С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
30 авг 2019, 13:00, 6049 прочитания

Рецесията в Германия изглежда все по-сигурна

Забавянето в производството и износа започват да завличат и други сектори на германската икономика

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Темата накратко
  • Германия има перфектните условия да стимулира икономиката си - висок бюджетен излишък и достъп до евтин дълг.
  • Въпросът е дали ще се възползва от тези възможности, или ще продължи с почти религиозното си придържане към балансирани бюджети.
"Германия се намира в уникалната ситуация едновременно да се нуждае от фискални стимули и да има капацитета да си ги позволи. Не мога да се сетя за която и да е друга държава, в която аргументът за фискални стимули да е по-силен от този за Германия." Мнението на Джейсън Фърман, председател на Съвета на икономическите съветници при управлението на Барак Обама, се споделя от по-голямата част от германския бизнес, все повече анализатори и политици, от партньори на Германия и от редица влиятелни икономисти в Европа и САЩ.

Което не означава, че Германия ще се възползва от пет поредни години на рекордни бюджетни излишъци и ще отвори кранчето на стимулите дори в навечерието на техническа рецесия. Германската индустрия и износ са силно засегнати от търговската война между САЩ и Китай, нарастващия протекционизъм и опасността от Brexit без сделка. Германия има пространство за маневриране, но правителството на канцлера Ангела Меркел поне засега продължава с икономическия мазохизъм. "Няма причина Германия отново да се превръща в болния човек на Европа. Най-голямото предизвикателство пред страната идва от собствената й политика, а не от влошаващата се международна среда", пише британският икономист Саймън Тилфорд в свой анализ за сп. Foreign Policy.


Твърде глобална за собственото си добро

Инфографика

Данните ясно показват, че немското промишлено производство е в рецесия от последната година.

Увеличаване


Индексът Ifo за бизнес климата в Германия е на най-ниската си точка от август 2012 г. след пет поредни месеца спад. Той е смятан за един от най-важните показатели за сегашното и бъдещото представяне на германската икономика. И последните му стойности показват, че силно изразената слабост в автомобилния сектор и по-широката индустрия започва да прелива към услугите. "Ifo индексът разказва две истории: частта му за промишлеността ясно индикира, както може да се види и от данните за произведения обем, че този сектор е в рецесия от четири тримесечия. В същото време услугите дълго време поддържаха стабилен фронт - съвсем доскоро", коментира пред "Капитал" старшият икономист за Германия на Commerzbank д-р Марко Вагнер.

Това е особено тревожно за Германия, която разчита на индустрията си повече от която и да е друга развита държава. Според данни на ОИСР от 2018 г. германската търговия с индустриални стоки формира почти 40% от БВП на страната. Забавянето сега се обяснява почти изцяло с търговската война между САЩ и Китай, които са и най-големите търговски партньори на Германия.

Опасността от Brexit без сделка също тревожи германския бизнес и води до задържане на инвестиции. Освен това тегне и заплахата от потенциални американски мита върху европейските коли, които биха ударили и без това затъналия в проблеми германски автомобилен сектор.

Инфографика

Чуждестранните поръчки към немския автомобилен сектор намаляват все повече и повече, което заедно с нагаждането към новите емисионни изисквания води до спад в произведения обем.

Увеличаване


През второто тримесечие на 2019 г. рецесията в индустрията доведе и до спад на БВП с 0.1%. А Bundesbank вече предупреди, че може би има забавяне и през третото тримесечие - което означава, че най-вероятно Германия няма да избегне техническата рецесия тази година, както едвам успя да го направи в края на 2018 г., когато регистрира "положителен" ръст от 0.00%.



Какво може да се направи...

Деветгодишният непрекъснат германски растеж, изглежда, е към края си. И когато става въпрос за най-голямата икономика в еврозоната, това е лоша новина не само за германците. Френският президент Еманюел Макрон вече неведнъж критикува немския "фетиш" към бюджетни и търговски излишъци, които "винаги се случват за сметка на останалите". А нобелистът Пол Кругман написа наскоро в колонката си във в. New York Times, че световната икономика има "германски проблем" заради "пагубната обсесия" на страната по отношение на ниския дълг.

Всъщност Германия има възможност да излезе от стагнацията. В момента 10-годишните и 30-годишните германски държавни облигации се търгуват с отрицателна доходност и въпреки това търсенето им е високо. Което на практика означава, че инвеститорите са готови да плащат на Германия заради сигурността на облигациите й.

Това е перфектната ситуация за финансиране на фискални стимули чрез възможно най-евтин дълг. Една от възможните стъпки е намаляване на данъците, за да може спадът на външното търсене да бъде компенсиран с вътрешно потребление. Според доклад на ОИСР от 2018 г. Германия има втората най-висока данъчна тежест за работещите - 39.9% от доходите, при средно за ОИСР от 25.5%. Германските компании, изплашени от надвисналата рецесия, също искат данъчни облекчения.

Друга още по-амбициозна мярка е предложена от директора на Германския икономически институт (IW) Михаел Хютер. Той призовава за създаването на "Фонд за Германия" на стойност 450 млрд. евро, финансиран с облигации. Идеята е в следващите десет години фондът да инвестира в мерки срещу климатичните промени, в дигитализация и нова транспортна инфраструктура.

"Друго предимство на фискални стимули в Германия е, че биха помогнали в обезвреждането на протекционистките заплахи на Доналд Тръмп срещу страната", пише във в. Financial Times старшият научен сътрудник от института "Хувър" Мелвин Краус. Краус обяснява, че най-вероятно през септември Европейската централна банка (ЕЦБ) ще обяви нови количествени облекчения и ще свали лихвите. Това допълнително би поевтинило еврото спрямо долара и би навредило на американския внос в ЕС. Според Краус Германия трябва да сключи сделка с ЕЦБ - банката да забави спасителния си пакет, а Берлин да въведе собствени фискални стимули, финансирани с евтин дълг. Ако те проработят, това би довело и до повишаване на германското потребление, включително на американски продукти, което може да отложи американските мита върху автомобилите.

...и защо може да не се случи

"Германското правителство почти няма опции за каквато и да е програма от стимули - конституционната "дългова спирачка" ограничава дълга до около 5 млрд. евро на година, или 0.35% от БВП," пояснява Вагнер. "Черната нула", както е познато правилото в Германия, обезсмисля идеите за съживяване на икономиката. Дълговата спирачка съществува заради почти догматичната вяра, че консервативният балансиран бюджет винаги е най-добрият избор.

Ангела Меркел е канцлерът, който затвори германските АЕЦ, отмени задължителната военна служба и въведе минимална заплата. Балансираният бюджет е един от последните консервативни символи и ако Меркел премахне дълговата спирачка, може да се стигне до бунт в редиците на нейния Християндемократичен съюз (ХДС). Германската социалдемократическа партия (ГСДП), която партнира на ХДС в управлението, също няма интерес от отмяна на правилото. Приближен до германския финансов министър от ГСДП Олаф Шолц споделя пред FT: "Ако се откажем от "черната нула", веднага ще трябва да обсъждаме сваляне на корпоративния данък за 30-40 млрд. евро и увеличаване на военните разходи с 60 млрд. евро. Нито един от тези проекти не е точно ляв."
Според Вагнер поне може да се мисли за "дългосрочна инвестиционна стратегия, която насочва допълнително финансиране в стратегически важни сектори като транспорта и дигиталната инфраструктура, а в същото време ще намали големия и често критикуван бюджетен излишък."

Вероятен обрат в дебата може да има следващия месец, когато се очаква Меркел да обяви амбициозна програма от "зелени мерки", които да помогнат на Германия да постигне климатичните си цели. Смята се, че тази програма може да бъде придружена от пакет икономически стимули, финансирани от излишъка от 58 млрд. евро за миналата година. Но поне засега не изглежда Меркел да е готова да посегне на "черната нула". Нищо, че има както нужда, така и възможност.

Капитал #35

Текстът е част от седмичния "Капитал". В броя ще видите още:

  • Нашествието на тротинетките
  • Бразилската политика и пожарите в Амазония
  • Какво е добре да се знае за виртуалните банки

Купете

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Втори мандат, но не и безконтролна власт за управляващите в Полша 1 Втори мандат, но не и безконтролна власт за управляващите в Полша

Опозицията овладя Сената, но властта ще продължи с евроскептицизъм, антилиберални мерки и икономически национализъм

14 окт 2019, 737 прочитания

Кюрдите сключват сделка с Москва и Дамаск заради турската офанзива 1 Кюрдите сключват сделка с Москва и Дамаск заради турската офанзива

Анкара едва ли иска да влезе в директен сблъсък със сирийската армия, но ситуацията е непредвидима

14 окт 2019, 2146 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Свят" Затваряне
Борис Джонсън ще ускори преговорите за Brexit с ЕС

Лейбъристите и проевропейските консерватори планират съвместно гласуване, за да блокират напускане без сделка

Сметка за основни операции - струва ли си

Всеки, който ползва рядко банкови услуги, може да се възползва от опцията, но и не само той

Формулата на Манолова: кмет-омбудсман

Обещанието за допитване до хората по всички важни въпроси носи предизборни дивиденти, но и рискове от прекомерни очаквания и блокажи

Музей или СПА

Предизборната кампания повдигна въпроса за забравеното северно крило на Централната баня, за което се водят спорове от години

Предизборният "Route 66" на арх. Игнатов

Според кандидата на "Демократична България" електронното управление на София ще реши два ключови проблема - с бюрокрацията и с корупцията

20 въпроса: Здравко Петров

Урбанистът познат от "Исторически маршути" издаде книга, която обединява две от архитектуните разходки

Изкуство на ръба

"Фриндж" в Единбург е най-големият фестивал на изкуствата в света