Фед на кръстопът
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Фед на кръстопът

Гуверньорът на Фед Джанет Йелън няколко пъти даде да се разбере, че очаква тази година първото вдигане на основната лихва в САЩ от 2006 г.

Фед на кръстопът

Световната банка и МВФ го предупредиха да не вдига лихвите, централни банкери от развиващите се страни настояват за повишаване

4468 прочитания

Гуверньорът на Фед Джанет Йелън няколко пъти даде да се разбере, че очаква тази година първото вдигане на основната лихва в САЩ от 2006 г.

© JONATHAN ERNST


Трябва ли Федералният резерв на САЩ да вдигне лихвите през септември, или да изчака. Ще се стигне ли до хаос на развиващите се пазари при покачването им, или с това решение Фед да сложи край на несигурността.

Това е само малка част от въпросите, които предстои да получат отговор другата седмица, когато е заседанието на Фед. Засега има ясно оформени два лагера - по-големият изглежда този на Световната банка, Международния валутен фонд и редица експерти, които препоръчват на централната банка на САЩ да изчака с покачването. От другата страна са централни банкери от развиващите се страни, които настояват за покачване, за да се прекрати несигурността около политиката на Фед, която витае над пазарите през последните седмици. Най-мощната централна банка в света обмисля дали да увеличи рекордно ниските си лихви за пръв път от почти десет години.

Още преди Фед да е осъществил намерението си, ефектите от разгласяването му засягат глобалната икономика.

Слаб ефект за България

Ефектите за България от вдигането на лихвите в САЩ ще бъдат незабележими за обикновения гражданин, показа допитване до експерти на "Капитал", защото икономиката ни е зависима в по-голяма степен от еврото. Промени е възможно да има в по-дългосрочен план, ако Фед продължи поетапно да увеличава основния лихвен процент. Това ще доведе до поскъпване на долара и поевтиняване на еврото и по този начин за производителите ще се създадат стимули да изнасят повече продукция на доларови пазари извън Европейския съюз.

Глобалното влияние на Фед

Действията на Фед привличат световното внимание, защото паричната политика на Федералния резерв се простира далеч извън границите на САЩ. Повишаването на основния лихвен процент означава ръст на доходността на облигационните пазари, което от своя страна може да обърне тенденциите, които насочваха инвеститорите към пазарите на акции и осигуриха ръста на основните пазарни индекси до рекордни нива през последните години.

Повишените лихви означават и още по-голямо поскъпване на долара, който е основна валута за разплащане в международната търговия и резервите на централните банки по света. Оскъпяването на долара има особено силен ефект върху нововъзникващите пазари, чиито валути се обезценяват, което на свой ред предизвиква мащабно изтичане на капитали. Тези негативни ефекти вече текат и се усилват от забавянето на икономическия растеж в Китай и нестабилността на местните финансови пазари.

Защо Световната банка е против

Именно поради тези негативни последствия главният икономист на Световната банка смята, че Федералният резерв на САЩ рискува да породи "паника и хаос" на развиващите се пазари, ако вдигне основната лихва през септември. Затова е по-добре да изчака, докато глобалната икономика се съвземе. "Увеличаващата се несигурност около икономическия ръст на Китай и последствията от това за световния пазар означават, че ако Фед реши да вдигне лихвата за пръв от 2006 г. насам, това ще има негативни последствия", твърди Каушик Басу пред Financial Times.

Думите му са поредно предупреждение към Фед след позицията на МВФ. Това означава, че ако Фед реши да увеличи лихвения процент, това ще е против съветите на двете институции, създадени след конференцията в Бретън Удс като стожер на глобалната икономическа стабилност.

Подобно решение би могло да докара шок и нова криза на развиващите се пазари, смята Басу. Според него всяко увеличение може да доведе до оттегляне на горещ капитал от развиващите се икономики, както и до резки колебания във валутите на тези страни. Желаното заздравяване на долара ще попречи и на ръста на американската икономика, допълва Басу.

"Не мисля, че евентуално вдигане на лихвата от Фед ще създаде глобална криза, но със сигурност ще причини някои непосредствени трусове", казва той. Басу отбелязва, че "глобалната икономика изглежда в толкова затруднено положение, че ако САЩ предприемат такъв прибързан ход, той ще засегне доста страни".

МВФ с препоръки към големите централни банки

От своя страна МВФ призовава за мерки, които да гарантират стабилното движение на лихвите, както и за увеличаване на средносрочния капацитет на най-големите световни икономики от настоящите "умерени" нива. Според фонда очакваният стимул от ниските цени на суровия петрол не се е проявил.

Предвид на това, както и на ниската инфлация в развитите икономики "валутната политика трябва да остане гъвкава, за да предотврати преждевременното покачване на лихвите".

Фондът също така смята, че Европейската централна банка (ЕЦБ) трябва да разшири програмата си за количествени облекчения и призова японската централна банка да се готви за бъдещи облекчения. След последното заседание на банката през миналата седмица управителят на ЕЦБ Марио Драги обяви промени в програмата за количествено облекчаване, които ще позволят изкупуване на по-голяма част от публичния дълг в страните от валутния съюз. Тези промени дават на програмата на ЕЦБ повече гъвкавост на фона на спекулациите, че ниските цени на суровините, забавянето на външната търговия и нестабилността на световните капиталови пазари ще доведат до въвеждане на нови стимули в близко бъдеще.

 

Смесени сигнали от Фед

Управителният съвет на Фед ще обсъди на 16-17 септември дали да вдигне лихвите и как да балансира гъвкавата икономика на страната към проблемите на глобалните финансови пазари, разтърсени от страховете за забавяне на китайската икономика. В последно време централната банка на САЩ дава разнопосочни сигнали за намеренията си. Въпреки че пазарът на труда продължава да укрепва, част от ръководството на институцията се притеснява, че по-силният долар и сривът на цените на суровините ще натежат на инфлацията. Гуверньорът на Фед Джанет Йелън неколкократно даде да се разбере, че очаква тази година първото вдигане на основната лихва в САЩ от 2006 г. До края на годината тя има само още три срещи с Федералната пазарна комисия, на които може да осъществи очакванията си.

 

Ще последва ли Лондон Федералния резерв

Великобритания и САЩ може и да бяха в центъра на финансовата криза през 2008 г., но седем години по-късно те са сред най-гъвкавите икономики в развития свят. Икономическият ръст от двете страни на Атлантическия океан беше повече от 2% и се очертава да бъде стабилен и през 2015 г. След рязко свиване на безработицата както Федералният резерв на САЩ, така и Bank of England (BoE) обмислят първото покачване на основния лихвен процент в двете страни от почти десет години. Има вероятност това да се случи първо в САЩ. Политици и бизнесмени във Великобритания вече пресмятат какви ще бъдат последствията от подобен ход върху британската икономика. И ако прекият ефект от вдигане на лихвата в САЩ може да е малък, то непреките последствия - от промяна в концепцията на BoE до борсата, могат да са значителни.

"Понеже отдавна не се е вдигала основната лихва, сега това може да се окаже много по-голямо решение от психологическа гледна в сравнение с преди", коментира пред Financial Times Филип Ръш, главен икономист за Великобритания в консултантската компания Nomura.

Ефектите

Първият ефект върху британската икономика би дошъл от промяната на обменния курс. Увеличаване на лихвата от страна на Фед би укрепило долара. Това ще оскъпи вноса от САЩ във Великобритания, но ще направи по-евтин британския износ за Америка.

От една страна, това може да е стимул за британските компании, но от друга - ще оскъпи техните производствени разходи - особено по отношение на суровините, които обикновено се търгуват в долари. Предвид неотдавшния срив в цените на суровия петрол и суровините тези ефекти вероятно няма да са големи.

Общият ефект трябва да е положителен, но оптимистите не трябва да го надценяват, защото пазарът в САЩ е по-малко от една пета от британския износ. Най-големият търговски партньор на Лондон остава еврозоната, чиито стоки и услуги вече са по-конкурентни заради програмата за количествени облекчения от Европейската централна банка.

"Преките ефекти от евентуално увеличаване на лихвата от Фед едва ли ще бъдат много големи", смята Рейн Нютън-Смит, икономически директор в Конфедерацията на британските индустриалци.

Трябва ли Федералният резерв на САЩ да вдигне лихвите през септември, или да изчака. Ще се стигне ли до хаос на развиващите се пазари при покачването им, или с това решение Фед да сложи край на несигурността.

Това е само малка част от въпросите, които предстои да получат отговор другата седмица, когато е заседанието на Фед. Засега има ясно оформени два лагера - по-големият изглежда този на Световната банка, Международния валутен фонд и редица експерти, които препоръчват на централната банка на САЩ да изчака с покачването. От другата страна са централни банкери от развиващите се страни, които настояват за покачване, за да се прекрати несигурността около политиката на Фед, която витае над пазарите през последните седмици. Най-мощната централна банка в света обмисля дали да увеличи рекордно ниските си лихви за пръв път от почти десет години.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

4 коментара
  • 1
    realist avatar :-|
    Realist

    Вдигнете лихвата! 0.25% е нищо! Исторически лихвата е била на много по- високи нива- 6-7, дори 10%! Няма причина да се държи нивото толкова ниско!

  • 2
    atm34367787 avatar :-P
    atm34367787

    Не знам за вас, ама аз тия 3 цвята розово на графиката изобщо не мога да ги различа :)

  • 3
    info111 avatar :-|
    info111

    До коментар [#1] от "Realist":

    Не е толкова просто, колкото изглежда. Ако се вгледа човек в размера и структурата на кредитите в САЩ и реалното положение и платежоспособност, сигналите са доста противоречиви, според мен. Промяната на основния лихвен процент на Феда дори и с малко води до верижна реакция и мултиплициращ ефект, който в много отношения е обратен на т.н. "количествено облекчаване", което използваха за стимулиране на икономиката неколкократно и в големи мащаби. Имам предвид промяна нагоре, разбира се...

  • 4
    daredebil avatar :-|
    DareDebil

    До коментар [#1] от "Realist":

    когато лихвите са били 10%, дълговете са били съвсем други. Има причина да се държат толкова ниски лихвите, и те са че даже и 0,25% ще спукат балона който надуват от 7 години, на акции, заеми за жилища, заеми за коли, заеми за образование, заеми за всичко.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK