Твърде хубаво, за да продължи
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Твърде хубаво, за да продължи

Всички основания в Давос да се лее шампанско са налице. Но семената на следващата рецесия вероятно вече са посети

Твърде хубаво, за да продължи

В Давос се чуха предупреждения, че самодоволството от икономическото оживление е опасно и следващата криза може би е близо

Светломира Гюрова
11428 прочитания

Всички основания в Давос да се лее шампанско са налице. Но семената на следващата рецесия вероятно вече са посети

© Reuters


- За пръв път от глобалния крах през 2008 г. големите икономики растат в унисон.

- Световната икономика е уязвима към бъдещи шокове.

Колко хубаво е прекалено хубаво? Това беше въпросът, който обикаляше из швейцарския курорт Давос на тазгодишното издание на Световния икономически форум. Всички основания за шампанско са налице - опасенията от грозното надигане на популизма са затихнали, финансовите пазари се реят високо и дори Доналд Тръмп не може да развали партито. Както обобщи пред аудиторията в Давос председателят на борда на директорите на инвестиционната банка UBS Аксел Вебер, нещата изглеждат жизнерадостно. Твърде жизнерадостно.

Причини за ентусиазъм има - според Международния валутен фонд (МВФ) световната икономика се радва на "най-широкия и синхронизиран растеж" от осем години насам. Всички двигатели - САЩ, Европа (с изключение на затъващата в Brexit Великобритания), Китай и Индия, пърпорят силно и уверено.

Само че има и пророци, които предричат, че докато се вдигат наздравици, семената на бъдещия трус вече покълват. "Този оптимизъм напомня на навечерието на последната финансова криза", прогнозира отрезвяващо главният изпълнителен директор на Barclays Джес Стейли. И съвсем не е сам в черногледството си.

Заедно нагоре

За пръв път от глобалния крах през 2008 г. големите икономики растат в унисон. Европа, дълго време болният човек на света, сега е лидер в експанзията. Във Франция президентът Еманюел Макрон успя да реформира прословутия закостенял трудов кодекс и два дни преди да пристигне в Давос, събра във Версай 140 изпълнителни директори на глобални компании, за да им каже, че Франция е отворена за бизнес, и да ги привлече с мотото "Изберете Франция". Испания, дълго време синоним на безработица, е в оживление благодарение на силен износ. Дори драмата със заплашващата с отцепване Каталуния не успява да дерайлира растежа.

В САЩ стимулите от времето на Барак Обама укрепват възстановяването, борсите летят и корпоративна Америка е яхнала вълната на оптимизма заради данъчната реформа на Тръмп и обещанията за намаляване на регулациите. Прогнозата на МВФ е, че тази година данъчният пакет ще натисне газта не само на американския, но и на глобалния растеж. Малката подробност е, че след 2022 г. същата тази данъчна реформа ще се превърне в спирачка, защото САЩ ще трябва да мислят как да свият зейналия си дефицит.

Китай смекчи страховете, че годините на препускане с двуцифрен растеж ще приключат с твърдо приземяване. Мексико продължава да расте въпреки съмненията около съдбата на Северноамериканското споразумение за свободна търговия, което Тръмп наскоро нарече "лоша шега". Дори Япония, където стагнацията винаги е на хоризонта, изненадва приятно с трайна експанзия.

И очакванията са, че поне тази и следващата година благоприятният цикъл ще продължи. МВФ повиши прогнозата си за глобалния растеж не само за 2018 г., но и за 2019 г. (виж графиката). Но заедно с добрите новини главният икономист на МВФ Морис Обстфелд отправя и предупреждение, че "следващата рецесия може да е по-близо, отколкото си мислим".

Какво може да потопи растежа

Под розовите облаци светят червени лампички. Усещането е, че надвисналите геополитически рискове - от потенциален конфликт със Северна Корея до търговски сблъсък между САЩ и Китай, не са адекватно отразени в цените на финансовите активи. "Фондовите борси са на исторически връх, а волатилността е на историческо дъно. Това не е устойчива конструкция", отбелязва Джес Стейли от Barclays.

Като припомняне за вероятността от разгаряне на търговска война през седмицата администрацията на Тръмп наложи мита върху вноса на соларни панели - насочени основно срещу Китай - и на перални машини, удрящи най-вече по Южна Корея. "Белият дом се превърна в рисков фактор", обобщава Андрю Кънингам, икономист от консултантската компания Capital Economics.

Геополитиката не е единствената опасност, мигаща на икономическия радар. "Самодоволство" беше дума, често произнасяна в Давос. То може да изиграе лоша шега както на политиците, отлагащи важни реформи заради слънчевата икономическа прогноза, така и на пазарите, надуващи цените на активите. Особено в момент, когато централните банки ще трябва да започнат да попиват трилионите долари, евро и йени, излети във финансовата система в последните години. Както отбеляза по време на един от панелите в Давос Хув ван Стеенис от компанията за управление на активи Schroders, само миналата година са били инжектирани 2 трлн. долара. Това са твърде много медикаменти за здравата глобална икономика. И разминаването между глобален растеж от порядъка на 4% и лихвени нива за ера на депресия няма как да продължава дълго. "Ако лихвите се вдигнат дори умерено, до половината от нормалните им нива, ще видим крах на финансовите пазари", предупреждава професорът от Harvard University Кенет Рогоф.

Дори този път финансовият крах да не доведе до рецесия, реалната икономика има и други ограничения. Според последния доклад на Световната банка глобалният растеж, изглежда, е достигнал пика си и демографията, липсата на инвестиции, забавянето на ръста на производителността и задаващото се монетарно затягане слагат спирачки на експанзията. Което пък прави световната икономика по-уязвима към бъдещи шокове.

В заключение - ако нещата изглеждат твърде хубави, за да са истина, може би не са. За всеки случай последвайте съвета на главния изпълнителен директор на Barclays: "Затегнете коланите."

- За пръв път от глобалния крах през 2008 г. големите икономики растат в унисон.

- Световната икономика е уязвима към бъдещи шокове.

Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK