С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
6 18 сеп 2015, 16:23, 9060 прочитания

Дилемата на Йелън

Председателят на Федералния резерв на САЩ се изправя пред едно от най-големите си изпитания. Залогът е бъдещето на световната икономика

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Инфографика

Основни лихвени проценти

Увеличаване

Инфографика

Движение на основните борсови индекси

Увеличаване



Беше началото на януари 2014 г., когато Джанет Йелън попадна под светлините на световните прожектори. За първи път в 100-годишната си история централната банка на САЩ – Федералният резерв, бе оглавена от жена. Моментът за поемане на подобно предизвикателство не беше никак лек. Добрите новини, идващи от икономиката на САЩ, имаха потенциала да причинят сериозни главоболия на Йелън. Растежът на американския брутен вътрешен продукт (БВП) гравитираше около 4%, а борсата продължаваше стремглавото си изкачване нагоре – фактори, които поставяха под съмнение адекватността на кризисната парична политика на Федералния резерв.

Близо две години по-късно отново всички гледат Йелън. Тази седмица Фед реши да задържи лихвите на рекордно ниските нива, на които са от близо седем години. Но наближава времето, когато на това ще трябва да бъде сложен край. И дали Йелън ще уцели момента и начина ще се усети във всички ъгли на глобалната икономика.


Как Фед стигна дотук

Икономиката на Съединените щати бе ударена от катастрофата в имотния и банковия сектор между 2007 и 2009 г. В този период Федералният резерв беше принуден да действа решително и да прибегне до всички възможни инструменти, за да предотврати нова Голяма депресия. След серия от сливания и преструктурирания сред водещите американски банки една от останалите възможности за запазване платежоспособността на хората и бизнеса се оказа намаляването на разходите по заемите до най-ниските нива в историята. През декември 2008 г. Фед понижи основния лихвен процент практически до 0%, което и до днес продължава да е най-ниското равнище сред водещите икономики в света (виж таблицата). Близо година по-късно, през ноември 2009 г., централната банка прибегна и до най-екзотичния си ход – т.нар. количествени улеснения, или с други думи - изкупуване на финансови активи от правителството и частния сектор чрез увеличаване на паричната маса. Впоследствие Фед осъществи още два кръга на създаване на пари от нищото и вливането им в икономиката, преди да прекрати тази практика в края на миналата година.

Днес ситуацията изглежда далеч по-различна от най-тежките години на световната финансова криза. През второто тримесечие на 2015 г. американската икономиката се върна към растеж и постигна 3.7% ръст на годишна основа. Подем се наблюдава и в наемането на служители от страна на частния сектор, като равнището на безработицата намаля наполовина след пика през 2009 г. и вече e 5.1%. Това е и основният коз на Фед, като централната банка счита, че раздвижването на трудовия пазар ще даде тласък на заплатите, а оттам и на покупателната сила на населението.



Време за промени?

Месеци наред Федералният резерв подготвяше почвата, уверявайки пазарите, че покачването на лихвените ставки ще бъде постепенно и премерено. Поддръжниците на тази политика твърдят, че малко по-високите равнища няма да подкопаят представянето на икономиката. Според тях чрез действията си в последните години Фед е успял да даде началото на едно успешно възстановяване, което е помогнало на САЩ да засенчат с представянето си останалите водещи страни. По думите им едно минимално покачване на ставките ще има незначително въздействие върху пазарите, което няма да се отрази негативно на плановете на централната банка за достигане на целевата инфлация от 2%. Освен всичко ниските лихви крият рискове. Най-сериозният от тях е възможността банките да отпускат по-лесно кредити, голяма част от които впоследствие да преминават в графата "лоши". Опасения има и за ситуацията на фондовите пазари, където се наблюдава огромен скок на водещите индекси в годините, след като Фед смъкна лихвите до 0% (виж графиката). Движения като тези логично карат мнозина да се притесняват от раздуването на балони при част от активите, най-вече много популярните напоследък акции на технологичните компании.

С редица аргументи излизат и защитниците на обратната теза – за запазване на настоящата политика на ниски лихви. На първо място, според тях очакваното ускорение на инфлацията съвсем не е сигурно. Доводите им намират подкрепа от последните данни за индекса на потребителските цени в САЩ, който нарасна незначително през юни и юли и отчете 0.1% спад през август. Оптимизмът за безработицата също е поставян под въпрос. Въпреки че равнището на безработните е ниско, заетите между 25 и 54 години не са достатъчно и спадът на броя им по време на рецесията все още трябва да се наваксва. В допълнение Фед готви своя ход точно когато глобалната икономика отслабва. През юли Международният валутен фонд (МВФ) понижи прогнозата си за световния икономически растеж през тази година до 3.3%, след като предишните очаквания бяха за 3.5% ръст. Причините се крият най-вече в новините от Китай и Европа. Годишният растеж на азиатския гигант вероятно ще отстъпи под 7% за първи път в последния четвърт век, а местните фондови пазари продължават да са под натиска на срива от средата на юни насам. В рамките на три седмици борсата в Шанхай заличи целия ръст от почти 50%, който успя да постигне от началото на 2015 г. Икономическата картина на Стария континент също изглежда тревожно. През март Европейската централна банка даде ход на дългоочакваната програма за количествени улеснения, чрез която до септември 2016 г. ще влее в икономиката над 1 трлн. евро. За момента обаче ефектът е спорен, като ръстът на БВП на еврозоната достигна незадоволителните 0.4% през второто тримесечие, а инфлацията е все така далеч под желаните от Марио Драги 2%.

Ефектите върху развиващите се пазари

След като Федералният резерв приключи програмата си за изкупуване на правителствени и частни облигации през миналата година, пазарните анализатори прекарват много време в опит да предскажат кога централната банка ще започне да нормализира лихвените проценти. Мненията са разнопосочни, но всички са единодушни в едно - въздействието на едно такова решение ще се усети и извън Америка. От особено голямо значение за световната икономика е реакцията на развиващите се пазари, особено ако изходящите капиталови потоци се ускорят и парите бързо се върнат в САЩ.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

МВФ също повишава макроикономическата прогноза за България 1 МВФ също повишава макроикономическата прогноза за България

Ревизията е с 0.4 процентни пункта до ръст на БВП от 3.7% през тази година

16 окт 2019, 949 прочитания

Ердоган: Турската офанзива в Сирия ще спре, когато кюрдите свалят оръжие 1 Ердоган: Турската офанзива в Сирия ще спре, когато кюрдите свалят оръжие

Турският президент дава ултиматум до сряда вечер и отказва преговори

16 окт 2019, 928 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Свят" Затваряне
Отон Анастасакис: Гърците ще мислят най-вече за икономическото оцеляване

Директорът на Центъра за европейски изследвания в колежа "Сейнт Андрю" на Оксфордския университет пред "Капитал"

Още от Капитал
Доктор Ружа и пътят на милиардите

Само до есента на 2016 г. схемата OneCoin е събрала над 3.3 млрд. eвро, а печалбата е над 2 млрд. евро

Арабският пробив на IPS

Българската семейна компания "Интернешънъл пауър съплай" завърши ключов проект за Saudi Aramco

Фандъкова, когато не е кмет

Желанието на настоящата кметица е да се еманципира от ГЕРБ и да спечели на своя страна "умните и красивите"

Кеч с корупцията

За близо две години съществуване антикорупционната комисия не само не постигна резултати, но и създаде корупция

Изкуство на ръба

"Фриндж" в Единбург е най-големият фестивал на изкуствата в света

Кино: "Писма от Антарктида"

Модерна мелодрама за лъжата от любов

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10