Китай наруши дългогодишно табу и обезцени валутата си
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Китай наруши дългогодишно табу и обезцени валутата си

Според някои анализатори е възможно обезценяване на юана с поне 10% спрямо долара.

Китай наруши дългогодишно табу и обезцени валутата си

Досега Пекин растеше с производство, строителство и кредитиране, но моделът вече е изчерпан

7924 прочитания

Според някои анализатори е възможно обезценяване на юана с поне 10% спрямо долара.

© Reuters


В началото на август Китай наруши дългогодишно табу и обзцени валутата си. Но защо се реши да го направи? Отговорът е, че Пекин е в разгара на своя икономическа криза и няма достатъчно инструменти, с които да реагира, пише Financial Times. "Решението да се премине към по-гъвкав юан отразява факта, че икономиката е много по-слаба, отколкото показват официалните данни. След 30 години старият китайски икономически модел се разпада и ръстът е много по-слаб от всичко, което сме наблюдавали досега.

Проблемът за китайските лидери е, че възможните им политически опции са по-ограничени, отколкото преди", казва Родни Джоунс, основател на Wigram Capital. В Китай има десетки, ако не и стотици "призрачни градове", построени със заеми от държавните банки, но празни и изоставени като огромния строителен проект "Новия град Цзинджин". Изглежда невъзможно това да се случва в най-населената страна в света. Но подобни проекти показват дилемата на правителството, докато се опитва да поддържа растежа на брутния вътрешен продукт да не пада под 7%, което е най-ниската цел за Китай от 25 години насам. Последните данни за производствената активност, които показват спад до най-ниско ниво от 6 години и половина, увеличават притесненията, че втората по големина икономика в света не може да се справи с трудностите (виж карето).

Два мотора

От повече от десетилетие икономиката на Пекин се движи от два основни мотора – огромния ориентиран към експорт производствен сектор и строителството, включително на градове на зелено, дори и никой да не иска да живее в тях. След кризата от 2008 г., когато китайският износ колабира, правителството нареди на държавните банки да отпуснат вълна от кредити. По-голямата част от тях отидоха в строителната индустрия и други, свързани с нея сектори, като предприятия за стомана, цимент и стъкло, както и производството на хладилници, телевизори, осветителни тела и други стоки, които хората поставят в новите си домове.

По-голямата част от дълговете и строителството бяха поети от местните правителства, от които се очакваше да понесат по-големия товар при насърчаването на растежа и поддържането на заетостта. Инвестициите и строителството продължиха дори след като Пекин започна да затяга мерките за наемането и покупката на жилища, докато се опитваше да овладее създалия се кредитен и имотен балон. Когато инвестициите в имотния пазар накрая започнаха да спадат тази година, това накара властите да отменят рестрикциите върху кредитите и покупката на имоти и значително разхлабиха монетарната политика с намаляване на лихвените нива.

През последните месеци китайските лидери постоянно са в състояние на тревога и въвеждат непрекъснато мерки за стимулиране на растежа. Миналия месец централната банка наля почти 100 млрд. долара в две държавни банки, които да финансират инфраструктурните проекти на местните правителства. Пекин предприе и мащабна програма за замяна на краткосрочен дълг на местните правителства с дългосрочни облигации. Но дори така местните правителства ще трябва да направят плащания на лихви в размер на 156 млрд. долара по съществуващите си дългове само през тази година. Те едва ще успеят да обслужат собствените си задължения и да платят за основни публични услуги и няма да могат да допринесат за друга програма със стимули като тази от 2008 г.

Централното правителство опитва да окуражи частните инвестиции в обществени инфраструктурни проекти и е наляло трилони юани в мащабни национални проекти тази година като пътни и железопътни мрежи. Но това не е достатъчно, за да компенсира спадащите инвестиции във фабриките и апартаментите. Въпреки че имаше съживяване на сделките с имоти и стабилизиране на цените през последните месеци в големите градове, спадът вероятно ще продължи, тъй като 70% от инвестициите в имоти стават в по-малки градове и на места, в които има свръхпредлагане като проекта "Новия град Цзинджин". Дори след възстановяването в основните градове имотният сектор вероятно ще отнеме 1.5 пр. пункта от ръста на БВП на страната през тази година.

Инфраструктурни инвестиции

Според анализаторите в близко бъдеще правителството ще трябва да увеличи над два пъти размера на новите инфраструктурни инвестиции само за да поддържа цялостния ръст на тези вложения стабилен. А това изглежда невъзможно, особено в контекста на съществуващото свръхинвестиране в места като "Новия град Цзинджин". И заради сегашното дългово бреме, свърхпредлагането и имотния балон опциите за стимулиране на растежа са по-малко, отколкото бяха при миналите кризи.

Затова Пекин прибягна до оръжие, от което се въздържаше от над 20 години. Китайските лидери знаят, че обезценяването на валутата е рискован ход, тъй като може да доведе до валутна война. Но жизненоважният експортен сектор се представи обезпокояващо тази година. "Смятаме, че обезценяването цели да стимулира износа, след като властите осъзнаха, че само вътрешното потребление няма да може да стабилизира икономиката", твърди Ли Цзунхен от JL Warren Capital.

Китайската централна банка публично опроверга спекулациите, че иска да обезцени юана с поне 10% спрямо долара. Но с малкото останали други опции някои анализатори предричат, че точно това ще стане през идващите месеци.

 

Производствената активност на най-ниско ниво от 6 години и половина

Производствената активност в Китай се е свила през август за шести пореден месец и е достигнала до най-ниското си ниво от шест години и половина. Това показват предварителните данни от последното проучване на Мarkit и Caixin сред мениджърите. Лошите резултати увеличават опасенията, че втората по големина икономика в света забавя ръста си прекалено бързо въпреки мерките на Пекин. Индексът на производствената активност (PMI) намалява до 47.1 пункта през август, като очакванията на анализаторите бяха за ръст до 48.1, след като беше 47.8 през юли. Границата от 50 пункта отделя растежа от свиването на икономиката.

"Властите заявиха, че търсенето ще се възстанови през втората половина на годината, но, изглежда, се случва точно обратното. Докато през първото полугодие БВП успя да достигне ръст от 7%, през второто полугодие властите ще срещнат спънки, за да осигурят същия растеж", смята Честър Лю от Forecast Pte, цитиран от Reuters.

Лошите данни за производствената активност в Китай се отразиха на световните пазари в петък. Акциите в азиатската страна продължиха низходящия си тренд, в Европа и САЩ книжата също поевтиняха. Петролът продължи да поевтинява, като за кратко цената на лекия американски спадна под 40 долара за барел

В началото на август Китай наруши дългогодишно табу и обзцени валутата си. Но защо се реши да го направи? Отговорът е, че Пекин е в разгара на своя икономическа криза и няма достатъчно инструменти, с които да реагира, пише Financial Times. "Решението да се премине към по-гъвкав юан отразява факта, че икономиката е много по-слаба, отколкото показват официалните данни. След 30 години старият китайски икономически модел се разпада и ръстът е много по-слаб от всичко, което сме наблюдавали досега.

Проблемът за китайските лидери е, че възможните им политически опции са по-ограничени, отколкото преди", казва Родни Джоунс, основател на Wigram Capital. В Китай има десетки, ако не и стотици "призрачни градове", построени със заеми от държавните банки, но празни и изоставени като огромния строителен проект "Новия град Цзинджин". Изглежда невъзможно това да се случва в най-населената страна в света. Но подобни проекти показват дилемата на правителството, докато се опитва да поддържа растежа на брутния вътрешен продукт да не пада под 7%, което е най-ниската цел за Китай от 25 години насам. Последните данни за производствената активност, които показват спад до най-ниско ниво от 6 години и половина, увеличават притесненията, че втората по големина икономика в света не може да се справи с трудностите (виж карето).


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

3 коментара
  • 1
    velian avatar :-|
    volarok

    Вътрешното потребление е вятър работа и още бай Тошо го беше разбрал навремето. И китайците го знаеха, но нямаха друг начин да съхранят производствената си инфраструктура през последните години, освен да го стимулират. Е, този процес достигна своя апогей и сега Поднебесната се мъчи отново да стимулира износа, като девалвира валутата си. Този ход няма да помогне особено много - китайските стоки и сега са евтини, просто заплатите и потребителското кредитиране на запад са на дъното. Докъде ли ще стигне китайският гърч?...

  • 2
    sto67nes avatar :-|
    sto67nes

    Е всичко си идва на мястото.....Балони навсякъде.....

  • 3
    mamarinov avatar :-|
    Marinov Martin

    Балонът се надува,
    надува, надува,надува.
    Надувайте, момчета,
    да стане на парчета!
    Пук.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK