство (TPP). Дори САЩ да е на път да се присъедини отново към Парижкото споразумение за климата и да подобри съюзите си, новата администрация ще бъде ограничена в това, което би могла да постигне.

Новата студена война между САЩ и Китай ще продължи да ескалира. Независимо кой е на власт в Пекин или във Вашингтон сцената за конфронтация между установения, но отслабващ хегемон и новата издигаща се сила вече е подготвена. С течение на времето светът ще се раздели между две състезаващи се системи: едната контролирана от САЩ, Европа и няколко демократични развиващи се пазари, а другата - контролирана от Китай, който ще доминира стратегическите си съюзници (Русия, Иран и Северна Корея) и широк набор от зависими от Китай развиващи се икономики. С постоянната заплаха от популистки авторитаризъм насред задълбочаващи се неравенства, свързана с технологиите безработица, нарастващите геополитически конфликти и ефектите от промяната на климата - предстоящото десетилетие ще бъде период на крехкост, нестабилност и евентуално на продължителен хаос. 2020 г. беше само началото.

Нуриел Рубини

американски икономист и преподавател в Нюйоркския университет, в статия за Project Syndicate

В края на 2020 г. финансовите пазари, главно в САЩ, бяха достигнали нови висини заради надеждите, че в най-скоро време ваксини за COVID-19 ще създадат условията за бързо V-образно възстановяване. Акциите и облигациите получават допълнителен тласък и от централните банки в развитите икономики, които продължават да поддържат изключително ниски базови лихви заедно с неконвенционални монетарни и кредитни политики. Тези тенденции обаче разширяват пропастта между Уолстрийт и всички останали и отразяват K-образно възстановяване в реалната икономика. Белите якички със стабилни доходи, които могат да работят от вкъщи и да се уповават на финансови резерви, се справят добре. Безработните или частично наетите на несигурни и нископлатени позиции се справят зле.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    geordgeo avatar :-?
    geordgeo

    Ще има ново преразпределение на световното богатство, най-вероятно още през това десетилетие, всичко си има начало и край...

  • 2
    fpd1488699386518396 avatar :-|
    Ivan Mitev

    Въведеният неправилен основен подход за емитиране на пари причинява неограничени щети. Хората са със съдби на жертви.
    Пандемията COVID-19 създава повече щети.
    С грешката при емитиране на пари – 2020 г. бе по-трудна от 2019 г. 2021 г. ще е по-трудна от 2020 г. и със запазена насока.
    Същественият проблем е лошата употреба на пари.
    При запазване на злокобната процедура е невъзможно устойчиво развитие.
    Няма да е все така.
    Постижимо е спасение от нови щети. Необходим е подобрен основен подход за емитиране на пари.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

Шок и ужас

Шок и ужас

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK