Икономическото забавяне в Китай може да се превърне в глобален проблем
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Икономическото забавяне в Китай може да се превърне в глобален проблем

Въпреки призрачно празните жилищни комплекси в много китайски градове инвестициите в имотния пазар продължават да се възприемат като изключително сигурни

Икономическото забавяне в Китай може да се превърне в глобален проблем

Дори без търговската война със САЩ, китайската икономика е изправена пред структурни проблеми без лесно решение

5238 прочитания

Въпреки призрачно празните жилищни комплекси в много китайски градове инвестициите в имотния пазар продължават да се възприемат като изключително сигурни

© Reuters


Темата накратко
  • За много икономики годишен растеж от 6.6% е мечта, но за Китай той означава спад близо наполовина в сравнение с периода преди 2008 г. и много главоболия на хоризонта.
  • Особено засегната е германската икономика, а съответно и еврозоната и България, за която Германия е най-големият търговски партньор.

Само от началото на годината компании от различни държави и сектори като американската Apple, южнокорейската Samsung и британската (с индийска собственост) Jaguar Land Rover вече предупредиха, че бизнесът им е сериозно ударен от забавянето на китайската икономика. Колко голямо е то стана ясно преди дни с обявяването на последните данни - най-слаб годишен ръст на китайския БВП от 1990 г. и най-нисък на тримесечна база от финансовата криза насам. Макар за много икономики годишен растеж от 6.6% да е мечта, за Китай той означава спад близо наполовина в сравнение с периода преди 2008 г. и много главоболия на хоризонта.

И тъй като става въпрос за икономика номер две в света, която осигурява две трети от световния растеж, каквото става в Китай, няма да остане в Китай, а има потенциал да се превърне в глобален проблем. Още повече че по-слабият ръст прави по-трудна задачата на Китай да се справи със зависимостта си от все повече дълг и строителство. "Сегашното забавяне дава на Китай истински стимул да се реформира. Средата за тези реформи обаче е трудна - повишен американски натиск, сериозно небалансирана вътрешна икономика и лоши данни за БВП", обобщава пред "Капитал" Максимилиан Кернфелт от Института по китайски изследвания "Меркатор".

Търговската война със САЩ не е причината за забавянето и дори да свърши утре, азиатският гигант няма да се върне към двуцифрен ръст. Тя по-скоро изважда наяве хроничното заболяване на китайската икономика. От това дали Пекин ще успее да се излекува зависи до голяма степен и икономическото здраве на Германия и еврозоната.

Нашето забавяне е ваш проблем

По-слабият ръст в Китай означава и по-слаб ръст за търговските му партньори. Макар да е емблематичен с евтиния си износ, Китай е и огромен пазар за западни автомобили, смартфони и луксозни стоки.

Китай вече няколко поредни години задминава САЩ като най-голям търговски партньор на Германия и най-голям пазар за нейния износ. Съответно охлаждането в Китай осезаемо задавя германската индустриална машина. През 2018 г. износът на Германия към Китай е спаднал с 37% и това е един от факторите за понижаването на ръста на БВП до 1.5% при 2.2% през 2017 г. Според данни на Германската индустриално-търговска камара работните места на над 900 000 германци зависят от износа към Китай и ще са под риск, ако той продължи да пада. А когато немската икономика страда, страдат и еврозоната и България, за която Германия е най-големият търговски партньор.

Все пак засега прогнозите не са твърде мрачни. "Това е отражение на най-ниската точка в настоящия бизнес цикъл и не би трябвало да е причина за прекалена тревога", казва пред "Капитал" Марко Вагнер, старши икономист в Commerzbank. Очакванията на банката са, че Пекин ще предприеме ефективни мерки и хоризонтът скоро ще се проясни. Противно на подобни надежди през седмицата МВФ понижи прогнозите си за ръста на германската икономика през 2019 г. от 1.8% на 1.3%.

Риск съществува за всяка по-голяма развита икономика с висок износ към Китай. Поради важността на китайския пазар е почти невъзможно компаниите да намерят ефективна диверсификация, която да намали рисковете им. Автомобилният сектор е особено засегнат - 50% от продажбите на най-големите автомобилни компании идват от Китай. А след години на луд ръст сега китайският пазар на коли регистрира спад за първи път от 1990 г. насам.

Технологичните компании също разчитат на Китай. Когато в началото на януари Apple намали прогнозата за продажбите си в азиатската страна, това срути акциите не само на "ябълковата" компания, но и на целия тех бранш като нагледна демонстрация колко ключов е китайският пазар.

Къде се чупи машината

"За забавянето в Китай се говори непрекъснато от години, често по твърде мъгляв начин, докато китайската икономика показва много повече устойчивост, отколкото й се приписва", отбелязва пред "Капитал" Андрю Уърк, основател на Канадската търговска камара в Хонконг. Той припомня, че един от надеждните индикатори за установяване на реалното й състояние е имотният пазар. Където, по всичко личи, се надува огромен балон.

Възвращаемостта на инвестиции в имотния пазар е над 10%, а цените вървят нагоре. Същевременно 77% от общото състояние на средния китаец е концентрирано в жилището му, което показва мащаба на потенциалния удар, ако има имотен срив. Засега обаче въпреки призрачно празните жилищни комплекси в много китайски градове инвестициите в имотния пазар продължават да се възприемат като изключително сигурни. Но както отбелязва Кернфелт, всеки балон е стопроцентово сигурен до момента, в който се спука. Освен това безпрецедентният стротелен бум допринася за надуването на дълга на Китай, който е достигнал 300% от БВП към края на миналата година според Института за международни финанси.

Забавянето на растежа се дължи и на опити за реформи с неочаквани резултати. Според Кернфелт кампанията на Пекин за намаляване на банковите рискове и ограничаване на сенчестия сектор в банкирането е една от причините за инфарктните за бизнеса резултати от последното тримесечие на 2018 г. Макар кампанията да не е особено ефективна, тъй като кредитирането продължава да расте по-бързо от номиналния БВП, тя е довела до стагнация и намаляване на заемите и инвестициите при малкия и средния бизнес, както и до замръзване в някои сектори на големия частен бизнес. Това свива и без това малкото частно потребление (в Китай то е едва 39% от БВП), което Пекин се опитва сравнително безуспешно да насърчава от финансовата криза насам.

"Основният проблем са погрешни политики, които поощряват неефективни държавни предприятия и "кухи компании", докато продуктивните частни компании са все по-притиснати и от местните власти, и от банките", посочва пред "Капитал" Мартин Хорземпа от Peterson Institute for International Economics. И за чуждестранните, и за местните частни инвеститори става трудно да откриват "светли петна в икономика, където забавянето вече засяга и доскоро неудържимия IT сектор", допълва Хорземпа. Заради неефективното държавно инвестиране и непрекъснатите кредитни инжекции в най-добрия случай за Китай предстои икономическо ребалансиране и "продължително забавяне на растежа", прогнозира Марко Вагнер.

Какво да се прави

През януари правителството в Пекин вече намали задължителните резерви на китайските банки като нов опит да вкара ликвидност в системата и с надеждата тя да се просмуче до продуктивните сектори на икономиката. В същото време държавата обявява нови мащабни инфраструктурни проекти.

Въпросът е дали старите рецепти продължават да работят. Според Кернфелт "досегашното статукво в китайската икономика приключва. Моделът на държавни инвестиции не може да продължава повече". Президентът Си Дзинпин, изглежда, мисли по друг начин и продължава с досегашната формула за стимулиране. Това може и да оживи икономиката през втората половина на 2019 г., но не е устойчиво дългосрочно решение - точно обратното, добавя към съществуващите проблеми, а истинските реформи, като например свиване на неефективния държавен сектор и пренасочване на инвестиции към частния, се отлагат. Причините са и политически. "Затруднената икономика кара правителството да търси още повече политическата стабилност", обяснява Хорземпа нежеланието за смяна на посоката. Но ако цената на това е икономическа нестабилност, ще я плати не само Китай.

Темата накратко
  • За много икономики годишен растеж от 6.6% е мечта, но за Китай той означава спад близо наполовина в сравнение с периода преди 2008 г. и много главоболия на хоризонта.
  • Особено засегната е германската икономика, а съответно и еврозоната и България, за която Германия е най-големият търговски партньор.

Само от началото на годината компании от различни държави и сектори като американската Apple, южнокорейската Samsung и британската (с индийска собственост) Jaguar Land Rover вече предупредиха, че бизнесът им е сериозно ударен от забавянето на китайската икономика. Колко голямо е то стана ясно преди дни с обявяването на последните данни - най-слаб годишен ръст на китайския БВП от 1990 г. и най-нисък на тримесечна база от финансовата криза насам. Макар за много икономики годишен растеж от 6.6% да е мечта, за Китай той означава спад близо наполовина в сравнение с периода преди 2008 г. и много главоболия на хоризонта.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK