Китай с най-нисък икономически растеж от кризата насам

Инфографика Номинален (в червено) и реален (в синьо) ръст на БВП на Китай Увеличаване Номинален (в червено) и реален (в синьо) ръст на БВП на Китай Преглед на оригинала [Financial Times] Смаляване

Китайската икономика нарасна с най-слабия си темп от началото на глобалната криза, а правителството и регулаторите положиха усилия да успокоят инвеститорите. Брутният вътрешен продукт (БВП) се е повишил с 6.5% през третото тримесечие на годишна база, което е под очакванията и на пазара, и на правителството. Ръстът на промишленото производство и потреблението се забавило, докато износът се задържа на високо ниво въпреки търговската война със САЩ.

Координирана защита

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

Малко преди публикуването на данните управителят на Китайската централна банка И Ган, ръководителят на банковия и застрахователен регулатор Гуо Шуцин и Люи Шию, ръководител на депозитара, направиха изявления, призоваващи инвеститорите да останат спокойни. Гуо заяви, че неотдавнашните "ненормални колебания" на китайските борси не отразяват икономическите основи на страната и "стабилната финансова система".

Вицепремиерът Лиу Хе също призова за спокойствие и изрази доверие в устойчивостта на китайската икономика, фондови пазари и предложените от Пекин реформи пред три от най-големите медии на страната, пише Financial Times. Лиу заяви, че докато в момента ръстът изглежда нисък, погледнато от историческа гледна точка, перспективите за китайската икономика си остават добри. Според него ефектите от търговската война със САЩ са силно преувеличени и по-скоро психологически. Не на последно място, Лиу обеща, че Китай все пак комфортно ще надмине държавно прогнозирания годишен ръст от 6.5%.

Признаци на слабост



Макар че икономиката остава на път да постигне целта на Пекин за растеж през тази година от около 6.5%, резултатите от третото тримесечие показват повече признаци на слабост - забавяне на индустриалното производство, на продажбите на дребно, по-слаби инвестиции на големите играчи и нарастващи корпоративни фалити.

През последната година акциите на китайските компании са загубили 30% от стойността си, а индексът CSI 300, който следи китайските сини чипове, се е свил с 25.5%. За да преодолее срива на фондовите пазари, Пекин провежда редица реформи, за да улесни инвестициите в частни китайски компании. Централната банка намали прага за банковите резерви, с което осигури още 100 млрд. долара за кредитиране на банките, а правителството обеща сливанията да се одобряват по-бързо.

Структурни проблеми

Близката до правителството китайската асоциация на социалните науки (Cass) прогнозира по-рано тази седмица ръст от 6.6% през третото и четвъртото тримесечие на 2018 г., преди икономиката да се забави до ръст от 6.3% през 2019 г. От Cass определят вдигането на лихвите в САЩ, все по-интензивната търговска война и повишените рискове в развиващите се пазари като фактори, които вредят на китайския икономически растеж.

От друга страна, вътрешни фактори също затрудняват икономиката. Борбата на китайското правителство с нарастващия дълг силно забавя инвестициите в инфраструктурни проекти, като за последната година са били блокирани инвестиции и проекти на стойност от 2.5 трлн. юана.

Забавянето на растежа и търговската война се отразява на потреблението - продажбите на дребно са нараснали с 9.3% през първите три тримесечия на 2018 г., което е спад от 10.4% през предходната година. Продажбите на автомобили са намалели трети пореден месец през септември, което вероятно ще доведе до първи годишен спад от близо 30 години.

Търговската война - с повишен износ към САЩ, засега

Търговската война и митата на Тръмп също имат интересен ефект върху китайската икономика. Първата наистина голяма вълна мита се случи през септември и не се отчита в досегашните данни. Противоположно на някои очаквания, износът към САЩ дори се е повишил с 14.5% за първите три тримесечия на 2018 г. на годишна база. Това се обяснява с продължаващия бум на американската икономика и евтиния юан, който е спаднал с над 10% спрямо долара тази година, което подпомага износа.

Голяма част повишението на износа обаче се генерира от производителите, които се конкурират, за да изпълнят поръчките си и да доставят стоки, преди търговският конфликт да се задълбочи в началото на следващата година. Това, всъщност, се очаква да отнеме от бъдещия растеж на страната.

"Политиците в Китай се опитват да разберат как да реагират на търговската програма на САЩ и са по-малко уверени в позицията си на световната сцена в сравнение с предишните цикли", казва Бин Ши, портфолио мениджър в Acadian Asset Management, пред Wall Street Journal.

Ако забавянето на икономиката продължи, китайските власти са готови да въведат мерки за по-голяма подкрепа, като например отпускането на повече средства към банките за заеми, увеличаване на държавните разходи за инфраструктура и намаляване на корпоративните данъци. Такива мерки обаче могат допълнително да задълбочат проблемите с дълга на страната.

"Правителството очевидно е загрижено за забавянето на растежа", казва Есвар Прасад, икономист от университета "Корнел". Но увеличаването на финансовите рискове може да ограничи способността на Китай да ускори допълнително паричната си политика. Това предполага, че фискалната политика трябва да играе по-силна антициклична роля".