Портфейлните инвеститори не бързат да се върнат в Гърция
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Портфейлните инвеститори не бързат да се върнат в Гърция

Въпреки предварителното споразумение между Атина и кредиторите гръцките облигации продължават да са твърде спекулативен пазар за повечето чужди инвеститори

Портфейлните инвеститори не бързат да се върнат в Гърция

Изпълнението на реформите е заплашено от предсрочни избори

2033 прочитания

Въпреки предварителното споразумение между Атина и кредиторите гръцките облигации продължават да са твърде спекулативен пазар за повечето чужди инвеститори

© YIORGOS KARAHALIS


Дори и след облекчаването или пълното снемане на капиталовия контрол инвеститорите не бързат да се върнат на Атинската фондова борса, защото гръцките ценни книжа продължават да имат много нисък рейтинг, а изпълнението на реформите е заплашено от предсрочни избори. Това пише Bloomebrg, като се позовава на мениджъри на няколко фонда.

Атинската фондова борса е затворена от 29 юни. Тя е на крачка от отваряне, след като ЕЦБ одобри във вторник гръцките предложения по правилата за търговия на нея (технически проблем ще я остави затворена до края на седмицата - виж карето). Въпреки това чуждите инвеститори не са въодушевени.

Фондове оптимисти

"Отнасяме се напълно неутрално към гръцките ценни книжа", казва Николас Уол от Invesco. Компанията смята, че Гърция все още е изложена на твърде голям политически риск, за да купува гръцки облигации. "Сегашната коалиция не е стабилна", смята Уол. Според него премиерът Алексис Ципрас е вероятно най-точният политик за провеждане на реформите. Ако той обаче подаде оставка, не се знае дали и как ще продължат реформите.

Въпреки политическия риск Fidelity ще запази експозицията си към гръцки облигации и през лятото, казва анализаторът Дирк Бранденбург. Компанията имаше такива и по време на преговорите с кредиторите, когато пазарът не беше ликвиден. Сега ситуацията се подобрява, но едва ли инвеститорите ще направят големи стъпки, защото август традиционно е много слаб за търговия с държавни ценни книжа (ДЦК), допълва Бранденбург. Според него гръцките облигации печелят от факта, че Атина реши да остане в еврозоната, но по-важният въпрос е дали структурните реформи ще доведат да стабилен дълготраен ръст.

Веднага след референдума на 5 юли Greylock Capital Management купи още гръцки облигации, казва водещият инвестиционен мениджър в компанията Диего Феро. Според него ситуацията в Гърция се нормализира и страната е успяла да намери необходимите й пари за най-належащите й задължения. "Докато кривата на облигациите е обърната, гръцките книжа са евтини, защото страната няма да фалира скоро", отбелязва Феро. Той посочва, че ликвидността на гръцките ДЦК се е увеличила след предварителното споразумение с кредиторите. Дотогава беше изключително трудно да се търгува с тези книжа, особено от средата на май до началото на юли, казва още Феро.

На дистанция от гръцките облигации

За разлика от него мениджърите на JPMorgan Asset Management очакват компанията да остане "изключително чиста" откъм гръцки дълг в близко бъдеще, както е правила това дълги години. "Всички страни в гръцките преговори са наясно, че ще има някакво дългово преструктуриране, макар, че едва ли то ще е със задна дата", казва Дейвид Тан. Неговата прогноза е да опитат "да минат по обиколния път" за отписване на дълг, като например се наложи за известен период изкуствено ниска лихва по гръцките книжа или като се разсрочат твърде напред падежите им.

Pioneer Investments не купува гръцки облигации просто защото техният рейтинг е много под инвестиционния, казва Козимо Марашуло от компанията. Той е уверен, че Ципрас ще свика избори през есента и ако спечели, вероятно ще изгони крайнолявото крило от СИРИЗА. Ако това се случи, има споразумение за трети кредитен меморандум и рейтингът на гръцките облигации се вдигне до инвестиционен, компанията може да се замисли да инвестира в тях.

Natixis Asset Management "се пази от гръцки облигации. Този пазар продължава да е твърде спекулативен за нас", казва стратегът на компанията Алекс Бот. Той е наясно, че Гърция има нужда от някакъв преструктуриране на дълг, но смята, че то няма да засегне частните притежатели на гръцки дълг.

По подобен начин и Amundi стои встрани от гръцките облигации, защото техният рейтинг е твърде нисък, казва Мари-Ан Алие. За да почне компанията да търгува сериозно с гръцки книжа, те трябва да стигнат поне рейтинг ВВ. Инвестиционният фонд не предвижда това да се случи скоро.

Технически проблем остави борсата в Атина затворена

Технически проблем, предизвикан от нареждането за ограничения върху дейността на гръцките брокери, пречи на борсата в Атина да заработи и тази седмица, съобщи в. "Катимерини". Така фондовият пазар на Гърция ще остане затворен повече от месец след решението за спирането му на 29 юни. Регулаторите - Комисията за капиталовите пазари и централната банка, твърдят, че всички правни актове и решения на министерството на финансите за рестартиране на търговията са готови. Предполага се, че се запазва и времето за търговия - от 10 сутринта до 17:15 часа следобед.

Но банките още не са подготвили специалните нови сметки за гръцки инвеститори, на които са наложени специални изисквания. Те ще могат да участват само със средства от чужбина или от дивиденти, продажби на кредитни продукти и др., но не и с пари в брой от банковите си сметки в Гърция.

За чужденците няма ограничения, поради което 25 брокерски къщи решиха в сряда да се обърнат към Съда на ЕС с оплакване, че са дискриминирани. Те дадоха мандат на Асоциацията на гръцките борсови търговци (SMEHA) да поиска среща с подуправителя на Европейската централна банка Витор Констансио, за да му обяснят позицията си и защо са против отварянето на борсата при режим на ограничения.

Дори и след облекчаването или пълното снемане на капиталовия контрол инвеститорите не бързат да се върнат на Атинската фондова борса, защото гръцките ценни книжа продължават да имат много нисък рейтинг, а изпълнението на реформите е заплашено от предсрочни избори. Това пише Bloomebrg, като се позовава на мениджъри на няколко фонда.

Атинската фондова борса е затворена от 29 юни. Тя е на крачка от отваряне, след като ЕЦБ одобри във вторник гръцките предложения по правилата за търговия на нея (технически проблем ще я остави затворена до края на седмицата - виж карето). Въпреки това чуждите инвеститори не са въодушевени.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

1 коментар
  • 1
    selofia avatar :-|
    Селофия

    Разни лешоядски хедж фондове обаче направиха хубави пари от трупа на гръцката финансова система... Всеки път, когато Шойбле и слугите му във Франкфурт /ЕЦБ/ се изкаже, че Гърция всъщност имала ликвиден проблем, те отварят човки в широка зловеща усмивка...
    Защо ли ми се струва, че го чакат да си отвори устата само, за да шортват всичките ползи от протестантските му бръщолевици?..


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK