Централните банки ще трябва да открият нови начини да стимулират икономиката
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Централните банки ще трябва да открият нови начини да стимулират икономиката

Обръщането на кривата на доходността на облигациите накара президента на САЩ Доналд Тръмп (на заден план) да нарече председателя на Федералния резерв Джером Пауъл (на преден план) "невежа"

Централните банки ще трябва да открият нови начини да стимулират икономиката

Все по-честите сигнали за предстояща глобална рецесия карат инвеститорите да очакват още пазарни стимули

Деян Димитров
3026 прочитания

Обръщането на кривата на доходността на облигациите накара президента на САЩ Доналд Тръмп (на заден план) да нарече председателя на Федералния резерв Джером Пауъл (на преден план) "невежа"

© Reuters


Кривата на доходността на американските държавни облигации се обърна - един от класическите сигурни знаци за предстояща глобална рецесия. В същото време потокът на инвестиции в безопасни активи като държавните облигации и златото се повишава, а инвеститорите с нетърпение чакат допълнителни пазарни облекчения от страна на централните банки и правителствата, съобщава Financial Times.

Обръщане на кривата

Кривата на доходността на американските облигации представлява разликата между доходността на различните по времетраене американски облигации. По принцип, колкото по-дълготрайна е една инвестиция, толкова по-висока доходност очакват от нея инвеститорите поради повишения риск във времето. В цикли на икономически растеж се очаква кривата да клони нагоре. През последната седмица обаче разликата между доходността на десетгодишните и двегодишните облигации в кривата се обърна и стигна почти до нулата.

Това е сигнал, че инвеститорите очакват дълъг период от ниски базови лихви по заемите, ниска инфлация и нисък икономически растеж. Анализ на FT посочва, че почти всяка рецесия в САЩ от Втората световна война насам е предшествана от обръщане на кривата на доходността на облигациите. Важно е да се отбележи, че това не е директен показател за рецесия, а показател за масовите очаквания на инвеститорите, което само по себе си може да предизвика паника в пазарите и допълнително свиване.

Масово бягство

След кратък период на надежда между края на юни и края на юли, когато изглеждаше като че ли САЩ и Китай може би ще достигнат до търговска сделка, бягството на инвеститорите към безопасни активи беше понамаляло. С повторното разпадане на преговорите и продължаващите лоши данни за световната икономика бягството към държавни облигации се завърна с пълна сила. Според FT вече 16 трлн. долара държавни дългове предлагат отрицателна лихва - няколко държави в Европа предлагат дългосрочни облигации с отрицателна доходност, като над 80% от германските също са на червено.

Това показва, че инвеститорите са толкова изплашени от предполагаемата рецесия, че предпочитат да инвестират пари на предизвестена дългосрочна загуба, отколкото да рискуват с "по-рискови" активи. Така дългът на държави с по-висок рейтинг е поскъпнал с 6.4% от началото на годината, а доходността по него е намаляла. Друг безопасен актив, златото, също е поскъпнало рязко от началото на годината. Не на последно място, от началото на годината са инвестирани над 500 млрд. долара във взаимни фондове с фиксирана доходност - най-високото ниво от десетилетие насам според анализ на Morningstar за FT.

В търсене на спасители

Големите централни банки вече взимат мерки за предстоящата рецесия, като Федералният резерв на САЩ вече намали лихвите с 0.25 процентови пункта през юли, а Европейската централна банка (ЕЦБ) намекна, че ще направи същото през септември. Обръщането на кривата на доходността на американските облигации дава амуниции и на Доналд Тръмп, който не беше доволен от предпазливите позиции на собствената си централна банка през юли и публично обяви, че американската икономика се нуждае от още намаления на базовите лихви и по-евтин долар - идея, която има все повече подкрепа и в двете големи американски партии.

Въпреки това FT посочва, че при минали рецесии Федералният резерв е намалявал лихвите с до пет процентни пункта - лукс, който централната банка на САЩ не би имала този път. Анализ на S&P Global смята, че вече има 30% шанс за американска рецесия догодина. В отговор на тези новини икономическият съветник на Белия дом Лари Кудлоу обясни, че американската икономика се справя добре и няма опасност от рецесия, но администрацията на Тръмп все пак обмисля допълнителни данъчни облекчения, финансирани с парите от китайските мита.

Ситуацията е още по-лоша за ЕЦБ - икономиката на Германия официално се забавя, дърпана надолу от бързо свиващия се производствен сектор и ниското инвеститорско доверие в икономиката на еврозоната. В същото време Италия е във фактическа рецесия и става все по-политически нестабилна. ЕЦБ обаче вече поддържа нулеви лихви по заемите и отрицателни лихви по депозитите. Допълнителни финансови стимули ще дойдат под формата на количествени облекчения и натрупването на още активи "боклук" от централната банка, без да е ясно дали биха били достатъчно ефективни в лицето на постоянната световна търговска несигурност и състояние на паника сред инвеститорите.

Кривата на доходността на американските държавни облигации се обърна - един от класическите сигурни знаци за предстояща глобална рецесия. В същото време потокът на инвестиции в безопасни активи като държавните облигации и златото се повишава, а инвеститорите с нетърпение чакат допълнителни пазарни облекчения от страна на централните банки и правителствата, съобщава Financial Times.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    ivan_mitev57 avatar :-|
    Иван Митев

    При запазване на въведената практика: „Централната банка работи по неправилен начин“ е невъзможно спасение от катастрофална криза.
    Спасението на съответна държава от катастрофална криза е възможно, когато нейната централна банка работи по правилен начин.

  • 2
    epk1515013158546444 avatar :-P
    Венцеслав Ралев

    Хайде стига дъвчи едно и също де. Всички го знаем. Не сме толкова глупави.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK