Подстрижката мина, но не и големите проблеми
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Подстрижката мина, но не и големите проблеми

Гърция получи глътка въсдух от международните си кредитори, но тепърва й предстои да се справи с вътрешните си проблеми

Подстрижката мина, но не и големите проблеми

Гърция ще продължи да се бори с висока безработица, висок дълг и ще трябва да приложи тежки реформи

3014 прочитания

Гърция получи глътка въсдух от международните си кредитори, но тепърва й предстои да се справи с вътрешните си проблеми

© Reuters


Гърция и цяла Европа въздъхнаха с облекчение в петък вечерта, когато стана ясно, че Атина е получила одобрението на достатъчно от частните си кредитори, за да осъществи преструктурирането на част от дълга си. Най-мащабната дългова "подстрижка", правена досега, ще обхване над 200 млрд. евро от задълженията на Гърция, но далеч няма да реши тежките й финансови проблеми. Преструктурирането ще съкрати около 100 млрд. евро от номиналната стойност на гръцките задължения. Гърция обаче остава затънала в тежка рецесия, безработицата надминава 21%, а дори след преструктурирането, дълговете й далеч надхвърлят 100% от БВП. "Проблемите на Гърция са далеч по-големи от решението. Способността на страната да се върне на пазара като функциониращ и платежоспособен играч е много съмнителна", коментира Пауан Малик от консултантската фирма Navigant Capital, цитиран от Wall Street Journal.

Въздишка на облекчение

Според условията на сделката за всеки 100 евро в облигации инвеститорите ще получат 15 евро във висококачествени краткосрочни облигации, емитирани от Европейския фонд за финансова стабилност (ЕФФС), както и 31.5 евро в нови гръцки облигации с падеж между 11 и 30 години. Най-голямата непосредствена полза за Гърция е, че получава сериозна отсрочка за част от финансовите си задължения. Ако размяната на облигации не беше осъществена, Атина нямаше да успее да изплати книжата за 14.5 млрд. евро с падеж на 20 март. Сега тези облигации са включени в суапа и първото плащане по главницата им ще бъде чак през 2023 г. Преструктурирането също така намали годишните лихви по гръцките задължения, които се повишиха до 16.4 млрд. евро през миналата година. Главницата по дълга не само ще бъде намалена с над 100 млрд. евро, но и самите лихви са значително занижени.

Другата страна на медала

Сделката обаче си има цена. От една страна, тя налага загуби за милиарди на гръцките банки и пенсионни фондове, които ще трябва да бъдат рекапитализирани. От друга, създава нови задължения за Гърция, като 30-те млрд. евро, които ще бъдат заети от ЕФФС, за да се осъществят непосредствените плащания към кредиторите, включили се в сделката. Страните от еврозоната ще отпуснат още 5.5 млрд. евро заеми на Атина, за да бъдат покрити натрупаните лихвени плащания към кредиторите. Сделката с частните кредитори разчиства пътя за отпускането на още милиарди на Гърция като част от втория спасителен план за страната, възлизащ на 130 млрд. евро. Решението за това трябва да бъде взето на предстоящата среща на финансовите министри от еврозоната, тъй като Гърция се нуждае спешно от средствата, за да покрива растящия си бюджетен дефицит.

Облаци на хоризонта

Основният ефект от сделката е, че Гърция става длъжник основно на другите европейски страни , както и на международните финансови институции. Държавите от еврозоната, Международният валутен фонд и Европейската централна банка ще се превърнат в основни кредитори на балканската държава, като в ръцете на частните инвеститори ще останат около 63 млрд. евро от дълга й. Така до голяма степен евентуалните бъдещи проблеми на Гърция ще засягат публичните субекти, които не са играчи на финансовите пазари. За да увеличат шансовете за възвращаемост на отпуснатата помощ, Европейската комисия, ЕЦБ и МВФ наложиха на Гърция строги бюджетни икономии, които обаче затрудниха допълнително слабата гръцка икономика.

В края на миналата седмица гръцката официална статистика показа, че БВП е спаднал със 7.5% през четвъртото тримесечие на 2011 г. - повече, отколкото първоначалните данни за 7% спад. Рекордно високата безработица подхранва допълнително недоволството на гръцките граждани в навечерието на парламентарните избори през април, от чийто изход зависи дали страната ще изпълнява задълженията си, приети като условие за международната финансова помощ.

Гърция и цяла Европа въздъхнаха с облекчение в петък вечерта, когато стана ясно, че Атина е получила одобрението на достатъчно от частните си кредитори, за да осъществи преструктурирането на част от дълга си. Най-мащабната дългова "подстрижка", правена досега, ще обхване над 200 млрд. евро от задълженията на Гърция, но далеч няма да реши тежките й финансови проблеми. Преструктурирането ще съкрати около 100 млрд. евро от номиналната стойност на гръцките задължения. Гърция обаче остава затънала в тежка рецесия, безработицата надминава 21%, а дори след преструктурирането, дълговете й далеч надхвърлят 100% от БВП. "Проблемите на Гърция са далеч по-големи от решението. Способността на страната да се върне на пазара като функциониращ и платежоспособен играч е много съмнителна", коментира Пауан Малик от консултантската фирма Navigant Capital, цитиран от Wall Street Journal.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

8 коментара
  • 1
    vassilun avatar :-?
    vassilun

    Добре - "подстригват" 100 милиарда, но получават от Европа 130 милиарда. Това за мен означава, че дългът се увеличава с 30 милиарда. Целта е до 2020 дългът да е до 120% от БВП, а БВП спада с 7,5%. Тогава как си мислят, че могат да достигнат тези 120% с увеличаване на дълга и спад на БВП?

    Някой, ако знае, нека да ми отговори! Благодаря!

  • 2
    kardinalat avatar :-P
    kardinalat

    Този фалит мина, да очакваме следващия гръцки фалит. Както прогнозира Рубини - от 8 месеца до 3 години.

    А после е време за пазар. Кавала, Александропулус, Тасос - Беломорска Тракия ни очаква. Време е да препрочетем 'Тютюн' :-)

  • 3
    veny_g avatar :-|
    Вени Г.

    [quote#1:"vassilun"]Добре - "подстригват" 100 милиарда, но получават от Европа 130 милиарда. Това за мен означава, че дългът се увеличава с 30 милиарда. [/quote]

    Да, но вече е разсрочен по-разумно, така че Гърция има перспективи за растеж, което значи и да обслужва новия дълг.
    Конкретният проблем на Гърция с дълга са кракострочните кредити. А новият дълг е пласиран равномерно за доста по-голям период от време.

    Да, бруто е по-голям (заради натрупващите се лихви), но сега и в близките години е по-малък (за сметка на по-отдалечените във времето плащания), тъй че дава възможност за растеж - при съответно сериозно реформиране на гръцката икономика.

  • 4
    jubal avatar :-P
    jubal harshaw

    Между другото само, Гърция фалира официално, ISDA реши, че в Гърция е имало "credit event".

    http://www.forbes.com/sites/afontevecchia/2012/03/09/on-greece-defaults-and-the-future-of-derivatives/

    Сега да видим ще изплащат ли застраховки, щото много не ще да плаща.

  • 5
    veny_g avatar :-|
    Вени Г.

    [quote#4:"jubal harshaw"]Сега да видим ще изплащат ли застраховки,[/quote]
    Има от оня ден или от вчера официално, задължаващо становище на съответния международен орган - CDS-сите се задействат. То това е целта на официалното обявяване на кредитно събитие. Това е критерий дали се задействат.
    Няма особен проблем. Гръцкият CDS на суверенен дълг пазар е доста малък. Доколкото имам поглед ксамо нЕква австрийска банка се е набутала с милиард и кусур и сега реве за спасяване.

  • 6
    vassilun avatar :-|
    vassilun

    [quote#3:"Вени Г."]Да, но вече е разсрочен по-разумно, така че Гърция има перспективи за растеж, което значи и да обслужва новия дълг. [/quote]

    Разсрочен е "по-разумно" в сравнение с кое? Те натрупаха за 3 години 2/3 от насточщия си дълг! "Перспективи за разтеж"??? Перспективи, но 2020 е след 8 години! Колко трябва да расте гръцката икономика за да може да достигне 120% дълг към БВП? Лихвите са 3.5% средно. Дали Гърция може да расте с повече от 10% годишно за да може да покрие лихвите и дефицита си? Аз не вярвам!

  • 7
    veny_g avatar :-|
    Вени Г.

    До коментар [#6] от "vassilun":

    Тук има една публична тайна (публична за експертите и политиците):

    След няколко години ще има ново споразумение. И ще се разсрочи още дълг. Но евробюрократите в Брюксел, чиновниците и шефовете в международните финансови институции, европейските политици, гръцките политици - никой от тях няма краткосрочен, конюнктурен интерес да го обяснява на т.нар. от тях обикновени хора. Защото зависят от същите "обикновени хора".

    Нямам предвид някаква теория на конспирацията. Нищо не се крие умишлено. Всеки, който се интересува, може да намери всички първични източници. Но колко хора се интересуват от същността и причините на нещата, които се случват извън семейния му, родовия, съседския, приятелския, колегиален. професионален, съсловен кръг? Колко хора се интересуват да разберат нещо, което няма пряка връзка с живота им им?

    Да, има опосредствана, по-сложна връзка - но за да го разбереш, че има връзка, първо трябва да ти стане интересно, да търсиш информация, да четеш, да мислиш върху нея - за да откриеш тази връзка.

    Във всяко общество подобни хора - които се интересуват защо става нещо, което няма пряка (или поне очевидна) връзка с живота им, са не повече от 10%.

  • 8
    milena_82 avatar :-|
    milena_82

    Големите проблеми тепърва престоят за гърците! Това си е затишие пред буря!


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.