И новата парична политика на Фед не е в полза на Тръмп

На първото си заседание за годината в края на януари Федералният резерв очаквано запази лихвите без промяна. Централната банка на САЩ заяви, че ще бъде търпелива при вдигането на разходите по заемите тази година заради нарастващата несигурност относно икономическите перспективи на страната. Това решение може да изглежда точно като това, което Белият дом иска, тъй като президентът Тръмп призова за забавяне на рязкото повишаване на лихвите в САЩ. Ходът на централната банка обаче може да се тълкува и като предупредителен сигнал.

Това, което данните на Фед показват за икономиката, може да разочарова администрацията на Тръмп. А те са, че липсват възстановяване на инвестициите, по-висока производителност и нарастващ растеж. За сметка на това ставаме свидетели по-скоро на нестабилно възстановяване на икономиката, което не е толкова силно, колкото изглежда, и рискове, които произтичат от действията на американския президент.

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

Рисковете за икономиката

На пръв поглед първата среща на Фед за годината отговори на желанията на Тръмп – пауза на увеличаването на лихвите, пише Reuters. Но историята, която тя разказа за икономиката, политиката на президента и перспективите пред САЩ, не е добра. Миналата година централната банка увеличи лихвените проценти четири пъти заради по-високия от очаквания растеж в резултат от някои от политиките на Тръмп. Промяната на паричната политика на Фед обаче може да е знак, че именно най-добрите дни на икономиката на Тръмп са приключили.

"Този ход не беше провокиран от голяма промяна в изходното състояние, а от факта, че рискът от по-неблагоприятни последици се засилва", заяви председателят на Фед Джеръм Пауъл след заседанието. "Очаква се САЩ да забавят растежа си до 2% и рисковете за икономиката да се увеличат", каза Омайр Шариф, старши икономист в Societe Generale.



Следващите няколко месеца ще се окажат решаващи. Федералният резерв и много икономисти извън администрацията отдавна смятат, че данъчната политика на Тръмп ще осигури на икономиката единствено краткосрочен тласък.

Този тласък може да намалее сега, когато други икономически опасности се засилват, като например търговското примирие между САЩ и Китай или преговорите за оттеглянето на Великобритания от Европейския съюз.

Доскоро политиците смятаха, че лихвеният процент на Фед действа като стимул за икономиката, която не се нуждае от такъв. Ставката, която Фед остави в диапазона от 2.25% до 2.50%, е доста под историческите средни стойности и съвсем леко над нивото на инфлацията.

На срещата на централната банка на 18-19 декември служители на Фед прецениха, че лихвите може да се повишат още през 2019 г., което е знак за икономически напредък. Вместо това обаче притесненията за поредното увеличение на лихвения процент отново се засилват. Този факт не говори добре за запазването на устойчивостта на икономиката на САЩ.

Промяната в политиката отразява притесненията, че по-бавният световен растеж, ограничените финансови условия, несигурността, породена от търговски отношения между САЩ и Китай, и Brexit представляват риск за положителните прогнози на банката за американската икономика.

Като запази предпазливия си тон, Фед също обяви, че е готов да забави или дори да спре темповете, с които намалява баланса си с облигации. Това също бележи забележителна промяна. През декември от банката казаха, че поемат ангажимент за намаляването му с постоянни темпове. От информацията на сайта на Федералния резерв става ясно, че ще бъде обмислено евентуално намаляване на облигационния портфейл на централната банка, ако условията го изискват. Фед прави това, като продава облигации, с което изстисква ликвидността от финансовата система - процес, обратно на количествените облекчения, при които изкупуваше ДЦК, за да влее пари в икономиката.

Проблемите

За около две години Федералният резерв заяви, че повишаването на лихвите всъщност е най-добрият начин да се осигури продължителен икономически растеж като защитна мярка от инфлацията. Така се избягва необходимостта от покачване на лихвените проценти в бъдеще.

Сега рисковете се появяват в друга посока. На пресконференцията Пауъл остави настрана загрижеността си относно инфлацията и финансовата стабилност, като подчерта, че сегашната лихва е подходяща за състоянието на икономиката в момента.

Някои от проблемите, с които се справя Фед, са неизбежни, като забавянето в Европа и Brexit. Но в списъка на "тревожните" неща според Пауъл са включени няколко вътрешни проблема - от неразбирателството между САЩ и неговите търговски партньори, които сякаш са започнали да подкопават доверието на бизнеса, до неотдавнашния частичен блокаж на американското правителство, чийто отпечатък върху икономиката остава неясен.

Доверието на бизнеса и потребителите и спадът в очакванията за инфлация може би са още по-важни за централната банка, която разглежда обществените нагласи като важно влияние върху бъдещите икономически резултати.